Pfizer הציגה ב-3 בנובמבר 2026 תוצאות חזקות מהצפוי ברבעון השלישי, והעלתה את התחזיות הפיננסיות לשנה כולה. הביקוש לטיפולים מבוססים בתחום מחלות הלב וכלי הדם ולתרופות חדשות יותר לטיפול בסרטן תמך בביצועים המסחריים של החברה.

התוצאות מסמנות צעד נוסף במאמציה של קבוצת התרופות לבסס מחדש צמיחה בת-קיימא, מעבר להכנסות החריגות שנרשמו בתקופת מגפת הקורונה. עם זאת, פקיעת פטנטים, לחצי תמחור והעלויות הכרוכות בפיתוח תרופות חדשות ממשיכים להוות שיקולים משמעותיים בתחזית ארוכת הטווח של הענף.

תוצאות הרבעון השלישי משקפות חוזקה בתרופות ותיקות וחדשות

Pfizer רשמה ברבעון השלישי הכנסות של 16.583 מיליארד דולר, לעומת 16.654 מיליארד דולר בתקופה המקבילה ב-2025. אף שההכנסות המדווחות נותרו כמעט ללא שינוי בהשוואה שנתית, החברה עקפה את תחזיות השוק. הרווח המדולל המתואם למניה הסתכם ב-0.87 דולר, לעומת תחזיות אנליסטים של כ-0.73 דולר. מנגד, הרווח המדולל המדווח למניה ירד ב-9% ל-0.56 דולר, והרווח הנקי פחת ב-8% ל-3.24 מיליארד דולר.

אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים היה Eliquis, התרופה נוגדת הקרישה של Pfizer, שפותחה בשיתוף עם Bristol Myers Squibb. ההכנסות התפעוליות הגלובליות מהמוצר עלו ב-25%, תוספת של כ-513 מיליון דולר, בתמיכת ביקוש חזק יותר ותנאי תמחור נוחים בארה״ב. גם תחום האונקולוגיה סיפק תנופה משמעותית. ההכנסות מ-Padcev צמחו ב-55% במונחים תפעוליים, או בכ-255 מיליון דולר, הודות להגדלת נתח השוק בטיפול קו ראשון בסרטן שלפוחית השתן ולהמשך התרחבות השימוש בתרופה בקרב אוכלוסיות המטופלים המתאימות.

צמיחה מעבר להכנסות הקורונה ופיתוח הפורטפוליו האסטרטגי

תמהיל המוצרים של החברה הציג תמונה חיובית יותר מזו שעולה מנתוני ההכנסות הכוללים בלבד. בנטרול Comirnaty ו-Paxlovid, הכנסות Pfizer ברבעון השלישי צמחו ב-7% במונחים תפעוליים. ההכנסות ממוצרים שהושקו או נרכשו גדלו ב-32%, נתון המעיד על התקדמות במסחור נכסים חדשים ועל גיוון מנועי הצמיחה של החברה.

גורמים נוספים שתרמו לביצועים היו משפחת התרופות Vyndaqel, שהציגה צמיחה תפעולית של 12%, ו-Nurtec, שהכנסותיה עלו ב-33%. עם זאת, הירידה במכירות מוצרי הקורונה והחולשה בחלק מקטגוריות המוצרים הוותיקות המשיכו לקזז חלק מהעליות.

בטווח הארוך, Pfizer ניצבת גם בפני האתגר של החלפת הכנסות החשופות לפקיעת פטנטים, ובהן אלה של Eliquis ושל התרופה האונקולוגית Ibrance. הסכם הרישוי עם חברת Innovent Biologics הסינית, שבמסגרתו נרשמה הוצאה חד-פעמית של 650 מיליון דולר למחקר ופיתוח, ממחיש את ההשקעה הכספית הנדרשת לחיזוק צנרת הפיתוח של החברה. במקביל, Pfizer מכוונת לחיסכון מצטבר בעלויות בהיקף של 9.7 מיליארד דולר עד 2029.

העלאת התחזית ל-2026 מחזקת את התחזית הפיננסית

בעקבות התוצאות שעלו על ציפיות השוק, Pfizer העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ל-62–64 מיליארד דולר, לעומת הטווח הקודם של 60.5–62.5 מיליארד דולר. נקודת האמצע של התחזית עלתה ב-1.5 מיליארד דולר. החברה גם העלתה וצמצמה את טווח התחזית לרווח המדולל המתואם למניה ל-2.95–3.05 דולר, לעומת 2.80–3.00 דולר קודם לכן. חשוב לציין כי התחזית המעודכנת כוללת את ההשפעה של כ-0.10 דולר למניה בגין ההוצאה הקשורה להסכם עם Innovent.

במבט קדימה, יכולתה של Pfizer לשמר את מגמת הצמיחה תהיה תלויה בשאלה אם התרופות החדשות בתחומי האונקולוגיה, מחלות הלב וכלי הדם ותחומים רפואיים מתמחים נוספים יצליחו לפצות על הירידה בהכנסות ממוצרים ותיקים ועל אובדן בלעדיות צפוי. הביצועים של צנרת הפיתוח, אישורים רגולטוריים, עלויות רכישות והתפתחויות בתחום התמחור ימשיכו להיות גורמים מרכזיים בעיצוב מסלולה הפיננסי של החברה. עבור משקיעים גלובליים, ובהם מנהלי השקעות מוסדיים בישראל החשופים למניות פארמה אמריקאיות, התוצאות מספקות עדות לשיפור בגיוון הפעילות המסחרית, אך עדיין אינן מהוות פתרון חד-משמעי לאתגרי הצמיחה ארוכי הטווח של Pfizer. גם תנודות בשערי החליפין, שינויים במדיניות הבריאות וסיכונים גיאופוליטיים רחבים עשויים להשפיע על הביצועים המדווחים ועל התשואות למשקיעים בינלאומיים.