הדולר האמריקאי נותר סמוך לשיא של 18 חודשים במסחר המוקדם באסיה ביום שני, 12 באוקטובר, כאשר ההסלמה במזרח התיכון חיזקה את הביקוש למטבע והמשקיעים המתינו לנתוני אינפלציה חדשים מארה״ב. התחזקות הדולר משקפת שילוב של אי-ודאות גיאופוליטית, חששות מעליית מחירי האנרגיה וציפיות לכך שה-Federal Reserve יידרש להותיר את המדיניות המוניטרית מרסנת למשך זמן רב יותר.

המתיחות במזרח התיכון תומכת בביקוש לדולר

מדד הדולר, המודד את ביצועי המטבע האמריקאי מול סל של שישה מטבעות מרכזיים, ירד מעט ל-102.14, אך נותר קרוב לשיאו האחרון. המסחר התנהל בעצלתיים יחסית, בין היתר בשל חופשות בשווקים ביפן. עם זאת, ההתפתחויות במזרח התיכון המשיכו להשפיע על הסנטימנט בשוק המט״ח.

תקיפות של החות׳ים, הנתמכים בידי איראן, נגד תשתיות אנרגיה בסעודיה, לצד התקפות על מכליות במהלך סוף השבוע, הגבירו את החשש לשיבושים נוספים באספקת האנרגיה האזורית ובנתיבי השיט הבינלאומיים. לסעודיה תפקיד אסטרטגי בשוק הנפט העולמי, ולכן שיבושים ממושכים עלולים להשפיע הרבה מעבר לגבולות האזור. לנוכח אי-הוודאות, המשקיעים ממשיכים להעדיף את הדולר, שנהנה לעיתים קרובות מביקוש מוגבר בתקופות של עלייה בסיכונים הגיאופוליטיים.

בסוף השבוע הודיע נשיא ארה״ב, דונלד טראמפ, על הפסקת אש אפשרית בתחום האנרגיה בין רוסיה לאוקראינה. למרות זאת, שוקי הנפט נותרו תנודתיים. האפשרות לשיבושים נוספים במזרח התיכון ממשיכה להקשות על הערכת המגמה העתידית של מחירי האנרגיה והאינפלציה בעולם.

נתוני האינפלציה עשויים להשפיע על החלטת ה-Fed

האירוע המרכזי הבא עבור שוקי המט״ח הוא פרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) בארה״ב ביום רביעי. הנתונים יספקו למשקיעים תמונה עדכנית של הלחצים האינפלציוניים לקראת ישיבת המדיניות המוניטרית של ה-Federal Reserve באוקטובר.

מחירי האנרגיה נמצאים במרכז התחזית. אם העימות במזרח התיכון יוביל לעלייה ממושכת במחירי הנפט, התייקרות הדלק, התחבורה והייצור עלולה להאט את הירידה באינפלציה. מצב כזה יקשה על ה-Fed לאזן בין שמירה על יציבות המחירים לבין תמיכה בצמיחה הכלכלית.

הסוחרים מעריכים ברובם כי הבנק המרכזי ישאיר את הריבית ללא שינוי בישיבת אוקטובר. עם זאת, נתוני אינפלציה גבוהים מהצפוי עלולים לחזק את ההערכות שהריבית תישאר ברמה גבוהה למשך זמן רב יותר. ריבית גבוהה בארה״ב ביחס לכלכלות אחרות עשויה לתמוך בדולר, משום שהיא הופכת נכסים הנקובים במטבע האמריקאי לאטרקטיביים יותר. מנגד, נתוני אינפלציה מתונים מהצפוי עשויים להפחית את הלחץ על ה-Fed להמשיך במדיניות מרסנת, ובכך להחליש את אחד הגורמים המרכזיים שתומכים בדולר.

האירו והמטבעות המרכזיים מתמודדים עם לחצים מנוגדים

האירו, הליש״ט ומטבעות מרכזיים נוספים רשמו תנועות מתונות בלבד בתחילת המסחר. האירו נותר תחת לחץ בשל החששות ממצבה התקציבי של צרפת לקראת הבחירות לנשיאות בשנת 2027. אי-הוודאות הזו מוסיפה לחץ אזורי למגמת התחזקותו הרחבה של הדולר.

תחזית המטבעות מושפעת גם מהבדלים בתנאים הכלכליים ומתנועות בתשואות האג״ח הממשלתיות. עלויות מימון עולות ואי-ודאות תקציבית בחלק ממדינות אירופה פוגעות באמון המשקיעים, בעוד שהציפיות למדיניות המוניטרית בארה״ב ממשיכות להשפיע על הביקוש לדולר. שינוי מתמשך בציפיות הריבית או ירידה במתיחות הגיאופוליטית עשויים לשנות את מאזן הכוחות בשוק המט״ח.

בימים הקרובים יתמקדו המשקיעים בנתוני האינפלציה שיפורסמו ביום רביעי, בהתפתחויות בסעודיה ובמזרח התיכון ובמסרים מצד בכירי ה-Federal Reserve. לכיוון מחירי הנפט תהיה חשיבות מיוחדת: עלייה נוספת עלולה להגביר את החששות האינפלציוניים ולתמוך בדולר, ואילו רגיעה במתיחות ונתוני CPI מתונים יותר עשויים להקל על מטבעות מרכזיים אחרים. עד לקבלת תמונה ברורה יותר, שוקי המט״ח צפויים להישאר רגישים הן להתפתחויות הגיאופוליטיות והן לנתונים הכלכליים.