שווקי המניות הגלובליים שמרו על יציבות יחסית בחודשים האחרונים, למרות העלייה באי-הוודאות הגיאופוליטית והמאקרו-כלכלית. עם זאת, משקיעים מעריכים יותר ויותר האם השילוב בין תמחורים גבוהים, חששות אינפלציוניים וחוסר יציבות גיאופוליטית עלול להוביל לתיקון רחב יותר בשוקי המניות במהלך הקיץ.

עבור משקיעים ישראלים ובינלאומיים כאחד, השבועות הקרובים עשויים להיות קריטיים, כאשר השווקים מנווטים בין ציפיות למדיניות מוניטרית, תנודתיות בשווקי האנרגיה וסימנים להאטה בצמיחה הגלובלית.

סיכוני אינפלציה עשויים לאתגר את ציפיות הבנקים המרכזיים

אחד הסיכונים המרכזיים העומדים בפני שוקי המניות הגלובליים הוא האפשרות שהאינפלציה תישאר עיקשת יותר מכפי שהשווקים מצפים כיום. עליית מחירי הנפט, הקשורה למתיחות במזרח התיכון, כבר הגבירה את החששות מלחצי עלויות מחודשים בתחומי התחבורה, הייצור ומוצרי הצריכה.

משקיעים בילו חלק גדול מהשנה בתמחור אפשרות להורדות ריבית מצד בנקים מרכזיים מובילים, במיוחד הפדרל ריזרב האמריקאי והבנק המרכזי האירופי. עם זאת, נתוני אינפלציה חזקים מהצפוי עלולים לאלץ את קובעי המדיניות לשמור על תנאים מוניטריים מצמצמים למשך זמן רב יותר, דבר שעשוי להעיב על סנטימנט המניות ברחבי העולם.

עבור השוק הישראלי, לחצי אינפלציה מתמשכים מעבר לים עשויים להשפיע גם על תשואות האג”ח המקומיות, על תנודתיות השקל ועל מיצוב תיקי ההשקעות של הגופים המוסדיים.

תמחורים גבוהים מותירים את השווקים רגישים לתיקונים

גורם נוסף שמעלה את הסבירות לתיקון הוא סביבת התמחור הגבוהה במדדי המניות המרכזיים. חברות טכנולוגיה גדולות הובילו את מרבית הראלי האחרון במניות בארה”ב ובשווקים הגלובליים, כאשר העליות התרכזו בקבוצה מצומצמת יחסית של מובילי שוק.

בעוד שצמיחת הרווחים בסקטורים הקשורים לבינה מלאכותית ולמחשוב ענן תמכה באופטימיות המשקיעים, תמחורים מתוחים עשויים להגביר את הרגישות לתחזיות חברות חלשות יותר או לנתונים כלכליים מאכזבים. היסטורית, תקופות המסחר בקיץ מאופיינות גם בנזילות נמוכה יותר, דבר שעלול להגביר תנודתיות בטווח הקצר.

משקיעים ישראלים בעלי חשיפה למניות טכנולוגיה אמריקאיות ולקרנות סל גלובליות עשויים לכן להתמודד עם תנודתיות מוגברת בתיקים שלהם אם תיאבון הסיכון הרחב ייחלש.

המתיחות הגיאופוליטית ממשיכה ללחוץ על השווקים הגלובליים

אי-הוודאות הגיאופוליטית המתמשכת נותרת משתנה מרכזי נוסף עבור השווקים הפיננסיים. ההסלמה במתיחות סביב איראן והחששות הביטחוניים הרחבים יותר במזרח התיכון כבר השפיעו על שווקי האנרגיה ועל הביקוש לנכסי מקלט בטוח כגון זהב והדולר האמריקאי.

עבור אירופה ואסיה, עלויות אנרגיה גבוהות יותר עלולות להפעיל לחץ נוסף על פעילות הייצור ועל הוצאות הצרכנים. במקביל, חוסר היציבות האזורי רלוונטי במיוחד למשקיעים ישראלים בשל ההשפעה ההדדית על מטבעות, יבוא אנרגיה, סקטורים ביטחוניים וזרימות הון בינלאומיות.

מבט קדימה

בהמשך הדרך, השווקים צפויים להישאר תלויי-נתונים לאורך חודשי הקיץ. משקיעים יעקבו מקרוב אחר דוחות אינפלציה, התבטאויות של בנקים מרכזיים, תחזיות רווח של חברות והתפתחויות גיאופוליטיות כדי לזהות האם החוסן הנוכחי של השווקים יכול להימשך.

למרות שאין גורם יחיד שמבטיח תיקון בשוק, השילוב בין תמחורים גבוהים, סיכוני אינפלציה מתמשכים ואי-ודאות גיאופוליטית מצביע על כך שהתנודתיות עשויה לעלות באופן משמעותי במהלך שלב המסחר הבא.