מחירי הזהב עלו קלות כאשר המשקיעים הפנו את תשומת ליבם לפרוטוקול ישיבת הפדרל ריזרב, בחיפוש אחר רמזים נוספים לגבי גישתו של הבנק המרכזי לריביות. המהלך מתרחש כאשר השווקים הגלובליים ממשיכים לבחון את האיזון בין סיכוני האינפלציה, הצמיחה הכלכלית והכיוון האפשרי של המדיניות המוניטרית בארה״ב, גורמים שיכולים להשפיע באופן משמעותי על הביקוש לנכסים שאינם מניבים תשואה, כמו זהב.

פרוטוקול הפד הופך למוקד המרכזי עבור סוחרי הזהב

פרסום פרוטוקול הפדרל ריזרב צפוי לספק פרטים נוספים על הדיונים שקיימו קובעי המדיניות בנוגע לריביות ולאינפלציה. המשקיעים מתעניינים במיוחד בשאלה האם בכירים בפד רואים ראיות מספקות למעבר למדיניות מוניטרית פחות מגבילה, או שהם עדיין מודאגים מכך שהאינפלציה עשויה לחייב את הריביות להישאר גבוהות למשך זמן ממושך יותר.

הזהב נוטה להיות רגיש לציפיות הריבית משום שהמתכת אינה מייצרת הכנסות מריבית. כאשר השווקים צופים ירידת ריבית, עלות האלטרנטיבה של החזקת זהב עשויה לרדת, ובכך לתמוך בביקוש. מנגד, ציפיות לריביות גבוהות יותר עשויות לחזק את האטרקטיביות של נכסים מניבי ריבית ולהפעיל לחץ על המתכות היקרות.

לפיכך, הפרוטוקול עשוי להשפיע על הציפיות להחלטות הפדרל ריזרב הקרובות, במיוחד אם קובעי המדיניות יספקו אינדיקציה ברורה יותר לאופן שבו הם מעריכים את האינפלציה ואת תנאי שוק העבודה.

הדולר ותשואות האג״ח הממשלתיות נותרו גורמים חשובים

הדולר האמריקאי ותשואות האג״ח הממשלתיות נותרו משתנים קריטיים עבור שוק הזהב. דולר חלש יותר עשוי להפוך את הזהב לזול יותר עבור קונים בינלאומיים, ובכך להגדיל את הביקוש, בעוד שתשואות נמוכות יותר על אג״ח ממשלת ארה״ב עשויות להפוך את הזהב, שאינו מניב תשואה, לאטרקטיבי יותר יחסית.

עבור משקיעים גלובליים, לתנועות בתשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב יש השלכות החורגות הרבה מעבר לשוק האג״ח האמריקאי. שינויים בציפיות למדיניות הפדרל ריזרב יכולים להשפיע במקביל על מטבעות, מניות וסחורות, וליצור שינויים רחבים יותר בסנטימנט הסיכון בשווקים הגלובליים.

עבור משקיעים ישראלים העוקבים אחר שווקי הסחורות הבינלאומיים, תגובת הזהב לשינויים בציפיות למדיניות המוניטרית בארה״ב רלוונטית במיוחד, משום שהיא ממחישה כיצד התפתחויות בשוק הפיננסי הגדול בעולם יכולות להשפיע על מחירי נכסים באזורים שונים.

סיכונים גיאופוליטיים מספקים תמיכה נוספת

המדיניות המוניטרית אינה הגורם היחיד שתומך בזהב. מתחים גיאופוליטיים, חששות בנוגע ליציבות הכלכלה העולמית ורכישות מתמשכות מצד בנקים מרכזיים יכולים לחזק את הביקוש למתכת היקרה כנכס לשמירת ערך וכנכס דפנסיבי.

רכישות של בנקים מרכזיים הפכו בשנים האחרונות לגורם מבני חשוב בשוק הזהב, בעוד שאי־ודאות סביב הסחר הבינלאומי, סכסוכים ומדיניות כלכלית יכולה להגביר את הביקוש מצד משקיעים המחפשים פיזור.

בהמשך, השווקים יתמקדו בפרוטוקול הפד לצד נתוני האינפלציה, התעסוקה והצמיחה הכלכלית הקרובים. המשקיעים יעקבו גם אחר תשואות האג״ח הממשלתיות, תנועות הדולר, רכישות הבנקים המרכזיים וההתפתחויות הגיאופוליטיות. איתות יוני יותר מצד הפדרל ריזרב עשוי לספק תמיכה נוספת לזהב, בעוד שגישה ניצית יותר ותשואות גבוהות יותר עלולות להגביל את העליות. השאלה המרכזית היא האם הציפיות למדיניות המוניטרית יוכלו לספק תמיכה מספקת כדי לקזז שינויים בדולר ובסנטימנט הסיכון הגלובלי.