בכירי ה-Federal Reserve דוחים את ציפיות השוק להעלאת ריבית נוספת בישיבת הבנק המרכזי באוקטובר, ומדגישים כי לקובעי המדיניות יש זמן לבחון את הנתונים הכלכליים שיתפרסמו. שינוי זה בתקשורת מצד בכירי ה-Fed הפחית את הציפיות להעלאת ריבית מיידית, תוך שהמיקוד נותר בסיכונים המנוגדים של אינפלציה מתמשכת וחוסן כלכלי.

בכירי ה-Fed מאותתים על פחות דחיפות להעלאת ריבית נוספת

נשיא ה-Fed של ניו יורק, John Williams, אמר כי אין ״צורך בדחיפות״ לשנות את המדיניות המוניטרית הנוכחית, במהלך הופעה באוניברסיטת Buffalo. Williams, המכהן כסגן יו״ר ה-Federal Open Market Committee, טען כי לקובעי המדיניות יש אפשרות להקדיש זמן נוסף לבחינת התפתחות הכלכלה לפני שיחליטו על הצעד הבא.

למסר הזה יש השלכות משמעותיות על השווקים הפיננסיים, משום שהציפיות למסלול הריבית משפיעות על תשואות אג״ח האוצר האמריקאי, המטבעות ותמחורי המניות. כאשר קובעי המדיניות מאותתים כי אין צורך בפעולה מיידית, המשקיעים יכולים להעריך מחדש את הסבירות להעלאת ריבית בטווח הקרוב, גם כאשר האינפלציה נותרת מעל יעד ה-Federal Reserve.

גם Jefferson מדגיש מדיניות התלויה בנתונים

סגן יו״ר ה-Fed, Philip Jefferson, העביר ביום חמישי מסר דומה ואמר כי התאמות עתידיות במדיניות צריכות להיקבע בהתאם למגמות הכלכליות, לתחזית המתפתחת ולמאזן הסיכונים. הוא ציין כי הבנק המרכזי עשוי להזדקק לזמן ולנתונים נוספים כדי להגיע להערכה ברורה יותר בנוגע לעמדה המוניטרית המתאימה.

Jefferson תיאר גם את הכלכלה האמריקאית כעמידה, כאשר התוצר המקומי הגולמי התרחב בקצב שנתי של 2.4% במחצית הראשונה של 2026. במקביל, הוא אמר כי האינפלציה נותרה גבוהה מדי והצביע על סיכונים לעלייה נוספת באינפלציה, במיוחד על רקע התפתחויות גיאופוליטיות וביקוש מצרפי חזק מהצפוי.

האינפלציה נותרה המגבלה המרכזית

הטון המתון יותר בנוגע לאוקטובר אינו מעיד על התעלמות מסיכוני האינפלציה. Jefferson אמר כי האינפלציה נותרה מעל יעד ה-Fed, העומד על 2%, במשך יותר מחמש שנים, והדגיש כי מחירי האנרגיה הגבוהים יותר הם גורם משמעותי לעלייה האחרונה באינפלציה הכללית. הוא גם הזהיר כי אינפלציה מתמשכת עלולה בסופו של דבר להשפיע על ציפיות האינפלציה לטווח הארוך, אם משקי הבית והעסקים יאבדו את הביטחון בכך שהאינפלציה תחזור ליעד הבנק המרכזי.

מצב זה יוצר איזון מורכב במדיניות המוניטרית. פעילות כלכלית חזקה מעניקה לקובעי המדיניות מרחב להמתין, אך לחצים אינפלציוניים מתמשכים מגבילים את המהירות שבה ניתן להתאים את הריבית כלפי מטה. במקביל, העלייה בתשואות אג״ח האוצר האמריקאי מצביעה על כך שהמשקיעים כבר מעריכים מחדש את הסביבה המקרו-כלכלית.

השווקים מפנים את המיקוד לישיבת אוקטובר

בכיר ה-Fed Neel Kashkari נותר פתוח לאפשרות שהעלאת ריבית באוקטובר תהפוך לנדרשת, כך שהוויכוח סביב המדיניות עדיין לא הוכרע. ישיבת ה-Federal Reserve שתתקיים ב-27–28 באוקטובר תהווה את נקודת ההחלטה הרשמית הבאה, כאשר נתוני אינפלציה, תעסוקה וצמיחה כלכלית נוספים יתפרסמו עד אז.

עבור משקיעים גלובליים, כולל בישראל, לתקשורת של ה-Fed יש חשיבות רבה, משום ששינויים בציפיות הריבית בארה״ב יכולים להשפיע על תשואות אג״ח האוצר, הדולר, תנועות הון גלובליות ונכסי סיכון. לכן, המיקוד המיידי של השווקים יישאר בנתונים הכלכליים שיתפרסמו ובשאלה האם האינפלציה ממשיכה להפגין עמידות. ההתבטאויות האחרונות של בכירי ה-Fed מצביעות על כך שהבנק המרכזי שומר את האפשרויות פתוחות, תוך הימנעות מהתחייבות מוקדמת לצעד הבא במדיניות המוניטרית.