הרשויות מתקדמות בעוד הקונגרס מתקשה להגיע להסכמה

שוק המטבעות הקריפטוגרפיים בארה”ב מקבל מספר הולך וגדל של יוזמות רגולטוריות, אך פרנץ’ היל, יו”ר ועדת השירותים הפיננסיים של בית הנבחרים, טוען כי פעילות הרשויות לבדה אינה יכולה לספק את הוודאות ארוכת הטווח שלה זקוק הענף. הדברים נאמרו לאחר שהסנאט לא הצליח לקדם את חוק CLARITY בספטמבר, והותיר את הרגולטורים לפעול במסגרת הסמכויות הקיימות, בעוד המחוקקים נותרים חלוקים בנוגע לחקיקה מקיפה להסדרת מבנה השוק.
היל שיבח את יו”ר ה-SEC פול אטקינס ואת יו”ר ה-CFTC מייק סליג על השימוש בסמכויות הרגולטוריות שלהם כדי ליצור הגדרות ברורות יותר סביב נכסים דיגיטליים וסחורות דיגיטליות. עם זאת, הוא מדגיש כי עדיין נדרשים שינויים קבועים בחוק הפדרלי כדי ליצור מסגרת יציבה וארוכת טווח.

מדוע חוק CLARITY חשוב לשוק?

החקיקה המוצעת נועדה להגדיר סוגים שונים של נכסים דיגיטליים וליצור גבולות ברורים יותר בין סמכויות ה-SEC וה-CFTC. לפי תיאור החוק של ועדת השירותים הפיננסיים של בית הנבחרים, ההצעה כוללת הוראות הנוגעות לסחורות דיגיטליות, לרישום בורסות למסחר בסחורות דיגיטליות, לברוקרים ולסוחרים וכן לקביעת כללים משותפת של ה-SEC וה-CFTC.
היל ובכירים נוספים בבית הנבחרים טענו בעבר כי יש צורך בחקיקה, משום שלא ניתן להסדיר באופן קבוע את חלוקת הסמכויות בנוגע לנכסים דיגיטליים באמצעות הנחיות של הרשויות בלבד. לאחר שההצבעה בסנאט בספטמבר לא אפשרה לקדם את ההצעה, היל ויו”ר ועדת החקלאות של בית הנבחרים גלן תומפסון אמרו כי על הקונגרס עדיין לקבוע כללים חוקיים ברורים למערכת הנכסים הדיגיטליים.

ה-SEC וה-CFTC מרחיבות את היוזמות העצמאיות שלהן

הרשויות הרגולטוריות ממשיכות להתקדם למרות הקיפאון החקיקתי. ה-CFTC הציע לאחרונה מסגרת פיקוח פדרלית עבור בורסות קריפטו מסוימות המציעות מסחר ממונף או מסחר באמצעות מרווח, כולל קטגוריה מוצעת של שווקים מוסדרים לנכסי קריפטו. היוזמה הגיעה לאחר שהקונגרס לא הצליח להעביר חקיקה מקיפה להסדרת מבנה השוק.
גם ה-SEC קידם צעדים המשפיעים על שוקי הנכסים הדיגיטליים, בעוד ששתי הרשויות משתמשות יותר ויותר בסמכויות הקיימות שלהן כדי לטפל בתחומים שהיו אמורים לקבל הסדרה מקיפה יותר במסגרת חקיקה של הקונגרס. צעדים אלה יכולים לספק הנחיות ביניים לשוק, אך היקפם נותר תלוי בסמכויות שהוענקו לרגולטורים במסגרת החוק הקיים.

המכשול בסנאט מותיר פער חקיקתי

חוק CLARITY לא הצליח להתקדם בסנאט ב-15 בספטמבר, לאחר שהצבעה פרוצדורלית הסתיימה בתוצאה של 49-50 ולא השיגה את הרוב הנדרש להמשך התהליך. לפי Reuters, החוק נועד ליצור מסגרת רגולטורית רחבה יותר לנכסים דיגיטליים ולהבהיר את חלוקת התפקידים בין שני הרגולטורים המרכזיים בשוק.
התוצאה אינה מבטלת את האפשרות לחקיקה עתידית, אך היא מותירה את הענף פועל במסגרת המשלבת את החוק הקיים, כללי הרשויות והנחיות רגולטוריות, בזמן שהמשא ומתן בקונגרס נמשך.

מבט קדימה

השאלה המרכזית עבור משקיעים בנכסים דיגיטליים היא האם הרשויות הרגולטוריות יוכלו לספק ודאות מספקת בזמן שהקונגרס אינו מצליח להעביר מסגרת מקיפה להסדרת מבנה השוק. צעדים נוספים מצד ה-SEC וה-CFTC עשויים להגדיר בהדרגה את האופן שבו בורסות, מתווכים ונכסים דיגיטליים יפעלו בארה”ב, אך חקיקה תספק בסיס חוקי רחב ויציב יותר.
המשקיעים יידרשו לעקוב אחר כללים נוספים של הרשויות, הליכים משפטיים, המשא ומתן בקונגרס וכל ניסיון מחודש לקדם חקיקה להסדרת מבנה השוק. לכל אחד מהגורמים הללו עשויה להיות השפעה מהותית על סביבת הרגולציה שבה פועלות חברות הקריפטו ועל הנכסים הדיגיטליים עצמם.