Novo Nordisk משפרת את התחזית הפיננסית לשנה כולה

Novo Nordisk (קופנהגן: NOVO-B) העלתה בפעם השלישית השנה את התחזית הפיננסית שלה לשנת 2026, בתמיכת מכירות רבעוניות גבוהות מהצפוי של גלולת Wegovy ועלייה בהיקפי המכירות של טיפולי ההשמנה.

חברת התרופות הדנית צופה כעת כי המכירות והרווח התפעולי המתואמים יציגו ביצועים בטווח שבין צמיחה של 2% לירידה של 2%, בשערי חליפין קבועים. התחזית הקודמת צפתה ביצועים ללא שינוי ועד לירידה של עד 6%.

השיפור בביצועים ברבעון השלישי נבע מעלייה בהיקפי המכירות של טיפולי ההשמנה בארה״ב ובשווקים הבינלאומיים. התחזית המעודכנת של Novo מניחה המשך צמיחה במכירות בשווקים הבינלאומיים, לצד ירידה בארה״ב.

התוצאות מהוות צעד נוסף במאמצי החברה לשקם את מעמדה בשוק, לאחר ירידה במכירות וצניחה משמעותית במחיר מנייתה בשנים האחרונות.

גלולת Wegovy הופכת למנוע צמיחה מרכזי

גלולת Wegovy הפכה לתורמת המרכזית לביצועים האחרונים של Novo. הגלולה, שהושקה בארה״ב בינואר, הניבה מכירות של 5.39 מיליארד קרונות דניות ברבעון השלישי, כ-810 מיליון דולר, עלייה של 53% לעומת הרבעון השני.

התוצאה עקפה את תחזית הקונצנזוס של האנליסטים, שעמדה על 4.62 מיליארד קרונות דניות.

הגלולה הפכה לחלק מרכזי באסטרטגיה של Novo להשבת הצמיחה לאחר האטה שנמשכה שנתיים. אף שהיא מהווה רק כ-6% מהמכירות הצפויות, אנליסטים רואים במוצר הזדמנות מרכזית עבור החברה לחזק את מעמדה התחרותי מול Eli Lilly.

Novo מעריכה כי הגלולה שלה אחראית לכ-80% מהמרשמים החדשים למותג בתחום בארה״ב, בערוצי ביטוח והחזרים, תשלום עצמי ורפואה מרחוק.

החברה דיווחה גם על מעמד חזק בכמה שווקים בינלאומיים נבחרים, לרבות נתח של כ-90% משוק תרופות ההשמנה הפומיות בבריטניה וכ-80% באיחוד האמירויות הערביות. בגרמניה מכרה החברה כ-100,000 אריזות בתוך שישה שבועות, בעיקר למטופלים חדשים בקטגוריית תרופות GLP-1.

הגלולה זמינה כיום בשמונה שווקים.

תוכנית התמחור בארה״ב תומכת בביקוש

תוכנית ממשלתית חדשה בארה״ב, המאפשרת לאזרחים ותיקים לקבל תרופות להשמנה תמורת 50 דולר בחודש, תרמה לעלייה בהיקפי המכירות של גלולת Wegovy.

התוכנית החלה לפעול ביולי, והנהלת הפעילות האמריקאית של Novo ייחסה חלק ניכר מהעלייה של כ-20% בהיקף מכירות הגלולה מרבעון לרבעון ליוזמה זו. ללא התוכנית, קטגוריית תרופות ההשמנה בארה״ב נותרה בקירוב ללא שינוי בין מאי לאוקטובר, בהתאם לדפוסי הביקוש העונתיים.

פעילות Wegovy בזריקות של החברה התמודדה עם סביבה מאתגרת יותר. המכירות בארה״ב של הטיפול בהזרקה ירדו ב-13% בשערי חליפין קבועים, אף שמכירות Wegovy הכוללות בארה״ב עלו ב-21%.

Novo מסרה גם כי כלל פעילות Wegovy שלה היוותה יותר מ-50% מהתחלות הטיפול החדשות בתרופות ממותגות להשמנה.

התחרות מול Eli Lilly נותרת אינטנסיבית

ההתאוששות של Novo מתרחשת על רקע תחרות חזקה מצד Eli Lilly (NYSE: LLY), ששמרה על מעמד מוביל בשוק תרופות ההשמנה בהזרקה ולאחרונה העלתה גם היא את תחזיותיה בעקבות ביקוש חזק.

הגלולה המתחרה של Lilly, Foundayo, מגדילה גם היא את חלקה במרשמים החדשים.

מנכ”ל Novo, Mike Doustdar, אמר כי החברה שמרה על מעמדה מאז השיקה Lilly גלולה מתחרה, תוך שהכיר בצורך לעקוב מקרוב אחר המתחרה.

שתי החברות מתחרות גם על השתתפות בתוכנית התרופות האמריקאית לאזרחים ותיקים. Doustdar ציין כי כ-7 מתוך 10 אזרחים ותיקים המשתתפים בתוכנית בוחרים בתרופות של Lilly, אך 8 מתוך 10 מהמשתתפים שבוחרים בגלולה מעדיפים את הטיפול של Novo.

תוצאות הרבעון השלישי ממחישות כי מאזן הכוחות התחרותי שונה בין טיפולי ההשמנה בהזרקה לבין הטיפולים הפומיים, כאשר Novo שומרת על מעמד חזק יותר בתחום הגלולות.

צמיחת הרווח עולה על תחזיות האנליסטים

Novo דיווחה על רווח תפעולי מתואם של 31.72 מיליארד קרונות דניות ברבעון השלישי, בשערי חליפין קבועים, עלייה של 27% לעומת השנה הקודמת. התוצאה עקפה את תחזיות האנליסטים, שעמדו על 28.39 מיליארד קרונות.

המכירות המתואמות הגיעו ל-79.20 מיליארד קרונות דניות, לעומת תחזית קונצנזוס של 73.22 מיליארד קרונות.

הביצועים הפיננסיים החזקים יותר משקפים את התרומה של העלייה בהיקפי המכירות של תרופות ההשמנה ואת החשיבות הגוברת של גלולת Wegovy.

החברה הודיעה גם על שינוי בהנהלת חטיבת הכספים. סמנכ”ל הכספים Karsten Munk Knudsen יעזוב בסוף דצמבר, ו-Luigi La Corte, המשמש כיום כסמנכ”ל הכספים של Galderma, מונה למחליפו.

מה המשקיעים צריכים לבחון בהמשך

ההאצה בהשקת Wegovy בשווקים הבינלאומיים תהיה גורם חשוב בקביעה האם החברה תוכל לשמר את מגמת ההתאוששות. ההנהלה מתכננת כעת להשיק את הגלולה ביותר מ-20 מדינות עד אמצע 2027, הקדמה לעומת היעד הקודם, שנקבע לסוף 2027.

המשקיעים יעקבו גם אחר התגובה התחרותית מצד Eli Lilly, קיימות הביקוש במסגרת תוכנית התמחור האמריקאית לאזרחים ותיקים, והיכולת של הצמיחה הבינלאומית לקזז את החולשה המתמשכת בשוק האמריקאי.

העדכון האחרון לתחזית מצביע על שיפור במומנטום התפעולי, אך שוק תרופות ההשמנה נותר תחרותי מאוד. יכולתה של Novo להפוך את מעמדה החזק בתחום הטיפולים הפומיים לצמיחה פיננסית רחבה ומתמשכת תהיה גורם מרכזי בתהליך ההתאוששות שלה בטווח הארוך.