צמד המטבעות EUR/USD (EURUSD=X) הציג במהלך השבוע מגמת עלייה מתונה אך מוגבלת בטווח, וסיים את המסחר ברמה של 1.1621, עם עלייה של 0.28% בחמשת ימי המסחר. ההתייצבות בצמד המטבעות הסחיר ביותר בעולם משקפת איזון מחודש בפוזיציות, כאשר המשקיעים בוחנים את מגמות האינפלציה בגוש האירו ואת ציפיות הריבית של הבנק המרכזי האירופי מול נתוני שוק העבודה בארה”ב והכוונת המדיניות של ה-Fed.

לחצי מכירה בתחילת השבוע והתאוששות טכנית

המסחר ב-EUR/USD התאפיין בתחילת השבוע בלחצי מכירה, שהובילו את השער לבחון תמיכה טכנית סביב 1.1575 ב-2 בספטמבר. עם זאת, החל ב-3 בספטמבר התפתח גל קניות מתמשך, שהעלה את הצמד לבחינת שיא תוך-שבועי סביב 1.1640. משם התמתנה המגמה, והצמד ננעל ביום שישי על 1.1621, ירידה של 0.0009, שהם 0.08%, לעומת שער הסגירה הקודם של 1.1631.

הצמד נסחר בחלק המרכזי של טווח 52 השבועות, שנע בין 1.1325 ל-1.2024. התנהגות המחיר מצביעה על כך שהקונים ממשיכים להגן על אזור התמיכה סביב 1.1580, בעוד שההתנגדות סביב 1.1640 מגבילה את פוטנציאל העלייה בטווח הקצר, לפחות עד להופעת זרזים חדשים מצד הבנקים המרכזיים.

פערי הריבית והתשואות ממשיכים להכתיב את הכיוון

כמדד מרכזי בשוק המט”ח העולמי, התנהגות EUR/USD מושפעת במידה רבה מפערי הריבית קצרי הטווח בין אירופה לארה”ב, מפערי התשואות באג”ח הממשלתיות ומהבדלים בקצב הפעילות הכלכלית. העלייה של 0.28% בחמשת ימי המסחר משקפת התמקמות של המשקיעים לקראת החלטות המדיניות הקרובות, כאשר במוקד עומדת האינפלציה העיקשת בשירותים באירופה לצד נתונים כלכליים עמידים בארה”ב.

לצד זאת, הסיכונים נותרו דו-צדדיים. האירו רגיש לשינויים בציפיות לצמיחה בגוש האירו, בעוד שהפתעה בכיוון של הקלה מוניטרית בארה”ב עלולה לעודד התאוששות של EUR/USD לכיוון רמת 1.1750.

השפעת EUR/USD על הקצאת הנכסים של משקיעים בישראל

עבור מנהלי תיקים הפועלים בשווקים הבינלאומיים ועבור הגופים המוסדיים בתל אביב, מעקב אחר EUR/USD מספק אינדיקציה חשובה לנזילות בשוק המט”ח העולמי, לזרמי סחר חוצי גבולות ולניהול סיכונים בתיקי השקעות רב-נכסיים.

קרנות הפנסיה ומנהלי הנכסים בישראל מחזיקים חשיפה בינלאומית משמעותית הנקובה בדולרים ובאירו. לכן, שינויים במומנטום של EUR/USD משפיעים על מודלים לגידור מטבע ועל גידור חשיפות למניות בינלאומיות. עבור המשקיעים המקומיים, חשוב לבחון את התנועה בצמד האירו-דולר במקביל לתנודתיות בשקל, לפרמיות הסיכון האזוריות ולעקומי התשואות משני צדי האוקיינוס. מסגרות גידור מט”ח סדורות נותרות מרכיב מרכזי בניהול החשיפה, שכן שינויים בלתי צפויים ב-EUR, ב-USD וב-ILS עשויים להשפיע ישירות על התשואה במונחי השקל.

התחזית

הכיוון בטווח הקרוב תלוי בשאלה אם EUR/USD יצליח לבסס תמיכה מעל רמת 1.1590, או לחלופין לפרוץ מעל 1.1640 ולהרחיב את המהלך לעבר אזורי התנגדות רבעוניים סביב 1.1750. החלטות המדיניות הקרובות של ה-ECB, נתוני האינפלציה בארה”ב ומגמות התשואות באג”ח הממשלתיות צפויים לשמש זרזים מרכזיים לכיוון הצמד.

בשלב הנוכחי, תנועת המחיר משקפת יציבות יחסית סביב 1.1620. עם זאת, התמונה המאקרו-כלכלית נותרת תלויה בנתונים ובמסרים של הבנקים המרכזיים. עבור מנהלי נכסים, המשמעות היא המשך ניהול שיטתי של סיכוני המט”ח ומעקב אחר שינויי מדיניות העלולים להשפיע על ביצועי התיקים ברבעונים הקרובים.