מחירי הנפט המשיכו לעלות ביום שני, לאחר שתקיפות מחודשות של ארה״ב ואיראן, שכללו כלי שיט במצר הורמוז ובסביבתו, הגבירו את החששות כי השיבושים בזרימת הנפט הגולמי מהמזרח התיכון עלולים להימשך. מחיר הנפט מסוג ברנט התקרב לרמה של 100 דולר לחבית לאחר עלייה שבועית חדה, והדבר מחזק את השפעתו הגוברת של הסיכון הגיאופוליטי על שווקי האנרגיה ועל ציפיות האינפלציה הרחבות יותר.

מצר הורמוז הופך לסיכון המרכזי לאספקה

חוזי הנפט מסוג ברנט עלו ב-52 סנט, או 0.54%, ל-96.80 דולר לחבית, בעוד נפט מסוג West Texas Intermediate בארה״ב עלה ב-66 סנט, או 0.72%, ל-92.14 דולר. העליות הגיעו לאחר ביצועים חזקים בהרבה בשבוע שעבר, כאשר מחיר הברנט עלה ב-7.8% ו-WTI טיפס בכמעט 10%.

מצר הורמוז נותר במרכז החששות בשווקים. באופן היסטורי, כ-20% מאספקת הנפט העולמית עוברת דרך נתיב המים הזה, ולכן כל שיבוש מתמשך עלול להיות משמעותי עבור בתי זיקוק, סוחרים וכלכלות מרכזיות המייבאות נפט ברחבי אסיה ואירופה.

פעילות הספנות כבר נחלשה. כ-10 ספינות מטען ביום עברו במצר במהלך תקופה של 10 הימים האחרונים, הרמה הנמוכה ביותר שנרשמה מאז מאי. איראן גם הודיעה כי בכוונתה להקים אזור מוגבל מחוץ למצר, ובכך להוסיף שכבה נוספת של אי-ודאות עבור הספנות המסחרית.

תקיפות ארה״ב ואיראן מעלות את עלות הסיכון הימי

ההסלמה האחרונה טשטשה את ההבחנה בין הסיכונים הניצבים בפני ספינות צבאיות לבין אלה של הספנות המסחרית. כוחות ארה״ב תקפו ביום שבת שלוש מכליות נפט איראניות, ובהן ספינה סמוך לאי ח׳ארג, מרכז מרכזי לייצוא הנפט של איראן. בהמשך מסרה איראן כי כוחותיה תקפו כלי שיט שעברו בנתיבים שאינם מורשים במצר, וכן כלי שיט אמריקאיים נוספים במקומות אחרים.

עבור שווקי האנרגיה, החשש המיידי אינו נוגע רק לנזק פיזי לספינות או לתשתיות, אלא גם לשאלה אם חברות הספנות יהפכו ליותר ויותר מסויגות מהפעלת כלי שיט באזור. עלויות ביטוח גבוהות יותר, נתיבים ארוכים יותר ועיכובים עלולים להגדיל את עלות הנפט הגולמי עם הגעתו ליעדו, גם אם כושר הייצור נותר זמין.

ההשפעה עשויה לחרוג מעבר למחירי הנפט הגולמי. שיבוש ממושך יעלה את עלויות ההובלה והזיקוק, ועלול לחלחל למחירי הבנזין, הסולר ומוצרים נוספים לצרכן, בתקופה שבה הבנקים המרכזיים כבר עוקבים מקרוב אחר האינפלציה.

OPEC+ מותירה את המדיניות ללא שינוי על רקע התגברות השיבושים

OPEC+ החליטה להשאיר את מדיניות תפוקת הנפט שלה לחודש אוקטובר ללא שינוי לאחר פגישתה ביום ראשון. ההחלטה מגיעה לאחר שישה חודשים רצופים של הגדלות תפוקה, ומשקפת את הקושי להתאים את מדיניות ההיצע כאשר שיבושים גיאופוליטיים כבר מגבילים את זרימת הנפט הפיזית.

הקבוצה המייצרת פועלת גם לגיבוש מכסות תפוקה חדשות ולהערכת בסיסי התפוקה לשנת 2027. עם זאת, לתוספת תפוקה מצד חברות OPEC+ עשויה להיות השפעה מוגבלת בטווח המיידי אם מכליות אינן מסוגלות להעביר נפט גולמי ביעילות דרך נתיבי שיט חיוניים.

שווקים ימשיכו לפיכך להיות רגישים מאוד להתפתחויות במצר הורמוז, כולל היקפי השיט, הפעילות הצבאית והמאמצים הדיפלומטיים. אנליסטים מעריכים כי עימות ממושך עלול להשאיר את יצוא הנפט מהמזרח התיכון מוגבל עד סוף 2026, כאשר התאוששות רחבה יותר עשויה להימשך גם לתוך 2027.

משקיעים וקובעי מדיניות יעקבו אחר השאלה אם מחירי הנפט יישארו בסמוך לרף של 100 דולר, או אם שיפור בתנאי השיט יאפשר למחירים לסגת. השלב הבא בעימות, ביטחון כלי השיט המסחריים ויכולתם של היצרנים לפצות על יצוא משובש יהיו גורמים מרכזיים בקביעת כיוון מחירי האנרגיה העולמיים וציפיות האינפלציה.