Brent חוצה רף פסיכולוגי

מחיר נפט Brent עלה ביום רביעי מעל רף $100 לחבית, הגיע ל-$100.19, לפני שנסוג ל-$99.93 בשעה 0802 GMT. למרות הירידה, המחיר עדיין עלה ב-$2.01, או 2.05%. גם נפט West Texas Intermediate האמריקאי התחזק, ועלה ב-$1.49, או 1.60%, ל-$94.52 לחבית. המהלך העלה את Brent לרמתו הגבוהה ביותר זה יותר משישה שבועות ומשקף את החשש הגובר שהסכסוך במזרח התיכון ישפיע יותר ויותר על האספקה הפיזית של נפט גולמי.

המשמעות של רף $100 חורגת מעבר לחשיבותו הפסיכולוגית. לאחר שמחיר הנפט עלה בכרבע בערך מאז תחילת החודש שעבר, הוא הופך למשתנה חשוב יותר ויותר עבור ציפיות האינפלציה, עלויות התחבורה ושולי הרווח של חברות. עבור כלכלות התלויות ביבוא אנרגיה, עלייה נוספת שתימשך לאורך זמן עלולה להפעיל לחץ נוסף על צרכנים ועסקים.

הורמוז והים האדום יוצרים משוואת אספקה מסוכנת

ההסלמה הפכה למשמעותית במיוחד משום שגם נתיבי תחבורה חלופיים נמצאים תחת לחץ. מתקפות של החות׳ים הנתמכים על ידי איראן על מתקני אנרגיה בסעודיה גרמו, לפי דיווחים, לשריפות במתקני נפט ומאיימות על משלוחי נפט גולמי דרך הים האדום, נתיב חלופי חשוב למצר הורמוז.

זרימות הנפט דרך הורמוז כבר הצטמצמו באופן חד מאז תחילת הסכסוך ב-28 בפברואר. נתוני Rystad Energy שצוטטו בחומר המקור הראו כי בשבוע שקדם לחידוש הלחימה ב-30 באוגוסט עברו במצר בין 8 מיליון ל-9 מיליון חביות ביום, בערך פי שניים מהיקף הזרימה בשבוע הקודם. בתקופה האחרונה ירדו הזרימות אל מתחת ל-2 מיליון חביות ביום.

ההרעה במצב מעלה שאלות לגבי היקף השיבושים הנוסף שהשוק מסוגל לספוג. האנליסטים מתמקדים במיוחד בהעברות נפט מאונייה לאונייה במפרץ עומאן, שסייעו לשמור על האספקה למרות ההגבלות סביב נתיב השיט המרכזי.

תחזיות מחירי הנפט עולות

ההערכה הגוברת שהסכסוך עלול להימשך זמן רב יותר הובילה כמה מהבנקים הגדולים, בהם Goldman Sachs, Bank of America ו-HSBC, להעלות את תחזיות מחירי הנפט הגולמי שלהם. Hamad Hussain, כלכלן בכיר לאקלים ולסחורות ב-Capital Economics, אמר כי נראה שהשווקים מתמחרים כעת סכסוך ממושך יותר וסיכון גבוה יותר לזרימות הנפט מהמזרח התיכון.

Jeffrey Currie מ-Abaxx Markets תיאר את העלייה במחירי האנרגיה כגורם מבני ולא כזעזוע זמני, וטען כי השוק מגלם פרמיית ביטחון גדולה יותר במחירי הנפט הגולמי. להבחנה הזו יש חשיבות, משום שזינוק גיאופוליטי קצר מועד עשוי להתפוגג במהירות, בעוד שמגבלות אספקה מתמשכות עלולות לשנות את הציפיות למשך חודשים.

הייצור העולמי מספק הגנה מוגבלת בלבד

יצרניות שאינן חברות OPEC, בהן ארה״ב, קנדה וגיאנה, הגדילו את התפוקה וסיפקו גמישות נוספת מסוימת בצד ההיצע. עם זאת, International Energy Agency, או IEA, צופה שהיצע הנפט העולמי יירד בכ-4.3 מיליון חביות ביום השנה, ירידה המקבילה לכ-4%.

הירידה הצפויה הופכת את השיבוש הגיאופוליטי הנוכחי למשמעותי יותר. אם הזרימות מהמזרח התיכון יישארו מוגבלות ובמקביל הייצור העולמי ייחלש, המלאים עלולים לעמוד תחת לחץ גובר ומחירי הנפט הגולמי עשויים להישאר גבוהים.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך?

השאלה המרכזית עבור השווקים היא האם Brent יצליח להישאר מעל $100 או שהזינוק האחרון יתברר כזמני. הרעה נוספת במצב סביב מצר הורמוז או הים האדום עלולה לדחוף את המחירים גבוה משמעותית, להגביר את סיכוני האינפלציה ולהקשות על קבלת החלטות בנוגע למדיניות המוניטרית. מנגד, ירידה אמינה ברמת הלחימה עשויה להסיר חלק מפרמיית הביטחון.

עבור משקיעים בארה״ב ובישראל, שוק הנפט הפך לערוץ הולכה חשוב יותר ויותר בין גיאופוליטיקה לשווקים הפיננסיים. יצרניות אנרגיה עשויות ליהנות ממחירי נפט גבוהים, בעוד שחברות בתחומי התחבורה, התעשייה והמוצרים לצרכן עלולות להתמודד עם עלויות גבוהות יותר. ההתפתחויות הבאות סביב זרימות השיט, התשתיות הסעודיות והפעילות הצבאית באזור יקבעו האם רף $100 יהפוך לתקרת המחיר — או לנקודת הפתיחה לגל עליות נוסף.