הפדרל ריזרב בוחן מקרוב את ההשלכות הכלכליות של הבינה המלאכותית, כאשר ההתרחבות המהירה של הטכנולוגיה יוצרת יותר ויותר הן הזדמנויות והן סיכונים עבור הכלכלה האמריקאית. יו”ר הפד קווין וורש יכנס ביום שני פורום ציבורי בסן פרנסיסקו כדי לבחון כיצד AI עשוי להשפיע על האינפלציה, התעסוקה, הפריון והיציבות הפיננסית, על רקע התגברות החששות הציבוריים מפני הטכנולוגיה.

הפד פונה ל-AI ברגע כלכלי קריטי

הפורום הוא האירוע הציבורי המתוכנן היחיד מבין חמישה צוותי משימה שהקים וורש מוקדם יותר השנה כדי לבחון סוגיות הנחשבות חשובות לפדרל ריזרב. עיתויו משמעותי: טריליוני דולרים מופנים למרכזי נתונים ולתשתיות נלוות, בעוד שהטכנולוגיה מעוררת במקביל חששות בנוגע לתעסוקה, אי-שוויון, שווקים פיננסיים וביטחון לאומי.

וורש תיאר בעבר את ה-AI כ”נקודת מפנה בהיסטוריה”, תיאור המשקף ציפיות שהטכנולוגיה עשויה לעצב מחדש את הכלכלה באופן משמעותי. עם זאת, הערכתו הפכה מורכבת וזהירה יותר מאז שנכנס לתפקיד יו”ר הפד במאי, שכן העיתוי וההיקף של יתרונות הפריון של ה-AI נותרים בלתי ודאיים.

ההשקעות ב-AI תומכות בצמיחה אך מעלות מחירים

אחד האתגרים המרכזיים עבור קובעי המדיניות הוא שהשפעתו הפוטנציאלית ארוכת הטווח של ה-AI על האינפלציה שונה מהשפעתו הנוכחית. פריון גבוה יותר עשוי להפחית בסופו של דבר את עלויות הייצור וליצור קיבולת כלכלית גדולה יותר, ובכך להקל באופן פוטנציאלי על לחצי המחירים. אולם בטווח הקצר, ההשקעות העצומות הנדרשות לבניית תשתיות AI תורמות לביקוש חזק יותר ולעליית מחירים.

נשיא הפד של ריצ’מונד, טום בארקין, תיאר לאחרונה את היקף ההשקעות ב-AI כהיסטורי, והשווה אותו למהפכות תשתית גדולות כגון מסילות ברזל וכבישים מהירים בין-מדינתיים. הוא גם הזהיר כי אם השקעות אלו לא יניבו את התשואות הצפויות וחברות יצמצמו בעקבות זאת את הוצאותיהן, ההשלכות הכלכליות עלולות להיות משמעותיות.

סיכוני התעסוקה נעשים קשים יותר להתעלמות

השיבושים בשוק העבודה הפכו למוקד מרכזי נוסף. חברת מועצת הנגידים של הפד, ליסה קוק, הזהירה כי ה-AI עלול לייצר לכל הפחות עלייה זמנית באבטלה ואף להעלות באופן פוטנציאלי את רמת האבטלה הבסיסית. הנגיד מייקל באר אמר באופן דומה כי ארצות הברית צריכה להיערך לשיבוש חמור בטווח הקצר, בהתאם למהירות שבה ה-AI ייפרס ולהיקף הגישה של עסקים בגדלים שונים לטכנולוגיה.

ההשפעה הפוטנציאלית נעה בין רווחי פריון רחבים לבין מעבר מאתגר יותר המאופיין בתת-תעסוקה מתמשכת. אי-ודאות זו הופכת את קצב האימוץ לחשוב במיוחד עבור קובעי המדיניות המוניטרית המנסים להעריך את תנאי התעסוקה והאינפלציה בזמן אמת.

הסיכונים הרחבים יותר של הטכנולוגיה נכנסים לדיון המדיניות

צוות המשימה של וורש כולל מומחי טכנולוגיה וכלכלה, בהם מארק אנדריסן, העומד בראש הקבוצה המתמקדת ב-AI, הכלכלן מסטנפורד צ’אד ג’ונס ואשה שארמה ממיקרוסופט. דיוניהם צפויים לבחון כיצד פריסת ה-AI עשויה להשפיע על הפריון והמשרות, בעוד שהפורום הרחב יותר יכנס בעלי עניין כדי לשקול את השלכות הטכנולוגיה על הכלכלה ושוק העבודה.

הדיון חורג כעת הרבה מעבר לפריון. החששות כוללים התנגדות מקומית להקמת מרכזי נתונים, לחץ אפשרי בשווקים הפיננסיים כתוצאה ממבני מימון הולכים ומסתבכים של AI, אי-שוויון וסיכוני ביטחון לאומי. עבור הפד, השאלה הקריטית היא האם ה-AI יספק בסופו של דבר את רווחי הפריון שאליהם מצפים תומכיו, וחשוב מכך – מתי רווחים אלו יהפכו גדולים מספיק כדי להשפיע על האינפלציה והתעסוקה.

בעוד הפד מעריך את הטכנולוגיה, השווקים יעקבו אחר עדויות שעשויות לשנות את ההנחות לגבי מחזור ההשקעות ב-AI והשלכותיו הכלכליות. מסלול ההוצאות על מרכזי נתונים, הפריון, השכר והתעסוקה יהיה חשוב במיוחד. המהירות שבה ה-AI ישנה את הכלכלה הריאלית עשויה לקבוע האם הטכנולוגיה תהפוך למקור בר-קיימא לצמיחה דיס-אינפלציונית או תיצור מעבר מורכב יותר עבור המדיניות המוניטרית.