מחירי הנפט התייצבו ביום שלישי לאחר שירדו ביותר מ-2% במושב המסחר הקודם, כאשר המשקיעים בחנו את ההשפעה הפוטנציאלית של הרחבת הסנקציות המשניות של ארה”ב על איראן. השוק מאזן בין האפשרות להידוק היצע הנפט האיראני לבין התקווה שלחץ כלכלי מוגבר יוכל להאיץ את סיום העימות ובהמשך להקל על השיבושים ברחבי המזרח התיכון.

שוק הנפט בוחן את הרחבת הסנקציות האמריקאיות

חוזי הנפט מסוג ברנט ירדו בכ-9 סנט ל-92.16 דולר לחבית, בעוד נפט מסוג West Texas Intermediate האמריקאי עלה בסנט אחד ל-85.02 דולר. שני מדדי הייחוס ירדו ביותר מ-2% ביום שני לאחר עלייה שנרשמה לאחרונה, כאשר מימושי רווחים תרמו לירידה.

שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט הודיע על הרחבת הסנקציות שנועדה לנתק את איראן מקשרים פיננסיים ומסחריים בינלאומיים. וושינגטון הזהירה מדינות וחברות כי המשך ביצוע עסקאות מסוימות עם איראן עלול לחשוף אותן להגבלות על הגישה למערכת הפיננסית המבוססת על הדולר האמריקאי.

תגובת השוק המיידית הייתה מתונה יחסית, מכיוון שוושינגטון עדיין לא זיהתה את כל היעדים הפוטנציאליים ולא ציינה מתי ייכנסו לתוקף עונשים נוספים. הדבר מותיר את המשקיעים ממוקדים בשאלה באיזו אגרסיביות ייושמו הצעדים והאם הם יפחיתו באופן מהותי את יכולתה של איראן לייצא נפט גולמי.

מצר הורמוז נותר סיכון מרכזי להיצע

איראן נותרה שחקנית חשובה בשווקי האנרגיה העולמיים, בעוד שמצר הורמוז הוא אחד מנתיבי ההובלה החשובים ביותר בעולם מבחינה אסטרטגית להובלת נפט. כ-20% מאספקת הנפט העולמית עוברים בדרך כלל דרך נתיב המים, ולכן כל שיבוש בו עלול להיות משמעותי עבור מחירי הנפט הגולמי, עלויות השינוע וביטחון האנרגיה.

האפשרות להידוק הסנקציות יוצרת לפיכך שני כוחות מנוגדים בשוק הנפט. הגבלות שיצמצמו את יצוא הנפט האיראני עלולות להוציא חביות מהשוק האזורי שכבר מתמודד עם היצע מוגבל ולתמוך במחירים גבוהים יותר. עם זאת, אם לחץ כלכלי מוגבר יתרום למשא ומתן או להרגעת מתיחות רחבה יותר, הסוחרים עשויים להתחיל לתמחר תנאי היצע משופרים.

איראן גם איימה להגיב ללחץ על המסחר ויצוא הנפט שלה, ובכך הותירה את הסיכון לשיבושים בתעבורה הימית במוקד תשומת הלב של המשקיעים. הסלמה משמעותית סביב מצר הורמוז צפויה להשפיע במידה רבה יותר על מחירי האנרגיה העולמיים מאשר סנקציות שיישארו ממוקדות בגופים פיננסיים ומסחריים.

מחירי נפט גבוהים יותר עלולים להשפיע על האינפלציה והצמיחה העולמית

לכיוון מחירי הנפט הגולמי יהיו השלכות מעבר לשווקי האנרגיה. עלייה מתמשכת בעלויות הנפט עלולה להגדיל את הוצאות התחבורה והייצור, לסבך את המאמצים לשלוט באינפלציה ולהשפיע על הציפיות בנוגע לריבית. כלכלות המייבאות נפט, ובהן ישראל ושווקים רבים באירופה ובאסיה, עלולות להתמודד עם לחץ נוסף על כוח הקנייה של משקי הבית ועל שולי הרווח של חברות אם המחירים הגבוהים יימשכו.

במקביל, מאגר הנפט האסטרטגי של ארה”ב ירד לכ-289.7 מיליון חביות, הרמה הנמוכה ביותר מאז נובמבר 1982, ובכך מצטמצם אחד ממאגרי הביטחון האפשריים במקרה של שיבוש משמעותי באספקה.

בהמשך, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר יישום הסנקציות המשניות של ארה”ב, תגובת איראן וההתפתחויות סביב מצר הורמוז. מלאי הנפט הגולמי, פעילות השינוע הימי, היצוא האיראני וההתפתחויות הדיפלומטיות יסייעו לקבוע אם פרמיית הסיכון הגיאופוליטי הנוכחית תישאר גורם זמני במחירי הנפט או תתפתח לזעזוע היצע רחב יותר, עם השלכות על האינפלציה והצמיחה הכלכלית העולמית.