הביצועים של חברות מדד Dow Jones Industrial Average במהלך העשור האחרון ממחישים עד כמה השתנתה המנהיגות בשוק המניות האמריקאי. ההשוואה המצורפת מציגה פער משמעותי בין חברות שנהנו מהתפתחות הטכנולוגיה, הבינה המלאכותית והשקעות ההון, לבין חברות שהתמודדו עם שינויים מבניים בביקוש הצרכני. במרכז ההשוואה ניצבת העלייה של 13,050.65% במניית Nvidia, שעומדת בניגוד חד לירידה של 32.5% במניית Nike.

יש לראות בהשוואה תמונת מצב של ביצועי המניות הבודדות ולא מדד לתשואה הכוללת של ה-Dow. מדד Dow הוא מדד המשוקלל לפי מחיר של 30 חברות אמריקאיות גדולות, ולכן למחיר המניה של כל חברה יש השפעה שונה על המדד בהשוואה למדד המשוקלל לפי שווי שוק, כמו ה-S&P 500.

העשור של Nvidia מגדיר את מחזור ההשקעות ב-AI

העלייה המדווחת של Nvidia, בשיעור של יותר מ-13,000%, היא ללא ספק התוצאה החריגה ביותר בגרף. השקעה של 10,000 דולר שהייתה עוקבת אחר שינוי המחיר הזה הייתה גדלה באופן תיאורטי ליותר מ-1.3 מיליון דולר, לפני התחשבות בדיבידנדים, מסים ועלויות מסחר. היקף העלייה משקף את המעבר של Nvidia מחברת שבבים המתמחה במעבדים גרפיים לספקית מרכזית של תשתיות מחשוב לבינה מלאכותית.

ההשוואה הרחבה יותר בתוך ה-Dow מחזקת את אותה מגמה. Apple עלתה ב-1,080.68%, Caterpillar עלתה ב-852.37%, Microsoft עלתה ב-798.49%, Alphabet עלתה ב-754.41% ו-Amazon עלתה ב-500.78% בגרף. הנתונים מראים כי החברות שהציגו את הביצועים החזקים ביותר לאורך זמן לא השתייכו לסקטור אחד בלבד, אף שהטכנולוגיה וחברות הקשורות באופן הדוק להשקעות דיגיטליות בולטות בקרב המובילות.

גם חברות פיננסיות ותעשייתיות יצרו ערך משמעותי

פערי הביצועים אינם תוצאה של סקטור הטכנולוגיה בלבד. Goldman Sachs עלתה ב-459.66% בגרף, בעוד JPMorgan Chase עלתה ב-399.14% ו-American Express עלתה ב-372.80%. Visa עלתה ב-336.11%, נתון הממחיש כיצד ההתרחבות ארוכת הטווח של אמצעי התשלום האלקטרוניים והצריכה הגלובלית תמכה בחלק מהחברות הפיננסיות.

גם חברות תעשייה וצריכה הציגו תשואות משמעותיות. Caterpillar עלתה ב-852.37%, ביצוע בולט בקרב חברות התעשייה המסורתיות, בעוד Walmart עלתה ב-333.69% ו-Sherwin-Williams עלתה ב-246.47%. Salesforce עלתה ב-229.02%, על רקע ההתרחבות ארוכת הטווח של תוכנות לארגונים ומודלים עסקיים המבוססים על ענן.

הנתונים מצביעים אפוא על מאפיין רחב יותר של העשור האחרון: חברות שהצליחו להשתתף במגמות צמיחה מבניות או לשמור על כוח תמחור משמעותי נטו להציג ביצועים טובים יותר מחברות שנחשפו להעדפות צרכניות משתנות, לצמיחה איטית יותר או ללחצים תחרותיים גדולים יותר.

הירידה של Nike ממחישה את המחיר של אובדן מומנטום

Nike היא החריגה הבולטת בכיוון ההפוך. הגרף מציג ירידה של 32.5% במניית חברת בגדי והנעלת הספורט לאורך העשור, מה שהופך אותה למניה היחידה מבין 30 החברות המוצגות שהציגה ביצועים שליליים. הנתון מקבל משמעות נוספת בתקופה שבה Nike מנסה לבצע מהלך התאוששות לאחר כמה שנים של היחלשות במומנטום המכירות וירידה באמון המשקיעים.

דיווחים אחרונים מצביעים על כך שהחברה עדיין מתמודדת עם אתגרים בסין, בתחום בגדי הספורט ובמותג Jordan. Nike הודיעה על צעדים נוספים לצמצום עלויות ועל שינויים ארגוניים, במטרה לחזק מחדש את החדשנות במוצרים ולשפר את הקשרים עם שותפי המכירות הסיטונאיים. לפי Reuters, שווי השוק והרווחים של החברה ירדו משמעותית מאז חזרתו של המנכ״ל Elliott Hill לתפקיד ב-2024.

הניגוד מול Nvidia בולט במיוחד, משום ששתי החברות היו בעבר מותגים גלובליים דומיננטיים בשווקים שלהן. הפער ביניהן ממחיש כיצד הקצאת הון, חדשנות, שינוי בהתנהגות הצרכנים והחשיפה למגמות צמיחה מבניות יכולים להוביל לתוצאות שונות באופן דרמטי, גם בקרב חברות Blue Chip מבוססות.

בהמשך, ההשוואה על פני עשור עוסקת פחות בזיהוי המנצחות והמפסידות של העבר ויותר בהבנת המקומות שבהם עשוי להיווצר מחזור הצמיחה התאגידי הבא. תשתיות AI, מחשוב ענן, השקעות תעשייתיות ותשלומים דיגיטליים נותרו מגמות מרכזיות, בעוד חברות כמו Nike מתמודדות עם האתגר של שיקום הביקוש והבידול התחרותי. פערי הביצועים בתוך מדד Dow ממחישים כי עצם החברות במדד אינה מבטיחה תוצאות דומות לאורך זמן, ולכן צמיחת הרווחים, ביצוע האסטרטגיה והשינויים בענפי הפעילות הופכים למשתנים חשובים יותר ויותר עבור משקיעים גלובליים.