רוטציית השוק יוצרת פער חד בוול סטריט

שווקי המניות בארה”ב הציגו ביום חמישי פער הולך ומתרחב בין מגזרים שונים, כאשר משקיעים העבירו הון ממספר חברות טכנולוגיה גדולות לעבר מגזרים הקשורים לצמיחה תעשייתית, שירותים פיננסיים ובריאות.

מדד הנאסד”ק ירד בעקבות חולשה בקרב חברות טכנולוגיה מובילות, אשר קיזזה את החוזקה שנרשמה במגזר השבבים. במקביל, מדד הדאו ג’ונס התעשייתי טיפס לשיא תוך-יומי חדש, מה שמעיד על העדפה גוברת של משקיעים לחברות הנתפסות כפחות חשופות לעלויות טכנולוגיה הולכות וגדלות.

הביצועים המנוגדים הדגישו שינוי חשוב בסנטימנט השוק. בעוד שספקיות תשתיות הבינה המלאכותית ממשיכות ליהנות מביקוש יוצא דופן, חלק מצרכניות הטכנולוגיה הגדולות בעולם מתחילות להתמודד עם לחצים על שולי הרווח כתוצאה מעליית מחירי הרכיבים.

העלאות המחירים של אפל מעוררות חששות בקרב המשקיעים

אפל (NASDAQ: AAPL) הייתה אחת המפסידות הבולטות בשוק לאחר שהודיעה על העלאות מחירים משמעותיות בחלק מדגמי ה-MacBook וה-iPad שלה.

החברה ייחסה את המהלך לעלייה בעלויות רכיבי הזיכרון והאחסון, אשר זינקו בעקבות הביקוש חסר התקדים ממרכזי נתונים המיועדים לבינה מלאכותית.

נראה כי המשקיעים חוששים כי העלייה המתמשכת בעלויות השבבים עלולה לפגוע בסופו של דבר ברווחיות של מגזר הטכנולוגיה הרחב יותר. הירידה במניית אפל הכבידה משמעותית על הנאסד”ק והעלתה שאלות חדשות לגבי יכולתן של חברות הטכנולוגיה להעביר לצרכנים את האינפלציה הנגרמת כתוצאה מהביקוש לבינה מלאכותית.

ההודעה של אפל שימשה גם כאחת הדוגמאות הברורות ביותר עד כה לאופן שבו מהפכת הבינה המלאכותית משפיעה על מחירי מוצרי האלקטרוניקה לצרכן.

המנצחות בתחום השבבים ממשיכות ליהנות מהביקוש

למרות החולשה במספר מניות טכנולוגיה גדולות, חברות השבבים המשיכו להיות בין הכוכבות של השוק.

מיקרון טכנולוג’י (NASDAQ: MU) זינקה לאחר דוח רווחים יוצא דופן שכלל הכנסות שיא, רווחיות שיא ותחזית חזקה להמשך. התוצאות חיזקו את ביטחון המשקיעים בכך שההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית ממשיכות להיות חזקות וכי הביקוש לזיכרון עדיין עולה על ההיצע.

גם חברות שבבים נוספות, בהן קוואלקום (NASDAQ: QCOM), סנדיסק (NASDAQ: SNDK), ווסטרן דיגיטל (NASDAQ: WDC), KLA Corporation ‏(NASDAQ: KLAC) ו-Applied Materials ‏(NASDAQ: AMAT), רשמו עליות.

העליות מצביעות על כך שהמשקיעים ממשיכים להבחין בין חברות המספקות תשתיות AI קריטיות לבין חברות הנאלצות לספוג עלויות טכנולוגיה גבוהות יותר כמשתמשי קצה.

האינפלציה נותרת בשליטה אך עדיין גבוהה

המשקיעים עיכלו גם את נתוני מדד ה-PCE האחרונים, מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב.

הנתונים הראו כי האינפלציה נותרה מעל יעד הבנק המרכזי לטווח הארוך, אך הייתה ברובה בהתאם לציפיות השוק. אף שאינפלציית הליבה הגיעה לרמתה הגבוהה ביותר מאז סוף 2023, המשקיעים הביעו הקלה מכך שהנתונים לא האיצו מעבר לצפוי לאחר חודשים של מתיחות גיאופוליטית ותנודתיות בשוקי האנרגיה.

תשואות האג”ח הממשלתיות ירדו במעט לאחר פרסום הנתונים, מה שמעיד כי השווקים ראו בהם נתונים ניתנים לניהול למרות החששות המתמשכים בנוגע למדיניות המוניטרית העתידית.

נתוני האינפלציה האחרונים ממשיכים לתמוך בהערכה שלחצי המחירים עדיין קיימים, אך אינם מואצים בקצב שיחייב שינוי משמעותי בציפיות המשקיעים.

עלויות השבבים העולות יוצרות אתגרים חדשים

אחד הנושאים המרכזיים המתפתחים במגזר הטכנולוגיה הוא ההשפעה הגוברת של אינפלציית השבבים.

ככל שמחירי הזיכרון ורכיבים נוספים ממשיכים לעלות, חברות התלויות ברכיבים אלקטרוניים עלולות להתמודד עם לחץ גובר להעלות מחירים או לספוג פגיעה בשולי הרווח.

ההשפעות חורגות הרבה מעבר לסמארטפונים ומחשבים. עלויות שבבים גבוהות יותר עשויות להשפיע על מחירי כלי רכב, ציוד תעשייתי, מוצרי אלקטרוניקה לצרכן ומכשירים מחוברים במגוון רחב של תחומים במשק.

מציאות זו יוצרת סביבה מורכבת שבה יצרניות השבבים נהנות מכוח תמחור משופר, בעוד שחברות טכנולוגיה רבות במורד שרשרת הערך מתמודדות עם עלויות גבוהות יותר.

התוצאה היא פער הולך ומתרחב בביצועים בין ספקיות התשתית לבין יצרניות מוצרי הטכנולוגיה.

מבט קדימה

המסחר ביום חמישי הדגיש את אופיו המשתנה של מחזור ההשקעות בבינה מלאכותית. בעוד שחברות המספקות תשתיות AI חיוניות ממשיכות להציג תוצאות פיננסיות יוצאות דופן, חלק מחברות הטכנולוגיה הגדולות בעולם מתחילות להתמודד עם אתגרים הנובעים מעלויות רכיבים גבוהות ולחצי אינפלציה.

הביצועים החזקים של מניות השבבים לצד החולשה בקרב צרכניות טכנולוגיה גדולות מצביעים על כך שהמשקיעים הופכים סלקטיביים יותר בבחירת מקורות הערך בתוך מערכת הבינה המלאכותית.

בהמשך הדרך, משתתפי השוק יעקבו מקרוב אחר דוחות כספיים, מגמות מחירי השבבים ונתוני האינפלציה כדי לקבוע האם העלויות הטכנולוגיות העולות יישארו בשליטה או יתחילו להשפיע על הרווחיות התאגידית באופן רחב יותר. התשובה לשאלה זו עשויה למלא תפקיד מרכזי בקביעת המגזרים שיובילו את השוק במחצית השנייה של 2026.