GM מציגה תוצאות רבעוניות טובות מהצפוי

General Motors דיווחה על תוצאות ברבעון השלישי שעלו על ציפיות האנליסטים, בתמיכת הכנסות גבוהות יותר ורווח תפעולי מתואם חזק יותר. ההכנסות הסתכמו ב-50.0 מיליארד דולר, עלייה של 2.9% לעומת השנה הקודמת ומעל לתחזית הקונצנזוס של Bloomberg, שעמדה על 48.52 מיליארד דולר.

הרווח המתואם למניה הסתכם ב-3.70 דולר, לעומת צפי של 3.57 דולר. הרווח המתואם לפני ריבית ומסים (EBIT) הסתכם ב-4.1 מיליארד דולר, מעל התחזית של 4.02 מיליארד דולר ולאחר עלייה של כמעט 22% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

למרות הביצועים הרבעוניים החזקים יותר, המשקיעים הגיבו בשלילה לעדכון התחזית השנתית של החברה. מניית GM ירדה ביותר מ-5% בתחילת המסחר, דבר המצביע על כך שהשוק ציפה לשיפור משמעותי יותר בתחזית.

טווח התחזית השנתית מצטמצם לצד שיפור בתחזית תזרים המזומנים

GM צמצמה את טווח התחזית השנתית ל-EBIT מתואם ל-14.5–15.5 מיליארד דולר, לעומת הטווח הקודם של 14–16 מיליארד דולר. תחזית הרווח המתואם למניה עודכנה לטווח של 12.75–13.75 דולר, לעומת 12–14 דולר קודם לכן.

שני הטווחים שומרים על נקודות האמצע הקודמות: 15 מיליארד דולר ל-EBIT מתואם ו-13.25 דולר לרווח המתואם למניה. העדכונים מצמצמים את פוטנציאל העלייה, אך גם את הסיכון לתוצאה נמוכה יותר, מבלי לשנות את תחזית הרווח המרכזית.

החברה העלתה גם את תחזית תזרים המזומנים החופשי המתואם מפעילות הרכב ל-11.5–12.5 מיליארד דולר, לעומת 9.5–11.5 מיליארד דולר קודם לכן. העדכון משקף צפי משופר לייצור מזומנים ומעניק לחברה גמישות פיננסית נוספת בהקצאת ההון.

רכישה עצמית של מניות בהיקף 20 מיליארד דולר מאותתת על מחויבות לתשואה לבעלי המניות

דירקטוריון GM אישר תוכנית חדשה לרכישה עצמית של מניות בהיקף 20 מיליארד דולר, בפריסה על פני מספר שנים וללא תאריך תפוגה. החברה הכריזה גם על דיבידנד רבעוני של 0.18 דולר למניה.

המנכ״לית מרי בארה תיארה את תוכנית הרכישה העצמית כחלק מאסטרטגיית החזר ההון המוכרת של GM, והדגישה את מחויבות הדירקטוריון ליצירת ערך לבעלי המניות.

האישור מעניק ל-GM גמישות נוספת לרכוש מניות לאורך זמן. עם זאת, קצב הרכישות והיקפן בפועל יהיו תלויים בביצוע התוכנית ובהחלטות הקצאת ההון, ולא בעצם מתן האישור בלבד.

האינפלציה והעלויות הרגולטוריות ממשיכות להכביד

GM צופה אינפלציה בעלויות חומרי הגלם בהיקף של כ-2 מיליארד דולר, בקצה העליון של הטווח הקודם, שעמד על 1.5–2 מיליארד דולר. החברה ציינה הוצאות לוגיסטיות ועלויות של שבבי זיכרון מסוג DRAM בין הגורמים התורמים לעליית העלויות.

ההטבות הרגולטוריות הצפויות צומצמו לכ-500 מיליון דולר, לעומת סכום של עד 750 מיליון דולר קודם לכן. מנגד, העלויות הגולמיות של המכסים צפויות להסתכם בסכום הקרוב לקצה התחתון של הטווח שהעריכה GM, 2.5–3.5 מיליארד דולר.

בארה אמרה כי החברה פועלת לשמר את המומנטום העסקי למרות התגברות הלחצים האינפלציוניים. ההערכות המעודכנות מדגישות את חשיבות ניהול העלויות והביצוע התפעולי לשמירה על הרווחיות.

חולשה בכלי רכב חשמליים מנוגדת לחוזקה בטנדרים

מכירות כלי הרכב של GM בארה״ב הסתכמו ברבעון השלישי ב-670,974 יחידות, ירידה של 5.5% לעומת השנה הקודמת. צניחה חדה במכירות כלי הרכב החשמליים קיזזה את העליות במכירות הטנדרים ורכבי ה-SUV הקטנים יותר.

על בסיס נתוני המכירות לפי דגמים שפרסמה החברה, מכירות כלי הרכב החשמליים ירדו בכ-62%, לכ-25,500 יחידות. הן היוו פחות מ-4% מכלל המכירות בארה״ב, לעומת יותר מ-9% שנה קודם לכן. בניכוי כלי הרכב החשמליים, המכירות נותרו כמעט ללא שינוי, עם עלייה של 0.3%.

מכירות Chevrolet Equinox EV צנחו ב-92.4%, ל-1,905 יחידות, ואילו מכירות Blazer EV ירדו ב-84.4%. מכירות GMC Hummer EV ירדו ב-72.9%, ו-Cadillac Lyriq רשמה ירידה של 50.5%.

הטנדרים המונעים בבנזין סיפקו קיזוז חלקי לחולשה. מכירות הטנדרים הקלים עלו ב-9.3%, ובהן עלייה של 13.3% במכירות Chevrolet Silverado בגרסה הקלה, ל-100,221 יחידות. מכירות GMC Sierra בגרסה הקלה עלו ב-2.9%. לעומת זאת, דגמי הטנדרים הכבדים נחלשו: מכירות Silverado HD ירדו ב-10.1%, ומכירות Sierra HD ירדו ב-6.9%.

GM מסרה כי היא עדיין צפויה להוביל את פלח הטנדרים בגודל מלא זו השנה השביעית ברציפות.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך

תחזית החברה תהיה תלויה ביכולתה לנהל את האינפלציה, להגביל את הוצאות המכסים ולשמר את הרווחיות לנוכח מגמות מנוגדות בין קטגוריות כלי הרכב שלה. תחזית תזרים המזומנים המשופרת ואישור הרכישה העצמית החדשה תומכים באסטרטגיית החזר ההון לבעלי המניות, אך אינם מבטלים את הסיכונים התפעוליים.

המשקיעים יעקבו גם אחר האפשרות שהביקוש לכלי רכב חשמליים יתייצב, וכן אחר יכולתם של הטנדרים להמשיך לפצות על חולשה בקטגוריות אחרות. השאלה המרכזית היא אם GM תצליח לתרגם את התוצאות הרבעוניות החזקות יותר ואת הציפיות המשופרות לתזרים המזומנים לביצועים פיננסיים בני-קיימא, תוך התמודדות עם לחצי עלויות ושינויים בביקוש לכלי רכב.