מדד DAX P, מדד הדגל של המניות הגדולות בגרמניה, רשם התאוששות מרשימה לקראת סוף השבוע וננעל ביום שישי ברמה של 24,635.30 נקודות. העלייה הגיעה על רקע חזרת ביקושים למניות תעשייה אירופיות מרכזיות, לאחר לחץ מכירות בתחילת השבוע. המהלך משקף את מאמצי המשקיעים לאזן בין סימני התאוששות בפעילות הכלכלית באירופה לבין סביבת ריבית שעדיין נותרת מגבילה ברמה הגלובלית.

התאוששות טכנית לאחר לחץ מכירות בתחילת השבוע

שבוע המסחר נפתח במגמה שלילית, כאשר גל מכירות הוריד את המדד לשפל שבועי שנרשם ב-10 ביוני, סמוך לאזורי התמיכה המרכזיים. בהמשך השבוע חזרו רוכשים לשוק, ובפרט גופים מוסדיים וקרנות גדולות שניצלו את הירידות להגדלת חשיפה.

ביום שישי נרשמה האצה במומנטום החיובי, כאשר המדד נע בטווח יומי שבין 24,421.82 ל-24,753.89 נקודות. העלייה צמצמה את הירידה השבועית הכוללת ל-0.50% בלבד ביחס לרמות הסגירה בתחילת התקופה, ומצביעה על ניסיון של המשקיעים לזהות נקודת תחתית יציבה בשוק.

ציפיות הריבית ממשיכות להשפיע על מניות גרמניה

אחד הגורמים המרכזיים שתמכו בהתאוששות היה השינוי בציפיות המשקיעים לגבי הריבית והעלויות הפיננסיות באירופה. עבור חברות גדולות הנסחרות בפרנקפורט, תנאי המימון ועלות ההון מהווים מרכיב משמעותי בהערכת השווי.

משקיעים בינלאומיים, ובהם גם משקיעים ישראלים המחזיקים חשיפה לשווקים האירופיים, עוקבים אחר ביצועי החברות הגרמניות כאינדיקציה לבריאות התעשייה האירופית, ליצוא ולפעילות הכלכלית ביבשת. בנוסף, תנודתיות בשער האירו ממשיכה להשפיע על תשואות ההשקעה ועל הצורך בניהול סיכוני מטבע.

סיכוני המאקרו ממשיכים להעיב על התמונה

לצד ההתאוששות האחרונה, מנהלי השקעות ממשיכים לנקוט גישה זהירה. ירידת פרמיות הסיכון הגיאופוליטיות בשווקים הפכה את המדדים האירופיים לרגישים יותר לנתוני אינפלציה, להתפתחויות בסחר העולמי ולשינויים בתנאי האשראי.

האטה בפעילות התעשייתית, היחלשות בביקוש העולמי או הידוק נוסף בתנאי המימון עשויים להפעיל לחץ מחודש על מכפילי הרווח בשוק ולהוביל לחזרה של תנודתיות גבוהה יותר.

תחזית

בטווח הבינוני, כיוון המסחר במדד DAX P צפוי להיות מושפע בעיקר מנתוני המאקרו באירופה, מציפיות הריבית ומהתוצאות העסקיות של החברות הגדולות בגרמניה. משקיעים מוסדיים צפויים להמשיך לעקוב אחר אזורי התמיכה המרכזיים, ובראשם תחתית טווח 52 השבועות ברמה של 21,863.81 נקודות, כאינדיקציה לעומק הביקוש בשוק.

אם נתוני הפעילות הכלכלית באירופה ימשיכו להשתפר והחברות יציגו תוצאות יציבות, המדד עשוי לחדש את המומנטום החיובי ולבחון את שיא 52 השבועות ברמה של 25,507.79 נקודות. מנגד, החמרה בתנאים הפיננסיים, עלייה בתשואות האג”ח או התגברות אי-הוודאות הפיסקלית עלולות להוביל למימושי רווחים ולחידוש הלחץ על שוקי המניות באירופה.