שוקי הנפט העולמיים פתחו את השבוע במגמה שלילית לאחר ש-OPEC+ אישר הגדלת תפוקה נוספת לחודש אוגוסט, מה שחיזק את ההערכות כי היצע נוסף יזרום לשווקים ככל שהיצוא מתאושש בהדרגה מהשיבושים הגיאופוליטיים האחרונים. ההחלטה מתקבלת בזמן שהתנועה הימית במצר הורמוז ממשיכה להתייצב לאחר חודשים של עימותים, בעוד יצרניות הנפט במפרץ הפרסי וברוסיה מרחיבות את היקף היצוא שלהן. התפתחויות אלו מסיטות את תשומת לב המשקיעים מחששות למחסור בהיצע לעבר האפשרות של שוק נפט מאוזן יותר – ואף כזה שיסבול מעודף היצע.

OPEC+ מגדיל את התפוקה בזמן שההיצע ממשיך להתאושש

חוזי הנפט מסוג ברנט ירדו ביותר מ-1.4% לרמה של כ-71.10 דולר לחבית, בעוד שחוזי הנפט האמריקאי מסוג West Texas Intermediate (WTI) ירדו בכ-1.2% לרמה של 67.89 דולר לחבית, לאחר ש-OPEC+ הודיע על הגדלת יעד התפוקה ב-188 אלף חביות ליום החל מחודש אוגוסט. העלייה מגיעה בהמשך להגדלות דומות שבוצעו בחודשים יוני ויולי, כחלק מהמהלך ההדרגתי של הברית להשבת התפוקה לשוק.

בעוד שהגדלות תפוקה קודמות קוזזו באופן חלקי בשל השיבושים שנגרמו בעקבות העימות בין ארצות הברית, ישראל ואיראן, אשר הגבילו זמנית את תנועת המכליות במצר הורמוז, שיפור בתנאי השיט מאפשר כעת ליותר נפט להגיע לשווקים הבינלאומיים. ככל שהיצוא מתייצב, הסוחרים מתמחרים צמיחה חזקה יותר בהיצע העולמי.

התרחבות היצוא מכבידה על סנטימנט השוק

נתוני היצוא האחרונים ממחישים את השינוי בתמונת ההיצע. משלוחי הנפט ממדינות המפרץ גדלו ביותר מ-3 מיליון חביות ליום ביוני לעומת מאי, וחצו את רף 10 מיליון החביות ביום, אם כי הם עדיין נמוכים משמעותית מהרמות שנרשמו לפני פרוץ העימות.

במקביל, חברת הנפט הלאומית של אבו דאבי (ADNOC) המשיכה למכור כמויות משמעותיות של נפט גולמי באמצעות מכרזי ספוט, דבר המעיד על זמינות גבוהה יותר של נפט בשווקים האזוריים.

גם רוסיה תרמה להתרחבות ההיצע, כאשר היצוא מנמלי המערב שלה הגיע לשיא חדש במהלך חודש יוני. הנזק שנגרם למתקני הזיקוק המקומיים בעקבות מתקפות רחפנים אוקראיניות הוביל להפניית כמויות נוספות של נפט גולמי ליצוא, ובכך הגדיל עוד יותר את ההיצע הזמין בשוק העולמי.

תחזית הביקוש נותרת מעורבת למרות הירידה במחירים

למרות שהגדלת התפוקה מפעילה לחץ על המחירים, תחזית הביקוש העולמית עדיין אינה חד-משמעית. בנק ANZ מעריך כי הביקוש העולמי לנפט יתכווץ בכ-1.5 מיליון חביות ביום בשנת 2026, בעיקר בשל פעילות כלכלית חלשה מהצפוי במהלך הרבעון השני.

עם זאת, הבנק מעריך כי הירידה בביקוש תתמתן בהמשך השנה, כאשר תנאי היצע טובים יותר יעודדו צריכה שנדחתה, ועלויות אנרגיה נמוכות יותר יתמכו בפעילות הכלכלית.

המשקיעים ממשיכים לעקוב אחר המגעים הדיפלומטיים בין ארצות הברית לאיראן, שכן כל הסכם ארוך טווח בנוגע לשיט במצר הורמוז עשוי לייצב עוד יותר את היצוא ולהפחית את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית המגולמת במחירי הנפט. במקביל, אנליסטים מציינים כי חולשה ממושכת במחירים עשויה בסופו של דבר לעודד צריכה חזקה יותר מצד מדינות יבוא מרכזיות.

במבט קדימה, האיזון בין התאוששות ההיצע לבין הביקוש הבלתי ודאי צפוי להמשיך להיות הגורם המרכזי שישפיע על שוק הנפט. נכונותה של OPEC+ להמשיך ולהחזיר תפוקה לשוק, לצד עלייה ביצוא ממדינות המפרץ ומרוסיה, מעידה כי תנאי ההיצע ממשיכים להשתפר. עם זאת, המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר נתוני המאקרו, פעילות השיט במצר הורמוז ומגמות הצריכה העולמית כדי להעריך האם מחירים נמוכים יותר יצליחו להמריץ את הביקוש או שמא צפוי לחץ נוסף כלפי מטה בחודשים הקרובים.