מחירי הנפט זינקו ביותר מ-5% ביום חמישי לפני שצמצמו את העליות, לאחר שהנשיא דונלד טראמפ אמר כי ארה״ב לא תצא למתקפה על איראן לפני בחירות אמצע הקדנציה לקונגרס בנובמבר. ההיפוך החד הדגיש את המידה שבה הסיכון הגיאופוליטי ושיבושים אפשריים באספקה מניעים כיום את שוקי הנפט, כאשר הסוחרים מגיבים במהירות להתפתחויות ברחבי המזרח התיכון ובמגזר האנרגיה האמריקאי.

מחירי הנפט מגיבים בחדות לסיכון סביב איראן

חוזי הנפט מסוג Brent עלו ב-3.48 דולר, או 3.5%, ל-103.73 דולר לחבית בשעה 12:41 בצהריים לפי שעון החוף המזרחי בארה״ב, בעוד West Texas Intermediate האמריקאי עלה ב-2.69 דולר, או 3.1%, ל-91 דולר. בשיאי המסחר עלו שני החוזים ביותר מ-5 דולר לחבית, כאשר Brent הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז 29 בספטמבר.

העלייה הראשונית שיקפה את החשש שתקיפה אמריקאית קרובה נגד איראן עלולה לגרום לשיבוש רחב יותר באספקת הנפט האזורית. הירידה שלאחר מכן משיאי המסחר בעקבות דבריו של טראמפ המחישה באיזו מהירות ציפיות בנוגע לפעולה צבאית עשויות לשנות את תמחור הסיכון הגיאופוליטי בשוקי הנפט.

מצר הורמוז נותר סיכון מרכזי לאספקת הנפט

רגישות השוק חורגת מעבר לאפשרות של פעולה צבאית ישירה. מכליות שפעלו במצר הורמוז ספגו תקיפות קשות בשבוע שעבר, והעלו חששות בנוגע לביטחונו של אחד מנתיבי האנרגיה האסטרטגיים החשובים בעולם. כל שיבוש ממושך בתנועת כלי השיט דרך נתיב המים עלול להשפיע הרבה מעבר לשווקים האזוריים, באמצעות הגבלת תנועת הנפט הגולמי והמוצרים המזוקקים.

התפתחויות גיאופוליטיות נוספות תורמות גם הן לאי-ודאות. סוריה שוקלת אם לתמוך במערכה של סעודיה נגד החות׳ים, לפי מקורות שצוטטו בדיווח. התפתחויות אלה מוסיפות משתנה נוסף לסביבה ביטחונית אזורית מורכבת ממילא, ומקשות על שוקי האנרגיה להעריך את משך הזמן והיקף השיבושים האפשריים באספקה.

סיכוני האספקה בארה״ב מוסיפים לתנודתיות בשוק

שוקי הנפט מתמודדים גם עם חששות לאספקה קרוב יותר לבית. הוריקן Isaias העלה את האפשרות לירידה בתפוקת הנפט במפרץ מקסיקו האמריקאי, בעוד Shell, Chevron ו-BP צמצמו את התפוקה במפרץ. השילוב בין ירידה אפשרית בתפוקה בארה״ב לבין סיכוני האספקה מהמזרח התיכון מחזק את החששות בנוגע לזמינות הנפט הגולמי בטווח הקצר.

עבור שוקי האנרגיה העולמיים, שיבושים בו-זמניים באזורי ייצור מרכזיים עלולים להיות בעלי השפעה מוגברת, במיוחד כאשר המלאים וקיבולת הייצור העודפת נמצאים ממילא תחת מעקב הדוק. הסביבה הנוכחית מותירה אפוא את מחירי הנפט רגישים במיוחד להתפתחויות שאחרת עשויה הייתה להיות להן השפעה מוגבלת יותר.

מה צפוי בהמשך בשוקי הנפט?

הצהרת טראמפ הפחיתה זמנית את הציפיות להסלמה צבאית אמריקאית מיידית, אך אינה מסירה את סיכוני האספקה הבסיסיים. השווקים ימשיכו לעקוב אחר ההתפתחויות הנוגעות לאיראן, מצר הורמוז, תקיפות החות׳ים ותפוקת הנפט במפרץ, ובמקביל יעריכו את השפעתם של שיבושים הקשורים למזג האוויר בארה״ב.

בהמשך, כיוון מחירי הנפט יהיה תלוי במידה רבה בשאלה האם המתיחות הגיאופוליטית תתורגם לאובדן פיזי מתמשך של אספקה, או תישאר בעיקר פרמיית סיכון בשוקי החוזים העתידיים. ההיפוך החד במהלך יום המסחר מדגיש את האתגר העומד בפני משקיעי האנרגיה: גם ללא זעזוע מיידי באספקה, שינויים בציפיות הגיאופוליטיות יכולים לייצר תנועות מחירים משמעותיות בתוך יום מסחר יחיד.