היואן מתחזק לקראת מפגשי מדיניות

היואן הסיני הגיע ביום שני לשיא חדש של ארבע שנים מול הדולר האמריקאי, והמשיך את מגמת ההתחזקות על רקע ירידה במחירי הנפט ובתשואות איגרות החוב של ממשלת ארה״ב, שהכבידה על הדולר.

במהלך המסחר הגיע שער היואן בשוק המקומי ל-6.6682 יואן לדולר, הרמה החזקה ביותר מאז יוני 2022, לפני שנרשם לאחרונה ברמה של 6.6691. אם המטבע ישמור על התחזקותו עד לסיום המסחר המאוחר, הוא ירשום שמונה ימי מסחר רצופים של עליות — רצף ההתחזקות הארוך ביותר מאז מאי.

גם היואן הנסחר מחוץ לסין היבשתית התחזק, ונסחר ברמה של 6.6688 יואן לדולר, עלייה של כ-0.01% במהלך המסחר באסיה.

התחזקות המטבע מתרחשת לקראת כמה מפגשי מדיניות חשובים, כאשר המשקיעים בוחנים את התחזית לריביות בעולם ואת הכיוון הצפוי של המדיניות הכלכלית בסין.

הבנק המרכזי מבקש למתן את ההתחזקות

לפני פתיחת המסחר קבע הבנק העממי של סין (PBOC) את שער האמצע היומי של היואן על 6.7162 יואן לדולר — השער החזק ביותר שנקבע מאז 2 בפברואר 2023.

שער האמצע היה חלש ב-471 פיפס מההערכה של Reuters, שעמדה על 6.6691, והציג את הסטייה הגדולה ביותר לכיוון יואן חלש יותר מאז 23 בספטמבר. שער היואן בשוק המקומי רשאי לנוע בטווח של 2% לכל כיוון ביחס לשער הייחוס היומי הרשמי.

אף שהבנק העממי של סין חיזק בהדרגה את האיתות היומי שלו מתחילת השנה, השערים שקבע נותרו חלשים מהציפיות בשוק. סוחרים ואנליסטים מפרשים דפוס זה כניסיון לנהל את קצב ההתחזקות, במקום לאפשר למטבע להתחזק במהירות רבה מדי.

אנליסטים ב-Barclays ציינו כי הבנק המרכזי נראה ממוקד במניעת היחלשות בלתי מבוקרת של המטבע, תוך שימוש בשער הייחוס היומי כדי להגביל את קצב ההתחזקות, במקביל להתחזקות היואן המשוקלל לפי סחר.

גישה זו ממחישה את האיזון הנדרש מקובעי המדיניות: לאפשר למטבע להתחזק, ובמקביל להגביל תנודות חדות שעלולות לסבך את ניהול הכלכלה הרחבה.

אנליסטים מזהים פוטנציאל להמשך התחזקות היואן

אנליסטים ב-Goldman Sachs צופים כי היואן ימשיך להתחזק בהדרגה. לדבריהם, תחזיות השוק והתמחור בחוזים עתידיים עשויים להמעיט בפוטנציאל לעליות נוספות, לנוכח מה שהם מגדירים כתמחור חסר משמעותי של המטבע.

הבנק הותיר את יעדו ליואן ברמה של 6.40 לדולר בטווח של 12 חודשים, יעד המצביע על אפשרות להמשך התחזקות ביחס לרמות המסחר ביום שני.

עם זאת, Goldman Sachs הזהיר כי התחזקות המטבע לבדה לא תפתור את האתגרים הכלכליים של סין. לפי האנליסטים, התחזקות היואן צריכה להיות מלווה בתמיכה בביקוש המקומי כדי לקדם את היעדים הכלכליים הרחבים של המדינה.

ההבחנה חשובה, משום שעוצמת המטבע והצמיחה הכלכלית המקומית אינן בהכרח נעות באותו כיוון. יואן חזק יותר עשוי להשפיע על עלויות היבוא ועל כוח הקנייה הבינלאומי, אך שמירה על פעילות כלכלית רחבה תלויה גם בביקוש הפנימי ובתמיכה מצד המדיניות הממשלתית.

החלטות מדיניות בעולם ובסין במוקד תשומת הלב

השווקים נערכים למפגשים של הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של יפן והבנק המרכזי האירופי בהמשך השבוע. שלושת הבנקים צפויים, לפי ההערכות הרווחות, להותיר את הריבית ללא שינוי, אך המשקיעים יעקבו מקרוב אחר ההודעות וההתבטאויות שלהם כדי לזהות איתותים לגבי כיוון המדיניות בעתיד.

במקביל, תשומת הלב מופנית למליאה החמישית של המפלגה הקומוניסטית בסין, בחיפוש אחר סימנים לסדרי העדיפויות הכלכליים של המדינה ולצעדי מדיניות אפשריים.

השילוב בין המדיניות המוניטרית העולמית לבין התחזית למדיניות הפנים בסין עשוי להשפיע על המהלך הבא של היואן. שינויים בתשואות בארה״ב, בסנטימנט כלפי הדולר ובציפיות לתמיכה בכלכלה הסינית ימשיכו להיות משתנים חשובים עבור סוחרי המטבע.

מה שוק המטבעות צריך לבחון בהמשך

השאלה המרכזית היא אם היואן יצליח לשמר את התחזקותו האחרונה בזמן שהבנק העממי של סין ממשיך לנהל את קצב עלייתו. הודעות הבנקים המרכזיים וההתפתחויות במפגשי המדיניות בסין עשויות לעצב את הציפיות לפערי הריביות, לזרימות ההון ולכיוון המטבע.

לפי התחזית של Goldman Sachs, התחזקות נוספת נותרת אפשרית, אך היכולת לשמר את המגמה תהיה תלויה גם בביקוש המקומי ובמידת הנכונות של הרשויות לקבל שער חליפין חזק יותר.