תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 של סיסקו (Cisco) ממחישות כיצד מחזור ההשקעות בבינה מלאכותית יוצר הזדמנויות מעבר ליצרניות מוליכים למחצה וספקיות מעבדים גרפיים (GPUs). ככל שספקיות הענן מרחיבות את מרכזי הנתונים של ה-AI, הביקוש לציוד רשת, אבטחת סייבר וניהול תשתיות הופך לחשוב יותר ויותר, ומציב את סיסקו בנקודה קריטית בשרשרת האספקה הטכנולוגית. החברה הציגה צמיחה חזקה בהכנסות וברווחים והעלתה את התחזית השנתית שלה, נתון המחזק את הציפיות להתרחבות מתמשכת בהוצאות על תשתיות הקשורות ל-AI.

הכנסות ורווחי שיא משקפים ביקוש רחב

סיסקו דיווחה על הכנסות של 18.5 מיליארד דולר ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, עלייה של 24% לעומת השנה הקודמת ומעל תחזית האנליסטים שעמדה על כ-18.13 מיליארד דולר. הרווח למניה (Non-GAAP) הגיע ל-1.40 דולר, עלייה של 40% משנה לשנה ומעל תחזית הקונצנזוס של 1.33 דולר. הרווח התפעולי (Non-GAAP) עלה ב-37% ל-7 מיליארד דולר, נתון המדגים כי הרחבת ההכנסות לוותה בצמיחה ניכרת ברווח התפעולי.

החברה דיווחה גם על רווח נקי על בסיס GAAP של כ-4.6 מיליארד דולר, עלייה של 59%, עם רווח מדולל למניה של 1.14 דולר, עלייה של 58%. סיסקו תיארה את הרבעון כביצועי הצמיחה החזקים ביותר שלה בהכנסות וברווח למניה (Non-GAAP) מזה יותר מ-15 שנה.

עם זאת, הרווחיות מחייבת בחינה מעמיקה יותר. שולי הרווח הגולמי (Non-GAAP) עמדו על 65.6%, מעט מעל תחזית האנליסטים של 65.5% שצוינה בתמונת מצב הרווחים, אך מתחת ל-68.1% שנרשמו שנה קודם לכן. ירידה זו מעידה על כך שמכירות חזקות יותר לא ביטלו את הלחצים על שולי הרווח. היכולת לשמור על יעילות תפעולית ככל שהעסק מתרחב תישאר מדד חשוב לאיכות הרווחים.

תחום הרשתות הופך למנוע הצמיחה העיקרי

תוצאות קטגוריות המוצרים של סיסקו מראות כי תחום הרשתות (Networking) מוביל את ההתרחבות הנוכחית שלה. ההכנסות מתחום הרשתות עלו ב-43% ל-11.1 מיליארד דולר, ביצועים העולים משמעותית על שאר קטגוריות המוצרים המרכזיות של החברה. ההכנסות מאבטחת מידע (Security) עלו ב-7% ל-2.1 מיליארד דולר, תחום שיתוף הפעולה (Collaboration) גדל ב-8% ל-1.1 מיליארד דולר, ותחום הניטור והנראות (Observability) צמח ב-2% ל-279 מיליון דולר.

ביצועי תחום הרשתות משקפים את המורכבות הגוברת של תשתיות ה-AI. מרכזי נתונים גדולים דורשים מתגים, נתבים ומערכות קישוריות בעלי קיבולת גבוהה כדי להעביר מידע ביעילות בין מעבדים, מערכות אחסון ואשכולות מחשוב. ככל שספקיות הענן הגדולות (hyperscalers) מרחיבות את קיבולת ה-AI שלהן, התשתית המחברת בין מערכות אלו הופכת למרכיב משמעותי יותר ויותר מסך ההשקעה הכוללת.

סיסקו דיווחה כי הזמנות המוצרים עלו ב-32% משנה לשנה, בעוד שמחויבויות הביצוע שנותרו (RPO) הגיעו ל-46.2 מיליארד דולר, עלייה של 8%. נתונים אלו מספקים נראות נוספת לגבי הביקוש, אם כי אין לבלבל בין התחייבויות חוזיות פתוחות לבין הכנסות שכבר הוכרו.

החברה גם העלתה את הציפיות שלה להכנסות מתשתיות AI מספקיות ענן גדולות (hyperscalers) ל-9 מיליארד דולר בשנת הכספים 2027, יותר מכפול מהסך הכולל של שנת הכספים 2026. הדבר מאותת כי הביקוש הקשור ל-AI הופך לתורם משמעותי יותר לביצועים הפיננסיים של סיסקו, במקום להישאר הזדמנות צמיחה שולית.

העלאת התחזיות מחזקת את הצפי לשנת הכספים 2027

סיסקו העלתה את תחזית ההכנסות השנתית שלה לשנת הכספים 2027 לטווח של 74.8–75.8 מיליארד דולר, לעומת הטווח הקודם שלה שעמד על 72.2–73.4 מיליארד דולר. תחזית הרווח למניה (Non-GAAP) הועלתה ל-5.47–5.53 דולר מ-5.05–5.11 דולר. התחזית המעודכנת מעידה על ביטחון ההנהלה בכך שהביקוש בתחומי הרשתות, האבטחה ותשתיות ה-AI יכול לתמוך בהמשך הצמיחה.

לרבעון השני של שנת הכספים 2027, סיסקו צופה הכנסות של בין 18 מיליארד דולר ל-18.2 מיליארד דולר, עם רווח למניה (Non-GAAP) של 1.34–1.36 דולר. החברה חוזה גם שולי רווח גולמי (Non-GAAP) של 65%–66% ושולי רווח תפעולי של 36%–37%.

יצירת המזומנים וההחזרים לבעלי המניות מספקים ממד נוסף לתוצאות. תזרים המזומנים התפעולי עלה ב-36% ל-4.4 מיליארד דולר, בעוד שסיסקו החזירה 3.7 מיליארד דולר לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים ורכישה חוזרת של מניות. החברה הכריזה על דיבידנד רבעוני של 0.42 דולר למניה.

במבט קדימה, ביצועיה של סיסקו יהיו תלויים בשאלה האם הביקוש לתשתיות AI ימשיך להתורגם להזמנות ציוד רשת, להכנסות מוכרות ולשולי רווח בני-קיימא. ההכנסות הצפויות של 9 מיליארד דולר מתשתיות AI עבור ספקיות ענן גדולות, מסלול הצמיחה של תחום הרשתות והתפתחות שולי הרווח הגולמי יהיו אינדיקטורים חשובים במיוחד. בעוד שהתרחבות מרכזי הנתונים של ה-AI יוצרת הזדמנות משמעותית עבור ספקיות רשת מבוססות, יכולת הביצוע, התחרות ועלות אספקת התשתיות המתוחכמות יותר ויותר יעצבו את מידת תרומתו של ביקוש זה לרווחיות ארוכת הטווח.