האטה חדה בגיוס עובדים לאחר נתוני ספטמבר המאכזבים

שוק העבודה האמריקאי הציג בספטמבר סימני חולשה בלתי צפויים, כאשר מספר המשרות החדשות שנוספו עמד על 29 אלף בלבד, לעומת צפי כלכלנים לתוספת של 84 אלף משרות. שיעור האבטלה עלה ל־4.2%, נתון שמציב את הפדרל ריזרב בפני תמונה מורכבת יותר בעת בחינת המשך מדיניות הריבית.

הבנק המרכזי האמריקאי נדרש כעת לאזן בין שני גורמים מרכזיים: המשך ההתמודדות עם אינפלציה שנותרה מעל היעד של 2%, לבין סימנים לכך ששוק העבודה מתחיל לאבד מהעוצמה שאפיינה אותו בתקופה האחרונה.

הדוח כלל גם עדכונים משמעותיים לנתוני החודשים הקודמים. גידול המשרות באוגוסט עודכן כלפי מטה ל־133 אלף, בעוד נתון יולי שונה מתוספת משרות לירידה של 10 אלף משרות. בסך הכול, העדכונים הפחיתו כ־60 אלף משרות מהנתונים שפורסמו בעבר, דבר המצביע על כך שמומנטום שוק העבודה היה חלש יותר מכפי שהוערך בתחילה.

השווקים מגדילים את הציפיות לעצירת העלאות הריבית

השווקים הפיננסיים הגיבו בחיוב לדוח התעסוקה החלש, כאשר המשקיעים העריכו כי ההאטה בגיוס עובדים מפחיתה את הסיכוי להמשך הידוק מוניטרי בטווח הקרוב.

חוזים עתידיים על מדדי המניות עלו, בעוד תשואות האג”ח הממשלתיות ירדו לאחר שהגיעו לאחרונה לרמות שיא של מספר שנים. ציפיות הריבית בשוק מצביעות על עלייה בהסתברות לכך שהפדרל ריזרב ישאיר את הריבית ללא שינוי בפגישתו הקרובה באוקטובר.

הנתונים מוסיפים מורכבות לדיון בתוך הפד. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת מעל יעד הבנק המרכזי, מצב שוק העבודה הופך לגורם משמעותי יותר בקביעת קצב החלטות הריבית העתידיות.

התבטאויות אחרונות של בכירי הפד מצביעות על כך שהאינפלציה עדיין דורשת מעקב, אך היחלשות מגמת התעסוקה עשויה להפחית את הלחץ לבצע העלאת ריבית נוספת באופן מיידי.

שוק העבודה מציג יציבות למרות האטת הגיוסים

למרות החולשה בנתוני המשרות, סקר משקי הבית הציג תמונה מעט חיובית יותר. מספר המועסקים לפי סקר זה גדל ב־406 אלף, בעוד שכוח העבודה התרחב ב־485 אלף איש.

שיעור ההשתתפות בכוח העבודה עלה ל־61.8%, הרמה הגבוהה ביותר מאז חודש מאי, דבר המעיד על כך שיותר אמריקאים חוזרים לשוק העבודה או מצטרפים אליו מחדש.

מדד אבטלה חלופי הכולל גם עובדים מיואשים ואנשים העובדים במשרה חלקית מסיבות כלכליות ירד ל־7.6%, הרמה הנמוכה ביותר מאז ינואר 2025.

נתונים אלה מצביעים על כך ששוק העבודה האמריקאי עובר תהליך התקררות הדרגתי, אך אינו מציג בשלב זה הידרדרות רחבה.

צמיחת השכר ממשיכה להתמתן

אחד הנתונים הבולטים בדוח היה המשך ההתמתנות בקצב עליית השכר. השכר הממוצע לשעה עלה בספטמבר ב־0.1% בלבד, כאשר קצב העלייה השנתי ירד ל־3% — הרמה הנמוכה ביותר מאז מאי 2021.

האטת לחצי השכר עשויה לסייע לפדרל ריזרב במאבקו להחזיר את האינפלציה לעבר היעד, ללא צורך בצעדי מדיניות אגרסיביים יותר.

עם זאת, משקי הבית האמריקאים עדיין מתמודדים עם מחירים גבוהים יחסית. למרות הירידה בקצב עליית השכר, האינפלציה נותרה מעל הרמה הרצויה, דבר שיוצר סביבה מורכבת עבור הצרכנים לקראת עונת הקניות של סוף השנה.

התפלגות המשרות משקפת שינוי בסדרי העדיפויות הכלכליים

תוספות המשרות התמקדו בעיקר בענף הבריאות, שהוסיף 17 אלף משרות. ענף הבנייה הוסיף 11 אלף משרות והתעשייה הוסיפה 9 אלף משרות.

מנגד, מספר תחומים רשמו ירידות, בהם תעסוקת הממשלה, שירותי כוח אדם זמני, שירותי מידע ופעילות פיננסית.

הירידה בתעסוקה בענפי המידע מדגישה גם את החששות הגוברים סביב השפעת הבינה המלאכותית על תחומי עבודה מסוימים. חברות ממשיכות להשקיע סכומים משמעותיים בטכנולוגיות AI, מה שמעלה שאלות לגבי השפעת האוטומציה על דפוסי הגיוס העתידיים.

מה צפוי למשקיעים בתקופה הקרובה?

המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר נתוני האינפלציה הקרובים, מגמות הצריכה הפרטית ונתוני תעסוקה נוספים כדי להבין האם ההאטה בספטמבר היא התאמה זמנית או תחילתו של מחזור התקררות רחב יותר בשוק העבודה.

עבור הפדרל ריזרב, האתגר המרכזי יהיה שמירה על האיזון בין המשך ההתקדמות במאבק באינפלציה לבין מניעת לחץ מיותר על שוק העבודה.

המשך התמתנות באינפלציה לצד היחלשות בתעסוקה עשוי לחזק את הציפיות למדיניות ריבית מתונה יותר, אך נתונים עתידיים ימשיכו לקבוע את כיוון המדיניות.