המאבק על הנהגת הבנק הפדרלי האמריקאי נכנס לשלב תנודתי וטעון פוליטית, כאשר קווין האסט מתבלט כמועמד מוביל שמינויו עשוי לשנות מן היסוד את עצמאות הבנק המרכזי. בעוד הנשיא דונלד טראמפ מגביר את מאמציו להחליף את יו”ר הפד ג’רום פאוול — שאת כהונתו יסתיימה במאי — השווקים מעריכים יותר ויותר את האפשרות שהפד ייטה לכיוון יותר פוליטי, עם גישה אגרסיבית יותר להורדות ריבית, דווקא ברגע של שבריריות כלכלית ואי־ודאות גלובלית.

תהליך בחירה פוליטי מואץ

טראמפ מותח חודשים ביקורת על פאוול בשל מה שהוא רואה כקיצוץ ריבית איטי ולא מספק, והוא מאותת בגלוי על רצונו ביו”ר שיהיה גמיש יותר כלפי הדרישות שלו. אמירותיו האחרונות של האסט רק הגבירו את הנרטיב הזה. בנאום בוושינגטון בשבוע שעבר, הוא תמך בהורדת ריבית של 50 נקודות בסיס בדצמבר — כפול מקצב ההפחתות האחרונות — והביע הסכמה עם דעתו של טראמפ כי הריבית “יכולה להיות הרבה יותר נמוכה”. התאמה כזו הופכת את האסט למועמד בעל יתרון ייחודי עבור נשיא המבקש להשפיע על המדיניות המוניטרית מעבר להצהרות פומביות.

עם זאת, האסט מתעקש כי אם ייבחר, ישמור על עצמאות הפד. בראיון השבוע דחה את הטענה לפיה יישם פשוט את דרישות טראמפ, וציין כי תפקיד היו”ר חייב להיות “מונחה נתונים ב־100%”. למרות זאת, משקיעים ואנליסטים מבינים שהגבול בין לחץ פוליטי לבין התאמה רעיונית יכול להיות דק — במיוחד בסביבה מקוטבת.

מועמדים חלופיים מציעים רמות שונות של התאמה פוליטית

הרשימה הקצרה כוללת את מושלי הפד כריסטופר וולר ומישל בואמן — שניהם מונו על ידי טראמפ — לצד מושל הפד לשעבר קווין וורש ובכיר בלאקרוק ריק רידר. כולם, במידה כזו או אחרת, פתוחים לרטייה נמוכה יותר, בהשפעת הלחצים הכלכליים שנוצרו ממדיניות המכסים של הממשל. אך אף אחד מהם לא הביע התאמה רעיונית מובהקת לטראמפ כמו האסט, מה שהופך את מועמדותו לבעלת השלכות חריגות.

שר האוצר סקוט בסנט מוביל את סבב הראיונות האחרון, ומנסה לנווט בין ציפיות פוליטיות לבין הצורך להרגיע את השווקים. תסכולו הפומבי של הנשיא כלפי פאוול — ואף כלפי בסנט עצמו — מדגיש את האיזון העדין בין אמינות מוסדית לבין שאיפותיו של הבית הלבן.

דאגות השוק מעמיקות לגבי עצמאות הפד

מוסדות פיננסיים מביעים אי־נחת גוברת מאז האפשרות שהמדיניות המוניטרית תיטרף על ידי שיקולים פוליטיים. אנליסטים ב־Erste Group הזהירו כי מינוי האסט נושא את “הסיכון הגבוה ביותר לתגובת שוק”, בהתחשב במסורת הארוכה של עצמאות הבנק המרכזי. המשקיעים כבר מתמודדים עם חוסר ודאות סביב סיכויי הורדות הריבית, אינפלציה עיקשת והאטה בצמיחה העולמית. כל רמז שמהלך מוניטרי מונחה על ידי נאמנות פוליטית ולא על ידי נתונים כלכליים עלול להגביר תנודתיות בשוקי המניות, האג”ח והמט”ח.

במקביל, פרוטוקולי ישיבת ספטמבר של הפד חשפו ועדה מוניטרית מפולגת, עם מחלוקות עמוקות לגבי קצב והיקף ההפחתות העתידיות. יו”ר חדש עם נטייה יונית ואגרסיבית עשוי לשנות את מאזן הכוחות בתוך ה־FOMC, ולהגדיר מחדש את ציפיות השוק לכל שנת 2026.

החלטה מכרעת מתקרבת

טראמפ אמר כי יכריז על בחירתו עד סוף השנה, לקראת רגע מכריע עבור השווקים הפיננסיים. היו”ר הבא של הפדרל ריזרב יירש מוסד המתמודד עם דינמיקת אינפלציה מורכבת, שוק עבודה נחלש, והשלכות של אג’נדה כלכלית פוליטית. בין אם הנשיא יבחר בהאסט או במועמד קונבנציונלי יותר, ההחלטה תעצב את המדיניות המוניטרית, את יציבות השוק ואת מבנה הכלכלה העולמית לשנים קדימה.