מלאי הנפט הגולמי בארה״ב יורד מעבר לציפיות

מלאי הנפט הגולמי בארה״ב ירד בשבוע שהסתיים ב-23 באוקטובר, בעוד שגם מלאי תזקיקי הנפט הצטמצם ומלאי הבנזין עלה, כך עולה מנתונים שפרסמה ביום רביעי רשות המידע לאנרגיה של ארה״ב (EIA).

מלאי הנפט הגולמי ירד ב-1.9 מיליון חביות ל-410.6 מיליון חביות, לעומת ציפיות האנליסטים לעלייה של 15 אלף חביות. במרכז האחסון בקושינג, אוקלהומה, המשמש נקודת מסירה לחוזים העתידיים על נפט גולמי בארה״ב, ירד המלאי ב-624 אלף חביות.

גם מלאי הנפט הגולמי באזור חוף המפרץ ירד לרמתו הנמוכה ביותר מאז דצמבר 2024. הנתון מדגיש את הידוק ההיצע באזור מרכזי להפקת נפט בארה״ב וליצואו.

חוזי הנפט העתידיים שמרו על העליות לאחר פרסום הדוח. מחיר הנפט מסוג Brent נסחר ב-115.66 דולר לחבית, עלייה של 1.78 דולר, בעוד שמחיר הנפט האמריקאי מסוג West Texas Intermediate עלה ב-2.48 דולר ל-102.38 דולר לחבית.

העלייה ביצוא תורמת לירידה במלאי הנפט הגולמי

היבוא נטו של נפט גולמי לארה״ב ירד במהלך השבוע ב-796 אלף חביות ביום, בעוד שיצוא הנפט הגולמי גדל ב-1.4 מיליון חביות ביום והגיע ל-4.85 מיליון חביות ביום, לפי נתוני ה-EIA.

השילוב בין ירידה ביבוא נטו לעלייה ביצוא תרם לצמצום מלאי הנפט המקומי.

עם זאת, נתוני היצוא נבחנו בספקנות מצד חברת מעקב הספנות Kpler. מאט סמית’, אנליסט הנפט הראשי בחברה, אמר כי היקף העמסת הנפט הגולמי שנצפה בפועל היה נמוך בכמיליון חביות ביום מנתון היצוא שדווח על ידי ה-EIA. הפער מעלה שאלות בנוגע לרכיבים אחרים במאזן ההיצע והביקוש.

הפער יוצר אי-ודאות בפרשנות דוח המלאים השבועי, ובפרט בנוגע למידה שבה היצוא מסביר את הירידה במלאי הנפט הגולמי בארה״ב.

הביקוש לתזקיקי נפט מתחזק, בעוד הביקוש לבנזין נחלש

הנתונים הצביעו על מגמות מנוגדות בשוק מוצרי הנפט המזוקקים.

הביקוש לדלקים מסוג תזקיקים, ובהם סולר, עלה ב-475 אלף חביות ביום והגיע ל-4.21 מיליון חביות ביום. מנגד, הביקוש לבנזין ירד ב-622 אלף חביות ביום ל-8.358 מיליון חביות ביום.

היקף מוצרי הנפט שסופקו בשוק האמריקאי, מדד המשמש אינדיקציה לביקוש, ירד ב-1.022 מיליון חביות ביום והסתכם ב-20.21 מיליון חביות ביום.

מלאי הבנזין גדל ב-3.9 מיליון חביות ל-209.2 מיליון חביות, לעומת ציפיות האנליסטים לירידה של 900 אלף חביות. העלייה תאמה את הירידה המדווחת בביקוש המשתמע לבנזין.

למרות העלייה במלאי הבנזין ברמה הארצית, מלאי הבנזין באזור המערב התיכון נותר ברמות שפל היסטוריות. הדבר מצביע על הבדלים בין תנאי ההיצע האזוריים לבין התמונה הארצית הכוללת.

החששות בנוגע לאספקת הסולר נמשכים

הירידה במלאי תזקיקי הנפט והתחזקות הביקוש הגבירו את החששות בנוגע לזמינות הסולר ולמחירו. דייוויד ראסל, ראש תחום אסטרטגיית השוק העולמית ב-TradeStation, אמר כי הירידה במלאי התזקיקים מצביעה על כך שמלאי הסולר נותר נמוך משמעותית מהרמות העונתיות המקובלות, ובכך מצמצם את הסיכוי להקלה במחירים בטווח הקרוב.

הוא ציין גם כי ההאטה בקצב משיכת הנפט מהעתודה האסטרטגית של ארה״ב (SPR) מצביעה על כרית ביטחון קטנה יותר במקרה של שיבושים נוספים באספקה.

תנאים אלה מותירים את שוק הדלקים המזוקקים רגיש לשינויים בביקוש, ביצוא ובפעילות בתי הזיקוק, גם כאשר מלאי הבנזין נמצא במגמת עלייה.

על מה המשקיעים צריכים לעקוב בהמשך

המשקיעים יעקבו אחר דוחות ה-EIA הבאים כדי לבדוק אם מגמת הירידה במלאי הנפט הגולמי נמשכת, וכן כדי לקבל מידע נוסף על היקפי היצוא. הפער בין נתוני היצוא המדווחים לבין היקפי העמסת הנפט שנצפו בפועל הופך את פרשנות נתוני ההיצע השבועיים לחשובה במיוחד.

גם רמות מלאי התזקיקים, הביקוש לסולר ומלאי הבנזין האזוריים ימשיכו להיות גורמים רלוונטיים לקביעת מחירי הדלקים בטווח הקרוב. ירידות מתמשכות במלאי הנפט הגולמי ובמלאי התזקיקים עשויות לתמוך במחירי הנפט, בעוד שהיחלשות הביקוש לבנזין והצטברות מלאים עשויות להצביע על תמונת ביקוש לא אחידה בין מוצרי הנפט השונים.