מדד DAX הגרמני (^GDAXI) סיים את השבוע בירידה לרמה של 24,671.22 נקודות, והציג ביצועים זהירים על רקע חולשה בשוקי המניות באירופה. אף שמניות החברות הגדולות רשמו התאוששות זמנית באמצע השבוע, המדד נסוג בהמשך כאשר המשקיעים איזנו בין נתוני מאקרו מורכבים לבין סביבת מדיניות מוניטרית משתנה, הממשיכה להשפיע על זרימות ההון הבינלאומיות.

המדד מציג חולשה טכנית לאחר תיקון חד

התנהלות המסחר במהלך השבוע שיקפה שוק המחפש כיוון ברור. בתחילת השבוע בחן המדד את רמת הפתיחה של 24,848.51 נקודות, ובהמשך התקדם בהדרגה עד סמוך לרמת ההתנגדות של 25,050 נקודות ב-25 ביוני.

עם זאת, לחץ מכירות משמעותי בסוף השבוע הפך את המגמה, כאשר ביום שישי ירד המדד ב-1.29% ונגע בשפל תוך-יומי של 24,547.70 נקודות, לפני שהתאושש במעט לקראת הנעילה. אף שהמדד ממשיך להיסחר בתוך טווח המסחר השנתי שבין 21,863.81 ל-25,507.79 נקודות, שבירת רמות התמיכה האחרונות עשויה להעיד על הקטנת חשיפה טקטית מצד גופים מוסדיים.

רוח נגדית מאקרו-כלכלית ואי-ודאות סביב הריבית

שוקי המניות באירופה ממשיכים להיות מושפעים מהערכת המשקיעים באשר למדיניות הבנק המרכזי האירופי (ECB) ומהתפתחות האינפלציה, בעיקר בענפי השירותים במדינות הליבה של גוש האירו.

המשקיעים מנסים להעריך האם הבנק המרכזי ימשיך בהפחתות הריבית או יעדיף להמתין כדי לבחון את התפתחות הלחצים האינפלציוניים. אי-הוודאות סביב מסלול הריבית פוגעת בנראות הרווחים של החברות ומכבידה על תמחור המניות. במקביל, גם מדיניות הפדרל ריזרב בארצות הברית ממשיכה להשפיע על השווקים, שכן שינוי בפערי התשואות בין ארצות הברית לאירופה משפיע על זרימות ההון בין האזורים.

השלכות על תיקי השקעות בינלאומיים

עבור משקיעים מוסדיים בישראל ומנהלי השקעות גלובליים, התיקון בשוקי המניות באירופה מדגיש את חשיבות ניהול סיכוני המטבע והחשיפה הגיאופוליטית. תנודות בשערי האירו, הדולר האמריקאי והשקל משפיעות על התשואה הכוללת של השקעות בינלאומיות, ולכן גידור מטבע נותר מרכיב מרכזי בניהול תיקי השקעות.

בנוסף, ההתפתחויות הפיסקליות במדינות הליבה של אירופה והשינויים בדפוסי הסחר העולמי מוסיפים מורכבות לסביבת ההשקעות ומחייבים ניהול סיכונים קפדני לצורך שמירה על חשיפה מאוזנת לשוקי המניות הבינלאומיים.

**תחזית:** התחזית למדד DAX נותרת מאוזנת, אך היציבות בטווח הקרוב תהיה תלויה בפרסום נתוני האינפלציה, במדדי מנהלי הרכש (PMI) ובהכוונה העתידית של הבנק המרכזי האירופי. השווקים ימשיכו לעקוב גם אחר ההתפתחויות הגיאופוליטיות והשינויים במדיניות הפיסקלית במדינות המרכזיות באירופה, שעשויים להשפיע על תיאבון הסיכון של המשקיעים. אף ששוק המניות הגרמני ממשיך ליהנות מבסיס יסודי חיובי בטווח הארוך, סיכוני הירידה יישארו משמעותיים אם הצמיחה הכלכלית תיחלש או אם התנודתיות בשווקים הפיננסיים תגבר. מנגד, סימנים עקביים להתייצבות כלכלית ולחוסן ברווחי החברות עשויים לתמוך בהתאוששות הדרגתית לעבר אזורי ההתנגדות סביב 25,000 נקודות, אם כי קצב העלייה צפוי להיות מתון ולא אחיד.