נשיא הפדרל ריזרב של קנזס סיטי, ג’פרי שמיד, הזהיר כי האינפלציה ממשיכה להוות את האיום המשמעותי ביותר על הכלכלה האמריקאית, גם כאשר הפעילות הכלכלית נותרת חזקה יחסית.

בנאום שנשא בכנס בנקאות של הפדרל ריזרב בקנזס סיטי, אמר שמיד כי האינפלציה עדיין גבוהה מדי, למרות הירידה שנרשמה לעומת השיאים הקודמים.

לדבריו, שיחות עם מנהיגים עסקיים ברחבי המחוז העשירי של הפדרל ריזרב ממשיכות להצביע על חשש רחב מלחצי מחירים מתמשכים המשפיעים הן על החברות והן על הצרכנים.

ההתבטאויות של שמיד מחזקות את החשש הגובר בתוך הפדרל ריזרב כי יהיה קשה לבלום את האינפלציה על רקע מחירי האנרגיה העולמיים הגבוהים והאי-יציבות הגיאופוליטית המתמשכת.

זעזוע האנרגיה ממשיך להפעיל לחץ על המחירים

חלק מרכזי מדבריו של שמיד עסק בהשפעת עלויות האנרגיה הגבוהות בעקבות העימות המתמשך במזרח התיכון.

המלחמה בין ארצות הברית לישראל מול איראן והשיבושים המתמשכים בתנועת הספנות במצר הורמוז הובילו לעליות חדות במחירי הנפט והדלק בעולם.

שמיד ציין כי אף שארצות הברית פחות פגיעה לזעזועי אנרגיה גלובליים לעומת עשורים קודמים, מחירי הנפט הגבוהים עדיין פוגעים בכוח הקנייה של משקי הבית ומעלים את עלויות התפעול של עסקים.

נתוני האינפלציה האחרונים כבר הצביעו על כך שלחצי המחירים מתרחבים מעבר לשוק האנרגיה גם לחלקים נוספים בכלכלה.

הפד ממשיך לשמור על קו ניצי

למרות ששמיד לא התייחס ישירות להחלטות ריבית עתידיות, הדגש שלו על סיכוני האינפלציה תואם את עמדת חברי הפדרל ריזרב הניציים יותר.

השווקים הפיננסיים ממשיכים להפחית את הציפיות להורדות ריבית בעקבות נתוני אינפלציה חזקים ועמידות הפעילות הכלכלית.

מדד המחירים לצריכה פרטית, מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב, עמד במרץ על 3.5%, בעוד שנתוני אפריל האחרונים מרמזים כי האינפלציה הכללית התקרבה לרמה של 4%.

סביבת האינפלציה הגבוהה חיזקה את ההערכות כי הפד עשוי להשאיר את הריבית ברמות גבוהות למשך זמן ממושך יותר ואף לשקול הידוק נוסף בהמשך השנה.

הכלכלה האמריקאית ממשיכה להפגין עמידות

למרות החששות מהאינפלציה, שמיד תיאר את הכלכלה האמריקאית כעמידה באופן יוצא דופן.

הצמיחה הכלכלית האיצה ברבעון הראשון, בתמיכת המשך ההוצאות הצרכניות והשקעות עסקיות חזקות.

מגזר הטכנולוגיה וההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית הוצגו כמנועים מרכזיים להמשך ההתרחבות הכלכלית.

שמיד ציין גם את הביצועים החזקים של שוקי המניות כגורם התומך בהוצאות הצרכנים, במיוחד בקרב משקי בית בעלי הכנסה גבוהה הנהנים מעליית ערך הנכסים.

שוק העבודה נותר יציב

שמיד אמר כי שוק העבודה האמריקאי ממשיך לתפקד בצורה יציבה למרות השינויים בתנאים הכלכליים.

שיעור האבטלה נותר נמוך יחסית בסטנדרטים היסטוריים, בעוד שגם קצב הגיוסים וגם קצב הפיטורים נותרו מתונים בסביבה שאותה הגדיר כ”Low-Hire, Low-Fire”.

היציבות בתעסוקה סייעה לתמוך בביקושים הצרכניים גם כאשר לחצי האינפלציה ממשיכים לפגוע בתקציבי משקי הבית.

שוק עבודה חזק הוא גם אחת הסיבות לכך שבכירי הפדרל ריזרב מעריכים כי הכלכלה מסוגלת להתמודד עם ריבית גבוהה לאורך זמן מבלי להיכנס באופן מיידי למיתון.

השווקים מעריכים מחדש את ציפיות הריבית

דבריו של שמיד מגיעים בזמן שהמשקיעים ממשיכים לעדכן את תחזיותיהם בנוגע למדיניות הפדרל ריזרב.

השווקים, שבעבר העריכו כי יבוצעו מספר הורדות ריבית השנה, מתמחרים כעת הסתברות נמוכה בהרבה להקלה מוניטרית בשל לחצי האינפלציה המתמשכים.

עליית תשואות האג”ח הממשלתיות והתחזקות הדולר האמריקאי בשבועות האחרונים משקפות את ההערכות כי הריבית עשויה להישאר גבוהה גם לאורך 2027.

השינוי בציפיות יצר תנודתיות נוספת בשוקי המניות, האג”ח והמט”ח, כאשר המשקיעים מתאימים את עצמם לאפשרות של תקופה ממושכת יותר של מדיניות מוניטרית מצמצמת.

הסיכונים הגיאופוליטיים ממשיכים להשפיע על השווקים

מעבר לחששות האינפלציה המקומיים, שמיד ציין כי ההתפתחויות הגיאופוליטיות ממשיכות ליצור אי-ודאות משמעותית עבור הכלכלה העולמית.

העימות המתמשך במזרח התיכון נותר אחד הסיכונים המרכזיים המשפיעים על שוקי האנרגיה, ציפיות האינפלציה והתנאים הפיננסיים בעולם.

כל עוד מחירי הנפט יישארו גבוהים והשיבושים בשרשראות האספקה יימשכו, הבנקים המרכזיים עלולים להתמודד עם קושי גובר באיזון בין בלימת האינפלציה לבין שמירה על הצמיחה הכלכלית.

לעת עתה, נראה כי בכירי הפדרל ריזרב מתמקדים יותר ויותר במניעת מצב שבו האינפלציה תתקבע ברמות הגבוהות מיעד ה-2% ארוך הטווח של הבנק המרכזי.