קאזויוקי מסו אותת ביום חמישי כי הבנק המרכזי של יפן עשוי להידרש להעלות את הריבית מוקדם מהצפוי אם התנאים הכלכליים ימשיכו להחזיק מעמד.

מסו אמר כי בשלב זה הוא אינו מזהה סימנים להאטה כלכלית חריפה שתצדיק דחייה של הידוק מוניטרי נוסף.

דבריו משקפים חשש גובר בתוך הבנק המרכזי כי לחצי האינפלציה עלולים להפוך לעמוקים ומתמשכים יותר אם המדיניות המוניטרית תישאר מרחיבה מדי לאורך זמן.

השווקים פירשו את ההתבטאויות כאיתות לכך שהתמיכה בהעלאת ריבית נוספת מתחזקת לקראת ישיבת המדיניות הבאה של הבנק ביוני.

המחלוקות בתוך הבנק המרכזי הופכות בולטות יותר

הדברים חשפו גם פערי עמדות הולכים ומתרחבים בתוך הבנק המרכזי של יפן בנוגע לקצב העלאות הריבית העתידיות.

בישיבת המדיניות האחרונה של הבנק באפריל הוחלט להותיר את ריבית היעד ללא שינוי ברמה של 0.75%.

עם זאת, לפי הדיווחים, שלושה מתוך תשעת חברי המועצה התנגדו להחלטה ותמכו בהעלאה מיידית של הריבית ל-1.0%, מה שמדגיש את הדאגה הגוברת מסיכוני אינפלציה.

מסו עצמו תמך בהותרת הריבית ללא שינוי באפריל, אך רמז כי עמדתו עשויה להשתנות אם הנתונים הכלכליים הקרובים ימשיכו להצביע על חוסן כלכלי.

זעזוע האנרגיה ממשיך להוביל לחששות אינפלציוניים

העימות המתמשך במזרח התיכון ומחירי האנרגיה הגבוהים ממשיכים לעמוד במוקד הדאגה של קובעי המדיניות ביפן.

מסו ציין כי העלייה במחירי הדלקים והכימיקלים, הקשורה לזעזוע האנרגיה סביב איראן, עשויה להיראות בתחילה זמנית, אך הזהיר כי היא עלולה להתפשט לרחבי המשק.

עלויות התחבורה, הלוגיסטיקה וההפצה הגבוהות מחלחלות יותר ויותר ללחצי אינפלציה רחבים יותר בקרב הצרכנים ביפן.

בבנק המרכזי מודאגים במיוחד מהאפשרות שעסקים וצרכנים יתחילו להתאים כלפי מעלה את ציפיות האינפלציה שלהם באופן קבוע, לאחר עשרות שנים של אינפלציה נמוכה ודפלציה.

יפן נכנסת לסביבת אינפלציה ממושכת

מסו אמר כי יפן נכנסה בבירור לסביבה אינפלציונית חדשה, כאשר דפוסי ההתנהגות הדפלציוניים שאפיינו את המשק במשך שנים הולכים ונחלשים.

במשך עשורים התמודדה יפן עם קיפאון במחירים וביקושים צרכניים חלשים, מה שהוביל את הבנק המרכזי לשמור על מדיניות מוניטרית מרחיבה במיוחד ותוכניות תמריצים רחבות היקף.

כעת נראה כי קובעי המדיניות מודאגים יותר ויותר מכך שהאינפלציה עלולה לעלות מעבר ליעד ארוך הטווח של הבנק המרכזי, העומד על 2%, אם הריבית תישאר נמוכה מדי.

מסו הדגיש את החשיבות של העלאות ריבית בזמן ובאופן מדוד כדי למנוע האצה מופרזת של האינפלציה.

השינוי ההיסטורי במדיניות הבנק המרכזי נמשך

הבנק המרכזי של יפן יצא רשמית בשנת 2024 ממסגרת המדיניות המוניטרית האולטרה-מרחיבה שנמשכה יותר מעשור, לאחר שהגיע למסקנה כי יפן מתקדמת לעבר השגת יעד האינפלציה באופן יציב.

מאז העלה הבנק את הריבית מספר פעמים, כולל העלאה בחודש דצמבר, במהלך שסימן שינוי היסטורי לאחר שנים של ריביות שליליות ורכישות נכסים אגרסיביות.

כעת ניצב הבנק בפני האתגר של איזון בין בלימת האינפלציה לבין הסיכונים לצמיחה הכלכלית, בזמן ששוקי האנרגיה הגלובליים ממשיכים להיות תנודתיים.

השווקים מתמקדים בישיבת יוני

השווקים הפיננסיים מתמקדים כעת יותר ויותר בישיבת המדיניות הקרובה של הבנק המרכזי בחודש יוני.

המשקיעים עוקבים מקרוב אחר נתוני האינפלציה, השכר והצריכה הפרטית כדי להעריך האם הבנק המרכזי צפוי לבצע העלאת ריבית נוספת.

גם הין היפני נותר רגיש במיוחד לציפיות בנוגע להמשך הידוק המדיניות, במיוחד כאשר מחירי הנפט הגבוהים ממשיכים להכביד על הכלכלה היפנית התלויה ביבוא.

אנליסטים מעריכים כי הסבירות להעלאת ריבית נוספת עשויה לעלות משמעותית אם נתוני האינפלציה יישארו גבוהים והפעילות הכלכלית לא תיכנס להאטה משמעותית.

מגמות האינפלציה בעולם מוסיפות לחץ

הדיון על המדיניות המוניטרית ביפן מתקיים במקביל לחששות גלובליים רחבים יותר סביב אינפלציה מתמשכת ועלויות אנרגיה גבוהות.

בנקים מרכזיים ברחבי העולם מתמודדים עם ההשלכות הכלכליות של מחירי נפט גבוהים, שיבושי אספקה ואי-יציבות גיאופוליטית הקשורה לעימות המתמשך במזרח התיכון.

השינוי בגישת הבנק המרכזי של יפן משקף כיצד גם כלכלות שהתאפיינו במשך שנים באינפלציה נמוכה מתמודדות כעת עם לחצי מחירים מחודשים ועם מציאות מוניטרית משתנה.