מניות ארה״ב התאוששו מהירידות המוקדמות ביום חמישי, לאחר היפוך במגמת המכירות בשוקי האג״ח העולמיים שהפחית את הלחץ על נכסי הסיכון. ההתאוששות התרחשה לאחר שתשואת אג״ח האוצר האמריקאי ל-10 שנים טיפסה לזמן קצר לרמה הגבוהה ביותר מאז 2002, והגבירה את החששות שאינפלציה מתמשכת ופעילות כלכלית עמידה יותירו את הריבית ברמה גבוהה למשך זמן ארוך יותר.

המניות מתאוששות כאשר תשואות האג״ח נסוגות

מדד S&P 500 עלה ב-0.2% והתאושש משפל של שבועיים, בעוד מדד דאו ג׳ונס עלה ב-0.04% ומדד הנאסד״ק עלה ב-0.04%. העליות המתונות שיקפו שוק שממשיך לאזן בין התפתחויות חיוביות ברמת החברות לבין סביבת ריבית מאתגרת.

מוקדם יותר במהלך המסחר, המניות היו נתונות ללחץ כאשר נתונים כלכליים המשיכו להצביע על כלכלה אמריקאית איתנה יחסית, לצד לחצי מחירים מתמשכים. השילוב הזה הפך לחשוב יותר ויותר עבור השווקים, משום שפעילות כלכלית חזקה עשויה לצמצם את מרחב הפעולה של ה-Federal Reserve להקל במדיניות, אם האינפלציה תישאר מעל הרמה הרצויה.

התנודתיות בשוק האג״ח נותרת סיכון מרכזי למניות

הנסיגה בתשואות האג״ח הממשלתיות סיפקה הקלה מיידית לשוק המניות. תשואות האג״ח משפיעות על שיעורי ההיוון המשמשים לתמחור מניות, ולכן עלייה מהירה בתשואות לטווח ארוך עלולה להפעיל לחץ על תמחורי המניות גם כאשר רווחי החברות נותרים עמידים.

ההיפוך האחרון סייע לכן לייצב את הסנטימנט לאחר גל מכירות רחב יותר בשוק האג״ח. עם זאת, העלייה בתשואת אג״ח האוצר ל-10 שנים לשיא של עשרות שנים מדגישה את הרגישות המתמשכת של שוק המניות לציפיות האינפלציה, לחששות הפיסקליים ולמסלול העתידי של המדיניות המוניטרית בארה״ב.

התפתחויות בחברות מספקות תמיכה נוספת

גם התפתחויות ספציפיות ברמת החברות תרמו לטון החיובי יותר. מניית Constellation Energy עלתה לאחר שהחברה חתמה על הסכם חשמל ל-20 שנה עם Amazon, מה שמדגיש את החשיבות הגוברת של אספקת חשמל אמינה כאשר חברות טכנולוגיה גדולות מרחיבות את תשתיות מרכזי הנתונים שלהן.

מניית Accenture הגיעה גם היא במהלך המסחר לשיא תוך-יומי של שבעה וחצי חודשים. המהלך סיפק דוגמה נוספת לאופן שבו משקיעים ממשיכים להגיב לגורמים ספציפיים לחברות, גם כאשר השווקים הרחבים נותרו ממוקדים בריבית ובנתונים הכלכליים.

במה השוק יתמקד בהמשך?

המסחר ביום חמישי המחיש באיזו מהירות הסנטימנט יכול להשתנות כאשר תשואות האג״ח הממשלתיות נעות בחדות לכל כיוון. עבור משקיעים גלובליים, הקשר בין תשואות האג״ח בארה״ב לתמחור המניות נותר משמעותי במיוחד, משום ששינויים בעלויות המימון בארה״ב יכולים להשפיע על תנועות הון, מטבעות ותיאבון לסיכון בשווקים הבינלאומיים, כולל בישראל.

בהמשך, השווקים ימשיכו לבחון האם החוסן הכלכלי מלווה בהתקדמות נוספת בחזית האינפלציה. ירידה מתמשכת בתשואות האג״ח האמריקאיות עשויה להפחית חלק מהלחץ על המניות, בעוד האצה מחודשת בתשואות עלולה להחזיר את החששות בנוגע לתמחורים. דוחות החברות, נתוני האינפלציה ואיתותים מצד ה-Federal Reserve ימשיכו להיות במרכז, ויקבעו האם ההתאוששות של יום חמישי מתפתחת לייצוב רחב יותר או נותרת תגובה קצרת טווח לתנודתיות בשוק האג״ח.