החוזים העתידיים על כסף COMEX לדצמבר 2026 סיימו את המסחר ב-6 בנובמבר בירידה, לאחר שנחלשו ב-0.83% לרמה של 51.942 דולר לאונקיית טרוי. הירידה הגיעה לאחר תקופת מסחר חיובית יותר, שבמהלכה רשם החוזה עלייה שבועית מדווחת של 5.79%. הנסיגה ביום שישי מיתנה את העלייה, אך לא מחקה את ההתאוששות הרחבה יותר, והמחירים נותרו מעל רמת הייחוס של 51.00 דולר.

הכסף ממשיך לתפוס מקום ייחודי בשוקי הסחורות, משום שהוא משלב חשיפה לצריכה תעשייתית עם מאפיינים שעשויים למשוך ביקושים להשקעה בתקופות של אי-ודאות פיננסית. בהתאם לכך, ביצועיו מושפעים מפעילות הייצור, מהסנטימנט בשוק המתכות היקרות, מהריביות הריאליות ומתנודות בדולר האמריקאי.

המסחר התוך-יומי והביצועים השבועיים

חוזה דצמבר פתח את המסחר ברמה של 51.725 דולר ונע בטווח שבין שפל תוך-יומי של 51.200 דולר לשיא של 52.375 דולר, לפני שננעל ב-51.942 דולר. מחיר הסליקה שיקף ירידה של 0.434 דולר לעומת מחיר הסגירה הקודם המדווח, שעמד על 52.376 דולר. מחזור המסחר הגיע לכ-45.94 אלף חוזים.

למרות הירידה ביום שישי, העלייה המדווחת של 5.79% בחמשת ימי המסחר האחרונים מצביעה על כך שהכסף שמר על מרבית המומנטום החיובי האחרון. השפל היומי של 51.200 דולר מספק נקודת ייחוס מיידית למעקב אחר התנהגות המחיר בטווח הקצר, בעוד שרמת 51.00 דולר נותרת רף פסיכולוגי רחב יותר. עם זאת, מסחר מעל רמות אלה במהלך יום יחיד אינו מבסס אותן כרמות תמיכה טכניות מאומתות.

הביקוש התעשייתי ותפקידו של הכסף כמתכת יקרה

התחזית לכסף משקפת את יחסי הגומלין בין הצריכה התעשייתית לבין הביקוש להשקעה. ייצור פאנלים סולאריים בטכנולוגיה פוטו-וולטאית נותר מקור חשוב לצריכה תעשייתית של כסף, אף שהמאמצים לצמצם את כמות המתכת המשמשת בכל תא סולארי והאפשרות להחליפה בחומרים אחרים עשויים להשפיע על קצב צמיחת הביקוש בטווח הארוך.

במקביל, הרחבת תשתיות החשמל, פיתוח מרכזי נתונים ואלקטרוניקה לתעשיית הרכב תורמים לביקוש במגוון יישומים תעשייתיים. היקף השפעתם על מחירי הכסף תלוי בצריכת המתכת בפועל, במגמות הייצור ובתנאים הרחבים בענף התעשייה. בצד ההשקעתי, שינויים בסנטימנט כלפי מתכות יקרות עשויים להשפיע על הביקושים, כאשר המשקיעים בוחנים את ציפיות האינפלציה, התנודתיות בשווקים הפיננסיים ואת עלות ההזדמנות הכרוכה בהחזקת נכסים שאינם מניבים ריבית.

הריבית, תנודות המטבע וסיכוני השוק

הדולר האמריקאי ותשואות איגרות החוב של ממשלת ארה”ב נותרים משתנים חשובים בתמחור הכסף. התחזקות הדולר עשויה לייקר סחורות הנקובות בו עבור קונים בינלאומיים, בעוד שעלייה בתשואות הריאליות עלולה להפחית את האטרקטיביות היחסית של מתכות יקרות שאינן נושאות ריבית. מנגד, ירידה בתשואות הריאליות או עלייה בביקושים לנכסים דפנסיביים עשויות לספק תמיכה למחירים.

עבור משקיעים בינלאומיים, לרבות גופים מוסדיים בישראל, גם תנודות המטבע משפיעות על השווי המתורגם של חשיפות לסחורות הנקובות בדולרים. שינויים בצמד USD/ILS ובשערי חליפין מרכזיים אחרים עשויים להשפיע על תשואות תיקי ההשקעות בנפרד מהשינויים במחיר החוזה על הכסף עצמו.

הביצועים בטווח הקרוב יהיו תלויים ביכולתם של ציפיות הביקוש התעשייתי וזרמי ההשקעה לתמוך בהמשך העלייה האחרונה. שמירה על רמות מעל 51.00 דולר תשאיר את הרף הזה במוקד כנקודת ייחוס פסיכולוגית, בעוד ירידה מתחתיו עשויה להפנות את תשומת הלב לרמות מחיר נמוכות יותר. חידוש העליות ידרוש תמיכה מצד הסביבה הרחבה בשוק המתכות היקרות, ציפיות חיוביות יותר לביקוש התעשייתי או תנאי ריבית נוחים יותר. האיזון בין הגורמים הללו צפוי להמשיך למלא תפקיד מרכזי בכיוון מחירי הכסף.