קרן United States Natural Gas Fund, LP (UNG) רשמה עלייה חדה ב־23 בדצמבר 2025, כאשר נכסים הקשורים לגז טבעי האריכו את העליות על רקע עניין ספקולטיבי ופעילות גידור מחודשת. המהלך מגיע בזמן ששוקי האנרגיה מעריכים מחדש את מאזן ההיצע והביקוש לקראת שיא עונת החורף, כאשר התנודתיות חוזרת למתחם הגז הטבעי.

תנועת המחיר משקפת חידוש מומנטום שורי

UNG טיפסה ב־8.80% במהלך המסחר והגיעה לרמות סביב 12.89 דולר, הרבה מעל מחיר הסגירה הקודם של 11.85 דולר. הקרן נסחרה בטווח צר אך בעל שיפוע עולה לאורך היום, והגיעה לשיא של 12.93 דולר. ראוי לציין כי נפח המסחר חצה את רף 22 מיליון המניות, גבוה משמעותית מהממוצע היומי של כ־13.6 מיליון, מה שמאותת על השתתפות רחבה ולא על זינוק הנובע מנזילות דלה. מנקודת מבט טכנית, הפריצה מעל אזור 12.50–12.70 דולר מצביעה על שיפור בסנטימנט לטווח הקצר לאחר תקופת התבססות ממושכת.

מבנה הקרן ושיקולי תנודתיות

UNG נועדה לעקוב אחר חוזים עתידיים לטווח הקצר על גז טבעי ולא אחר מחירי ספוט, מה שהופך אותה לרגישה במיוחד לתנודות יומיות ולמבנה עקום החוזים העתידיים. הקרן מציגה כיום בטא לחמש שנים של 2.82, נתון המדגיש תנודתיות מוגברת ביחס לשווקים הרחבים. אף שהקרן עדיין מציגה ירידה של יותר מ־24% בתשואה היומית המצטברת מתחילת השנה, ההתאוששות האחרונה ממחישה עד כמה מיצוב יכול להשתנות במהירות בתגובה לתחזיות מזג אוויר, נתוני אחסון ומגבלות היצע קצרות טווח. עם נכסים מנוהלים בהיקף של כ־540 מיליון דולר ויחס הוצאות של 1.24%, UNG ממשיכה לשמש בעיקר ככלי טקטי ולא כהחזקה ארוכת טווח.

גורמי מאקרו ומניעי שוק האנרגיה

הזינוק האחרון משקף תשומת לב גוברת לביקוש לחימום חורפי, במיוחד לאור עדכוני תחזיות המצביעים על תנאים קרים מהרגיל באזורים מרכזיים בארה״ב. במקביל, צמיחת הייצור מראה סימני התמתנות, בעוד זרימות יצוא LNG נותרות גבוהות. דינמיקות אלו מגבירות את הרגישות לנתוני מלאי שבועיים ולעדכוני מזג אוויר קצרי טווח. עבור משקיעים גלובליים, לרבות משקיעים מישראל, תנועות מחירי הגז הטבעי נושאות גם השלכות על עלויות אנרגיה, ציפיות אינפלציה ונכסים רחבים יותר הקשורים לסחורות.

במבט קדימה, קיימות הראלי של UNG תלויה בשאלה האם תנאי ההיצע ההדוקים יימשכו לתוך ינואר והאם הביקוש יתממש בהתאם לתחזיות. סוחרים יעקבו מקרוב אחר דוחות אחסון קרובים, תחזיות טמפרטורה ושינויים בעקום החוזים העתידיים, ובפרט אחר סימנים לקונטנגו שעלול לשחוק תשואות. אף שהמומנטום העולה התחזק בבירור, מבנה הקרן ופרופיל התנודתיות שלה מצביעים על כך שתנודות מחירים צפויות להישאר חדות, מה שמותיר את ניהול הסיכונים במרכז תשומת הלב ככל שהשוק נכנס לשנה החדשה.