מחירי הנפט התייצבו כאשר השווקים נערכו לאיתותים גיאופוליטיים חדשים מנאומו המצופה של נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ בפורום הכלכלי העולמי בדאבוס. נפט מסוג ברנט נסחר סביב אמצע טווח ה־60 דולר לחבית, מה שמשקף איזון זהיר בין אי־ודאות פוליטית לבין חששות מתמשכים מעודף היצע.

המתח האחרון ביחסים הטרנס־אטלנטיים — שנבע מניסיונה של וושינגטון לבסס שליטה על גרינלנד ומאיומים בהטלת מכסים חדשים על בעלות ברית אירופיות — הזריק תנודתיות לשווקים הגלובליים. מנהיגים באירופה אותתו על נכונות להגיב, מה שמעלה את הסיכון לעימות סחר רחב יותר שעלול לפגוע בצמיחה הכלכלית ובהמשך גם בביקוש לאנרגיה.

תחזית ה־IEA ממשיכה ללחוץ על המחירים

למרות הרעש הגיאופוליטי, התחזית המעודכנת של סוכנות האנרגיה הבינלאומית חיזקה נושא מוכר בשווקי הנפט: ההיצע ממשיך לעלות על הביקוש. אף שהסוכנות העלתה במעט את תחזית הצמיחה בצריכת הנפט העולמית לשנת 2026, היא גם אישרה כי השווקים עדיין צועדים לעבר עודף משמעותי.

המלאים צפויים לגדול בצורה ניכרת השנה, מה שצפוי לרכך את המחירים מול שיבושים באזורי הפקה מרכזיים. עם זאת, ה־IEA הזהירה כי גם אם העודף החזוי לא יתממש במלואו, חוסר האיזון הבסיסי נותר מאפיין מרכזי של סביבת הנפט הנוכחית.

גיאופוליטיקה מול יסודות השוק

הסיכון הפוליטי מספק תמיכה לסירוגין למחירים. חוסר הוודאות המתמשך סביב איראן, ונצואלה, רוסיה וקזחסטן שומר את הסוחרים דרוכים לאפשרות של שיבושי אספקה. תקלות תפעוליות באזורים מסוימים של הים השחור והשבתות זמניות באתרי הפקה מרכזיים הידקו גם הן את הזמינות בטווח הקצר.

עם זאת, סיכונים אלו טרם הצליחו לגבור על היסודות הרחבים יותר. צמיחה חזקה בהפקה, במיוחד מצד יצרניות שאינן חברות באופ״ק, ממשיכה לדלל את השפעת השיבושים המקומיים ומחזקת תקרת מחירים לעליות נוספות.

גורם טראמפ שולט בסנטימנט קצר הטווח

בעוד טראמפ צפוי לשאת דברים בפני מנהיגים עולמיים בדאבוס, השווקים נותרים רגישים לכל רטוריקה שעלולה להסלים סכסוכי סחר או לעצב מחדש את מדיניות האנרגיה. גינויי ממשלו כלפי תרגילים צבאיים מתוכננים של נאט״ו בגרינלנד סיבכו עוד יותר את היחסים עם אירופה והוסיפו שכבת אי־ודאות נוספת עבור משקיעים.

אנליסטים מציינים כי מחירי הנפט מגיבים יותר ויותר להתפתחויות פוליטיות ולא לאותות מסורתיים של היצע וביקוש, לפחות בטווח הקצר. עם זאת, ללא שינוי מהותי ביסודות השוק, קשה להצדיק ראלי מתמשך.

על מה כדאי לעקוב בהמשך

במבט קדימה, שווקי הנפט צפויים להישאר בטווח מחירים מוגבל. סוחרים יתמקדו במסרים מנאום טראמפ בדאבוס, בנתוני ביקוש קרובים ובכל שינוי ממשי בהפקה או בזרמי יצוא. עד שתנאי העודף יתהדקו בצורה משמעותית, כותרות גיאופוליטיות עשויות לעורר תנודתיות — אך לא בהכרח פריצת מחירים מתמשכת.