שווקי הגז הטבעי בארה״ב ובאירופה פתחו את השבוע במגמה שלילית, מה שמאותת על שינוי בסנטימנט לאחר שבועות של תנודתיות מונעת מזג אוויר. מחירי החוזים ירדו לאחר שתחזיות מזג האוויר הפכו מתונות יותר, הקלו על הביקוש המיידי לחימום ועודדו סוחרים לפרק פוזיציות שנבנו סביב חששות לאספקה בשלהי החורף. הירידה בולטת לא רק בעוצמתה, אלא גם במה שהיא מלמדת על המהירות שבה סיכון מזג אוויר מתומחר מחדש כאשר היסודות מתייצבים.

מחירי ארה״ב יורדים כאשר פרמיית מזג האוויר מתפוגגת

בארה״ב, חוזי הגז הטבעי בבורסת NYMEX נפלו ביותר מ־8%, והורידו את המחירים לכ־3.14 דולר למיליון יחידות חום בריטיות. הירידה משקפת שילוב של ציפיות לביקוש חלש יותר והתאוששות בייצור, שהחזירה את התפוקה לרמות הקרובות לאלו שלפני סופות החורף. לאחר שבועות של חרדה סביב האספקה עקב קור קיצוני ושיבושי תשתית, השוק מתאים את עצמו כעת לסביבה תפעולית רגועה יותר.
עם זאת, גל המכירות אינו מרמז שהסיכונים נעלמו. רמות האחסון עברו לאחרונה לגירעון ביחס לממוצע חמש השנים, ונתוני המלאים הקרובים צפויים להראות שהפער מתרחב עוד יותר. מצב זה מותיר את המחירים רגישים במיוחד לכל הפתעת קור בשלב הסופי של החורף. אסטרטגים מציינים, עם זאת, כי העונתיות הופכת לגורם שלילי. ככל שהשוק מתקרב לחודש מרץ ומתכונן למעבר לחוזה אפריל, השפעת הביקוש למזג אוויר קר נוטה להיחלש, מה שמפחית את ההצדקה לפרמיות חורף גבוהות.

אירופה משקפת את הנסיגה למרות מלאים הדוקים

דפוס דומה נרשם גם באירופה, שם מחירי הגז הטבעי ירדו אף שהאחסון נותר נמוך משמעותית מהרגיל. מדד ה-TTF ההולנדי ירד בכמעט 8% לכ־32.9 אירו למגה־ואט שעה, נסיגה מרמות שמעל 40 אירו שנרשמו בסוף החודש שעבר. לפי Gas Infrastructure Europe, המלאים ברחבי האיחוד האירופי מרחפים סביב 37% מהקיבולת — הרבה מתחת לממוצע העונתי ותזכורת לכך שהאזור עדיין מצוי במצוקת היצע מבנית.
ההקלה האחרונה במחירים משקפת דעיכת חששות מזג האוויר ולא שיפור במלאים. טמפרטורות חמות יותר הפחיתו את ציפיות הביקוש לחימום, בעוד שהחששות ששיא סערת חורף בארה״ב ישבש יצוא LNG התפוגגו. בשלב זה, סוחרים נראים מוכנים להתעלם ממלאים נמוכים, מתוך הימור שהשיא של ביקוש החורף כבר מאחוריהם — אלא אם תופיע זעזוע קור חדש.

גיאופוליטיקה ותנודתיות עדיין אורבות

מעבר למזג האוויר, התפתחויות גיאופוליטיות נותרות מקור סמוי לתנודתיות. משתתפי השוק עוקבים מקרוב אחר המגעים בין ארה״ב לאיראן, מודעים לכך שכל הסלמה או שיבוש בזרימות האנרגיה הגלובליות עלולים להדק במהירות את האיזון ולהפוך את הירידות האחרונות. רקע זה שומר על זהירות בקרב מנהלי סיכונים, גם כאשר המחירים נסוגים.
מבחינה התנהגותית, המהלכים האחרונים מדגישים עד כמה מהר שווקי האנרגיה יכולים להתהפך כאשר הסנטימנט עובר ממחסור לנורמליזציה. לאחר תקופה של פוזיציות אגרסיביות סביב סיכוני חורף, הנסיגה הנוכחית מצביעה על כך שסוחרים מצמצמים חשיפה ומכווננים מחדש לסביבה עונתית טיפוסית יותר לשלהי החורף.

מה צפוי בהמשך לשווקי הגז?

במבט קדימה, מחירי הגז הטבעי צפויים להישאר רגישים מאוד לשינויים שוליים בתחזיות מזג האוויר, בנתוני האחסון ובכותרות גיאופוליטיות. בעוד שהעונתיות תומכת בביקוש חלש יותר אל תוך האביב, רמות מלאי נמוכות גורמות לכך ששאננות עלולה להיות יקרה. עבור משקיעים וגידוריים מסחריים כאחד, השבועות הקרובים יבחנו האם השוק אכן עבר את מתיחות החורף — או שמא גל קור אחרון עוד יכול להצית מחדש את התנודתיות.