ה-Federal Reserve מאותת כי העלאת ריבית נוספת באוקטובר אינה מובטחת, כאשר בכירי הבנק מעדיפים לקבל זמן נוסף כדי לבחון את האינפלציה ואת התנאים הכלכליים. שינוי הציפיות מגיע זמן קצר לאחר העלאת הריבית בספטמבר ומדגיש עד כמה שוקי האג״ח, המט״ח והמניות רגישים לשינויים בהכוונת המדיניות המוניטרית.

בכירי ה-Fed מאותתים על אפשרות להפוגה באוקטובר

סגן יו״ר ה-Fed פיליפ ג׳פרסון ונשיא שלוחת ה-Fed בניו יורק, ג׳ון ויליאמס, הדגישו כי אין צורך למהר להעלות את הריבית פעם נוספת. ויליאמס ציין כי העלאה נוספת עדיין נכללת בתרחיש הבסיס שלו לשנת 2026, אך הוסיף כי מקבלי ההחלטות יכולים להמתין עד שתתקבל תמונה ברורה יותר לגבי האינפלציה והפעילות הכלכלית.

הדברים מגיעים לאחר החלטת ה-Fed בספטמבר להעלות את הריבית המרכזית ב-25 נקודות בסיס, לטווח של 3.75%–4%. באותה עת ציינו בכירי הבנק כי הפעילות הכלכלית ממשיכה להתרחב בקצב איתן וכי ההוצאה המקומית נותרה עמידה. במקביל, האינפלציה המשיכה להיות מעל יעד ה-2% של ה-Fed.

ציפיות השוק לגבי אוקטובר השתנו

התבטאויות בכירי ה-Fed תרמו לשינוי משמעותי בציפיות השוק לקראת ישיבת אוקטובר. המשקיעים הפחיתו את ההסתברות שהם מייחסים להעלאת ריבית נוספת, ותשואות האג״ח הממשלתיות הגיבו גם הן לשינוי בציפיות לגבי מסלול המדיניות המוניטרית.

עם זאת, אין עמדה אחידה בקרב בכירי ה-Fed. חלקם עדיין רואים הצדקה להידוק מוניטרי נוסף אם האינפלציה תישאר גבוהה, בעוד אחרים מתמקדים יותר בסיכונים שעלויות אשראי גבוהות עלולות ליצור לצמיחה הכלכלית ולשוק התעסוקה. הפער בין העמדות מדגיש את חשיבותם של הנתונים הכלכליים הקרובים בקביעת הצעד הבא.

האינפלציה והנתונים הכלכליים יקבעו את ההחלטה הבאה

הישיבה הבאה של ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) מתוכננת ל-27–28 באוקטובר. עד אז יעמדו בפני בכירי ה-Fed נתונים נוספים על האינפלציה, התעסוקה והפעילות הכלכלית הרחבה. באמצעותם הם יוכלו לבחון אם התנאים הפיננסיים נותרו מרסנים במידה מספקת.

עבור השווקים הגלובליים, הסוגיה חורגת מעבר להחלטת אוקטובר עצמה. המשקיעים יעקבו גם אחר השאלה אם ה-Fed עדיין רואה בהעלאת ריבית נוספת לפני סוף 2026 צעד מתאים, ובאיזה קצב האינפלציה מתקרבת ליעד של 2%. הפער בין בכירים המעדיפים להמתין לבין אלה התומכים בהידוק נוסף עשוי להמשיך להשפיע על תשואות האג״ח הממשלתיות, הדולר האמריקאי ושווי הנכסים הפיננסיים.