EQT מחזקת את מעמדה באמצעות רכישת Range

הרכישה המתוכננת של Range Resources בידי EQT, בעסקה בשווי 13 מיליארד דולר, ממחישה את האצת מגמת המיזוגים בענף הגז הטבעי בארה״ב, כאשר היצרניות נערכות לגידול הצפוי בביקוש.

על פי ההסכם, שהוכרז ביום שני, EQT, יצרנית גז הפועלת באזור פיטסבורג, תרכוש בעסקת מניות את Range Resources, שמרכזה בפורט וורת׳. המיזוג יהפוך את החברה המשולבת ליצרנית הגז הטבעי הגדולה ביותר בארה״ב, ויעקוף את Expand Energy.

EQT, כיום יצרנית הגז השנייה בגודלה בארה״ב, מעריכה כי העסקה תחזק את גישתה לשני שווקים מרכזיים: הביקוש המקומי באזור האפלצ׳ים והביקוש הבינלאומי לגז טבעי נוזלי (LNG).

העסקה מתבצעת בתקופה שבה יצרניות מבקשות להבטיח אספקה עבור מתקני יצוא LNG חדשים ועבור הביקוש הגובר לחשמל, במיוחד מצד מרכזי נתונים. עם זאת, עודף היצע בטווח הקצר הכביד על מחירי הגז הטבעי בארה״ב ואילץ כמה מפעילות לצמצם את הייצור.

תחזית הביקוש באזור האפלצ׳ים מתחזקת

מנכ״ל EQT, טובי רייס, אמר כי החברה העלתה את תחזיתה לגידול בביקוש לגז טבעי באזור האפלצ׳ים ליותר מ-25 מיליארד רגל מעוקבת ביום, לעומת תחזית קודמת של כ-20 מיליארד רגל מעוקבת ביום.

רייס מעריך שכמחצית מהביקוש הנוסף יישאר בתוך האזור וישמש, בין היתר, לייצור חשמל עבור מרכזי נתונים. יתרת הביקוש צפויה להיות תלויה בפרויקטים של צינורות הולכה, שיאפשרו להעביר גז אל מחוץ לאגן ההפקה.

בין הפרויקטים הללו נכלל Mountain Valley Boost של EQT, שנועד להוביל כמויות גז נוספות ממערב וירג׳יניה לווירג׳יניה, וכן פרויקט POWER המוצע, שנועד להעביר גז מפנסילבניה לאוהיו.

אזור האפלצ׳ים, הכולל את אגני הפצלים Marcellus ו-Utica בפנסילבניה, אוהיו ומערב וירג׳יניה, אחראי לכשליש מהפקת הגז הטבעי בארה״ב.

יצוא LNG מאפשר גישה לשווקים שבהם המחירים גבוהים יותר

EQT רואה ברכישה גם הזדמנות להרחיב את גישתה לשווקים הבינלאומיים, מבלי לוותר על היעד להגביל את החשיפה הבינלאומית ל-15% ממכירות הגז.

רייס אמר כי בסיס הייצור הגדול יותר יספק לחברה יכולת נוספת להגדיל את החשיפה ל-LNG, תוך שמירה על היעד האסטרטגי שלה.

פערי המחירים בין השוק המקומי לשווקים מעבר לים יוצרים תמריץ כלכלי אפשרי. בעת פרסום הדיווח, מחיר הגז הטבעי בארה״ב היה נמוך מ-4 דולר למיליון יחידות תרמיות בריטיות (MMBtu), לעומת מחירים של יותר מ-30 דולר באירופה ובאסיה.

עם זאת, מימוש המחירים הגבוהים בשווקים הבינלאומיים תלוי בגישה לתשתיות יצוא וביכולת לספק גז לרוכשים מעבר לים. הרכישה מחזקת את מעמדה של EQT בתחום ההפקה, בעוד הענף כולו ממשיך לפתח את התשתיות הנדרשות כדי לתת מענה לביקוש הגדל.

מגמת המיזוגים משנה את פני ענף הגז בארה״ב

העסקה בין EQT ל-Range מצטרפת למהלכי איחוד משמעותיים נוספים בענף. Devon Energy התמזגה עם Coterra Energy במאי 2026, ויצרה את יצרנית הגז השלישית בגודלה בארה״ב. באוקטובר 2024 התמזגה Chesapeake Energy עם Southwestern Energy, במהלך שהוביל להקמת Expand Energy.

אנליסטים צופים מיזוגים נוספים, במיוחד בצפון-מזרח ארה״ב, שם מחזיקות כמה יצרניות ציבוריות בנכסים באזור האפלצ׳ים.

מתיו ברנשטיין מ-Rystad Energy אמר כי עסקאות נוספות באזור יהיו צעד טבעי בהמשך התהליך. גם אנליסטים ב-Mizuho טענו כי ריכוז נכסי גז הפצלים בארה״ב בידי מספר קטן יותר של יצרניות עשוי לשפר את המשמעת בהקצאת ההון, על רקע הגידול בביקוש הנובע מיצוא LNG, ממרכזי נתונים בתחום הבינה המלאכותית ומהתרחבות השימוש בחשמל.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך

המשקיעים יעקבו אחר השלמת העסקה בין EQT ל-Range והשתלבות הפעילויות לאחר המיזוג, קצב פיתוח צינורות ההולכה באזור האפלצ׳ים והפעלת יכולות יצוא LNG חדשות. גם היקף ההשפעה של הביקוש לחשמל מצד מרכזי נתונים על צריכת הגז הטבעי יהיה גורם משמעותי בתחזית הענף לטווח הארוך.

מחירי הגז בטווח הקצר יישארו שיקול מרכזי. אף ש-EQT צופה גידול מבני בביקוש, עודף ההיצע הנוכחי ממחיש כי תחזיות לביקוש גבוה יותר אינן מובילות בהכרח לעליות מחירים מיידיות.