הסנקציות על איראן מעמידות במבחן את ציפיות שוק הנפט

מחירי הנפט ירדו ביום שני אל מתחת ל-85 דולר לחבית לאחר שמזכיר האוצר האמריקאי סקוט בסנט הודיע על הרחבת הסנקציות נגד ישויות ואנשים המקיימים פעילות עסקית עם איראן. הצעדים מוסיפים אי-ודאות לשוק אנרגיה שכבר מתמודד עם סיכונים גיאופוליטיים גבוהים, אך תגובת המחיר הראשונית מצביעה על כך שהסוחרים עדיין אינם מתמחרים שיבוש משמעותי באספקה הפיזית.

השאלה המרכזית היא אם ההגבלות החדשות יפחיתו באופן מהותי את יכולתה של איראן לייצא נפט גולמי. בסנט ציין כי לפחות מוסד פיננסי מרכזי אחד עשוי להיות כפוף לסנקציות, והבהיר כי סין לא תהיה פטורה מהן. צעדים אלה עשויים להגביר את הלחץ על הערוצים הפיננסיים והמסחריים התומכים במשלוחי הנפט האיראניים ולהגדיל את העלות והמורכבות של העברת נפט לשווקים הבינלאומיים.

עם זאת, איראן הוכיחה בעבר יכולת לעקוף סנקציות. לכן, עבור השוק, להודעת הסנקציות עצמה חשיבות פחותה מהראיות לשינוי בפועל בהיקפי היצוא. בהתאם לכך, השווקים צפויים להבחין בין לחץ פוליטי לבין שינוי מדיד בהיצע העולמי.

מצר הורמוז נותר המשתנה המרכזי באספקה

המשך תנועת הנפט דרך מצר הורמוז מסייע למתן את החשש מפני זעזוע מיידי באספקה. לפי דיווחים, כ-16 מיליון חביות עברו במצר במהלך לילה אחד בשבוע שעבר, אף שהיקפי הזרימה עשויים להשתנות במידה ניכרת.

עבור שוקי האנרגיה, להבחנה זו חשיבות רבה. סנקציות יכולות להגביל יצרנים, מוסדות פיננסיים או רשתות מסחר מסוימים, בעוד ששיבוש מתמשך בנתיב ימי מרכזי עלול להשפיע על חלק גדול בהרבה מההיצע העולמי. כל עוד המשלוחים ממשיכים בהיקפים משמעותיים יחסית, לסוחרים יש פחות סיבה לתמחר פרמיית מחסור חריגה במחירי הנפט.

תגובת השוק ממחישה גם את המהירות שבה ציפיות המשקיעים עשויות להשתנות סביב אירועים גיאופוליטיים. כאשר הסוחרים מעריכים שהאספקה הפיזית נותרת זמינה, הם עשויים למכור מתוך הנחה שערוצים דיפלומטיים או מסחריים ימנעו את התרחיש החמור ביותר. לעומת זאת, הידרדרות בזרימת המשלוחים עלולה להפוך במהירות את המגמה.

מחיר הנפט עדיין גבוה משמעותית לעומת השנה שעברה

מחיר הנפט נסגר ב-84.97 דולר לחבית ב-24 באוגוסט, ירידה של 2.40% לעומת יום המסחר הקודם. למרות הירידה, המחיר עלה ב-2.85% במהלך החודש האחרון והוא עדיין גבוה ב-31.12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הנתונים מראים כי הנסיגה האחרונה מתרחשת בתוך סביבת מחירים שנתית גבוהה משמעותית, ולא במסגרת קריסה בשוק האנרגיה.

עבור צרכנים ועסקים בארה״ב ובישראל, מחירי נפט שנותרים סביב הרמות הנוכחיות ממשיכים להיות רלוונטיים, משום שעלויות האנרגיה עשויות להשפיע על תחבורה, לוגיסטיקה וציפיות האינפלציה הרחבות. החרפה ממושכת במצב הגיאופוליטי עלולה להוסיף לחץ, במיוחד אם תנועת המשלוחים דרך מצר הורמוז תיפגע.

מה צפוי למחירי הנפט?

המשקיעים יעקבו כעת אחר היקפי יצוא הנפט מאיראן, אופן אכיפת הסנקציות החדשות וכיוון היחסים בין ארה״ב לאיראן. ירידה משמעותית בהיצע האיראני או שיבוש בתנועת המשלוחים באזור עלולים להוביל לעלייה חדה במחירי הנפט, בעוד שהמשך היצוא וסימנים להרגעת המתיחות עשויים לחזק את הלחץ כלפי מטה שנרשם לאחרונה.

לכן, המהלך הבא בשוק הנפט צפוי להיות תלוי פחות בעצם הכרזת הסנקציות ויותר בשאלה אם הצעדים יובילו לשינוי מדיד בזמינות הפיזית של הנפט בשווקים.