הרופי ההודי נחלש ביום חמישי לשפל של חודשיים, כאשר גל מכירות מחודש בשוקי האג״ח העולמיים ועלייה במחירי הנפט הגבירו את הלחץ על המטבע. המהלך משקף אתגר רחב יותר עבור השווקים המתעוררים, שבהם תשואות גבוהות בארה״ב מתחרות על הון גלובלי, בעוד שעלויות אנרגיה גבוהות יותר מאיימות להגדיל את חשבון היבוא ולהגביר את הלחצים האינפלציוניים.

הרופי יורד מתחת לרף של 96 רופי לדולר

הרופי סיים את המסחר בירידה של 0.5% ל-96.3150 רופי לדולר, הירידה היומית החדה ביותר זה יותר מחודשיים. המטבע חצה את הרף הפסיכולוגי של 96 רופי לדולר, למרות מכירות דולרים מצד בנקים ממשלתיים שסייעו למתן את קצב הירידה.

החולשה מגיעה לאחר שהרופי כבר היה נתון ללחץ בעקבות יציאת השקעות זרות מתיקי השקעות. המשקיעים הפכו זהירים יותר כלפי נכסים בשווקים מתעוררים כאשר עלויות המימון בעולם עולות, מצב שהופך נכסים הנקובים בדולרים לאטרקטיביים יותר יחסית ומייקר במקביל את עלויות המימון בשווקים הבינלאומיים.

המהלך התרחש גם במקביל לחולשה במטבעות אסייתיים נוספים. מדד הדולר האמריקאי עלה בכ-0.5% והתקרב לרמה של 102 נקודות, והוסיף לחץ על המטבעות ברחבי האזור.

מחירי הנפט הגבוהים מוסיפים אתגר נוסף

מחירי הנפט הפכו למשתנה משמעותי במיוחד עבור הרופי, משום שהודו תלויה במידה רבה ביבוא נפט גולמי. מחיר הנפט מסוג Brent חזר ביום חמישי אל מעל $100 לחבית, לאחר שסין השעתה את יצוא מוצרי הנפט, והגבירה את החששות מפני הידוק שכבר מורגש בשוקי הדלק העולמיים.

מחירי נפט גבוהים יותר עלולים להגדיל את חשבון היבוא של הודו ואת הביקוש לדולרים, ובכך להפעיל לחץ נוסף על הרופי. הם גם עלולים לתרום לאינפלציה המיובאת ולהקשות על סביבת המדיניות של הבנק המרכזי של הודו.

משרד האוצר ההודי הזהיר בנפרד כי מתחים גיאופוליטיים, מחירי נפט גבוהים ותנאים פיננסיים הדוקים יותר בעולם עלולים ליצור בטווח הקצר סיכונים לאינפלציה, לרופי ולזרימות ההון.

גל המכירות בשוקי האג״ח מגביר את לחץ המימון

הירידה במטבע מתרחשת על רקע רמות חריגות של תשואות בשוקי האג״ח בעולם. תשואת אג״ח האוצר האמריקאי ל-10 שנים הגיעה ל-5.34%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2002, בעוד שעלויות המימון זינקו גם באירופה וביפן.

תשואות גבוהות יותר בארה״ב עשויות להשפיע על השווקים המתעוררים באמצעות זרימות הון ותמחור המטבעות. כאשר משקיעים גלובליים דורשים תשואה גבוהה יותר מאג״ח ממשלתיות, הביקוש לנכסים מסוכנים יותר עלול להיחלש, במיוחד כאשר מדינות מתמודדות במקביל עם עלויות אנרגיה גבוהות יותר.

גם אג״ח ממשלת הודו נתונות ללחץ, כאשר תשואת האג״ח הממשלתית ל-10 שנים הגיעה לרמה הגבוהה ביותר זה יותר משנתיים, לפי Reuters. מדד המניות במומבאי ירד בכ-1%, והמחיש כי הלחץ אינו מוגבל לשוק המט״ח.

ה-RBI וזרימות ההון יישארו במוקד התחזית

עבור משקיעים בישראל ובשווקים הגלובליים, הכיוון הבא של הרופי יהיה תלוי ביחסי הגומלין בין מחירי הנפט, תשואות אג״ח האוצר האמריקאי, זרימות השקעות זרות ומדיניות הבנק המרכזי של הודו. מצבה החיצוני של הודו מספק כרית חשובה, כאשר יתרות המט״ח הסתכמו ב-$765.9 מיליארד נכון ל-18 בספטמבר, סכום המקביל לכ-11.1 חודשי יבוא.

עם זאת, לחץ מתמשך מצד מחירי האנרגיה ותנאים פיננסיים הדוקים יותר בעולם עלולים להשאיר את המטבע תחת לחץ. השווקים יעקבו אחר מחירי הנפט, נתוני התעסוקה והאינפלציה בארה״ב, זרימות ההשקעות וצעדי ה-RBI כדי לבחון האם החולשה האחרונה ברופי נותרת התאמת טווח קצר, או הופכת למוקד לחץ רחב יותר עבור השווקים הפיננסיים בהודו.