החוזים העתידיים על גז טבעי ב-NYMEX לדצמבר 2026 סיימו את המסחר ב-6 בנובמבר בעלייה של 1.73%, וננעלו במחיר של 2.9980 דולר למיליון יחידות תרמיות בריטיות (MMBtu). העלייה סיפקה התאוששות חלקית לאחר ירידה של 5.37% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים, והותירה את המחירים סמוך לרף 3.00 דולר, אך מתחת לרמה שבה החל החוזה את השבוע. תשומת הלב בשוק נותרת ממוקדת במלאי הגז בארה”ב, בתחזיות מזג האוויר לחורף, בתפוקה המקומית ובביקושים ליצוא גז טבעי נוזלי (LNG).

התאוששות במהלך המסחר מותירה את המחירים סמוך לרף 3.00 דולר

חוזה דצמבר פתח את המסחר ברמה של 2.9490 דולר ונסחר בטווח יומי של 2.9200–3.0400 דולר, לפני שננעל ב-2.9980 דולר. העלייה היומית של 0.0510 דולר שיקפה התאוששות מהרמות הנמוכות שנרשמו במהלך המסחר, אף שהחוזה סיים מעט מתחת לרף 3.00 דולר.

מחזור המסחר המדווח הגיע ל-172.86 אלף חוזים, נתון המעיד על פעילות ערה בשוק במהלך יום המסחר. עם זאת, הנתונים הזמינים לבדם אינם מאפשרים לקבוע אם הפעילות נבעה מהתאמת פוזיציות, מפעולות גידור או מעסקאות הקשורות לגלגול חוזים. יש לאמת גם את מועד הסליקה המדווח, 25 בנובמבר, מול מפרט החוזה הרשמי של הבורסה, ובפרט להבחין בין יום המסחר האחרון לבין לוח מועדי האספקה.

למרות העלייה ביום שישי, הירידה השבועית של 5.37% מצביעה על המשך הלחץ לאורך תקופת המסחר הרחבה יותר. רמת 3.00 דולר נותרת נקודת ייחוס חשובה למחיר בטווח הקצר, בעוד ששפל המסחר של 2.9200 דולר מספק רמת ייחוס קרובה יותר במקרה של ירידות נוספות.

מלאי הגז ותחזיות מזג האוויר מעצבים את גורמי היסוד

מחירי הגז הטבעי בארה”ב נותרים רגישים ליחס שבין מלאי הגז הזמין במתקני האחסון לבין הממוצעים העונתיים ההיסטוריים. רמות המלאי לקראת תחילת תקופת משיכת הגז בחורף עשויות להשפיע על הציפיות לזמינות ההיצע, בעוד שתחזיות למזג אוויר קר יותר עשויות להגדיל את הביקוש הצפוי לחימום במגזרי המגורים והמסחר.

יצוא LNG הוא רכיב חשוב נוסף בתחזית הביקוש המקומי. אספקה יציבה של גז למתקני היצוא עשویه לתמוך בצריכה, אך השפעתה על המחירים תלויה בשיעורי הניצולת של מתקני ההנזלה, בתפוקה המקומית ובביקוש המתחרה מצד ייצור החשמל והתעשייה. בהיעדר נתונים מעודכנים על המלאים ועל זרימות היצוא, מידת ההשפעה של גורמים אלה על התנועה במחירים ביום שישי נותרת בלתי מאומתת.

התנאים המאקרו-כלכליים מוסיפים מורכבות למאזן הסיכונים בשוק

מחירי הגז הטבעי נותרים חשופים גם לתנאים הרחבים בשוקי האנרגיה, למגמות התפוקה ולשינויים בתחזיות מזג האוויר. התפתחויות גיאופוליטיות עשויות להשפיע על מחירי האנרגיה בעולם, אך השפעתן על חוזי Henry Hub בארה”ב תלויה בעוצמת הקשר בין השווקים הבינלאומיים לבין גורמי ההיצע והביקוש המקומיים.

עבור משקיעים בינלאומיים, ובהם משקיעים מוסדיים בישראל, תנודות בדולר האמריקאי עשויות להשפיע על השווי המתורגם של חשיפות לסחורות ועל התשואות הנלוות בתיקי ההשקעות. עם זאת, יש לבחון את השפעת שער החליפין בנפרד מהגורמים הבסיסיים המעצבים את מחירי Henry Hub.

הכיוון בטווח הקרוב יהיה תלוי בעיקר בשינויים בתחזיות הטמפרטורה, בקצב משיכת הגז מהמאגרים, בתפוקה המקומית ובהיקף פעילות יצוא ה-LNG. תנועה מתמשכת מעל רף 3.00 דולר עשויה לחזק את מגמת ההתאוששות, בעוד שחזרה ללחץ מחירים מתחת לשפל המסחר של 2.9200 דולר תעיד כי העלייה ביום שישי עדיין לא הפכה את החולשה השבועית הרחבה יותר. טווחי המסחר המוצעים ויעדי המחיר לטווח הארוך יותר מחייבים אימות טכני ופונדמנטלי עצמאי לפני שניתן יהיה להתייחס אליהם כרמות שוק מבוססות.