- אריק ארקדי סלוצקי
- •
- 7 דק’ קריאה
- •
- לפני 58 mins
נקודות מפתח
- תעשיית הזיקוק באירופה נהנית מעלייה בביקוש לדלק הקשורה לגידול בהוצאות הביטחון, לפי מנכ״ל חברת הזיקוק האירופית הגדולה VAROPreem.
- הוצאות הביטחון של מדינות האיחוד האירופי הגיעו ל-€418 מיליארד בשנת 2025, לפי הדיווח של Reuters, ותמכו בביקוש לתחבורה ולמוצרי נפט נוספים.
- ענף הזיקוק עדיין מתמודד עם אתגרים מבניים הנובעים מירידה בכושר הזיקוק ומהמעבר האנרגטי באירופה, ולכן הביקוש הקשור לביטחון מהווה גורם תמיכה חשוב, אך ייתכן שגם זמני.
התרחבות תקציבי הביטחון באירופה מספקת מקור תמיכה בלתי צפוי לתעשיית זיקוק הנפט המתכווצת ביבשת, כאשר פעילות צבאית דורשת דלק לתחבורה, לוגיסטיקה ולציוד. ההתפתחות מגיעה בתקופה שבה ממשלות אירופה מגדילות את ההשקעות בביטחון לאחר שנים של הוצאות מוגבלות יחסית, ובכך יוצרות ערוץ ביקוש נוסף למוצרי נפט מזוקקים, גם כאשר האזור ממשיך בתהליך ארוך הטווח של צמצום התלות בדלקים מאובנים.
הוצאות הביטחון יוצרות ביקוש נוסף לדלק
לפי הדיווח של Reuters, מנכ״ל חברת הזיקוק האירופית הגדולה VAROPreem אמר כי ענף הזיקוק ביבשת נהנה מעלייה בצורכי הדלק הנובעת מתוכניות הביטחון של הממשלות. פעילות צבאית ושרשרת האספקה הביטחונית הרחבה דורשות כמויות משמעותיות של סולר, דלק סילוני ומוצרי נפט מזוקקים נוספים, מה שעשוי לתמוך בניצולת בתי הזיקוק גם כאשר הביקוש המסורתי לדלק באירופה נתון ללחצים מבניים.
מדינות האיחוד האירופי הגדילו את הוצאות הביטחון זו השנה ה-11 ברציפות בשנת 2025, והגיעו ל-€418 מיליארד, עלייה של 75% לעומת 2021, לפי הנתונים שצוטטו על ידי Reuters. העלאות נוספות צפויות ככל שממשלות אירופה מבקשות לחזק את היכולות הצבאיות ולהרחיב את הרכש הביטחוני.
המגמה הרחבה יותר עולה בקנה אחד עם ניתוחים של הנציבות האירופית, המצביעים על כך שמדינות האיחוד נכנסות לתקופה של כמה שנים שבהן הוצאות הביטחון יהיו גבוהות יותר, לאחר שנים של השקעה חסרה בתחום. הנציבות גם הציגה גמישות פיסקלית המאפשרת למדינות העומדות בתנאים להגדיל את הוצאות הביטחון עד 2028.
ענף הזיקוק מתמודד עם אתגרים מבניים
הביקוש הנוסף מגיע בנקודת זמן משמעותית עבור תעשיית הזיקוק באירופה. חברות הזיקוק מתמודדות עם שוק אנרגיה משתנה, שבו דפוסי הצריכה ארוכי הטווח מושפעים מיעילות השימוש בדלק, חשמול, מדיניות להפחתת פליטות והמעבר הרחב יותר למקורות אנרגיה דלי פחמן.
המצב יוצר סביבת פעילות מורכבת. צריכת דלק גבוהה יותר הקשורה להוצאות הביטחון עשויה לתמוך במרווחי הזיקוק ובשיעורי הניצולת של בתי הזיקוק, אך אינה בהכרח מבטלת את הגורמים המבניים שהובילו לירידה בכושר הזיקוק באירופה. לכן הענף נדרש להתמודד עם ההבדל בין תמיכה קצרת טווח בביקוש לבין שינוי מבני ארוך טווח בשוק.
חברות הזיקוק באירופה מתחרות גם בשוק גלובלי שבו היצע הנפט הגולמי, כושר הזיקוק וזרימות מוצרי הדלק יכולים להשתנות במהירות. שינויים ביבוא וביצוא של אירופה עשויים להשפיע על מרווחי הזיקוק המקומיים גם כאשר צריכת הדלק המקומית נותרת יציבה יחסית.
ביטחון אנרגטי והגנה הופכים לקשורים יותר
הקשר בין הוצאות הביטחון לבין הביקוש לדלק מדגיש גם את החפיפה הגוברת בין מדיניות האנרגיה למדיניות הביטחון באירופה. הממשלות מבקשות לחזק את החוסן האסטרטגי של שרשראות האספקה הביטחוניות, ובמקביל להפחית את התלות במקורות אנרגיה הנתונים לסיכונים.
עבור תעשיית הזיקוק, מצב זה עשוי ליצור סביבת השקעות מורכבת יותר. ביקוש גבוה יותר מצד מערכת הביטחון עשוי לשפר את הכדאיות הכלכלית של חלק ממתקני הזיקוק הקיימים, בעוד שקובעי המדיניות באירופה ממשיכים לעודד השקעות בטכנולוגיות נקיות ובמערכות אנרגיה חלופיות. הנציבות האירופית מעריכה כי הוצאות הביטחון עשויות לתרום לפעילות כלכלית נוספת, אף שהן גם מגדילות את צורכי המימון של הממשלות.
בתי הזיקוק נהנים מחלון ביקוש, לא משינוי מבני
עבור משקיעים בישראל ובשווקים הגלובליים, ענף הזיקוק באירופה ממחיש כיצד התפתחויות גיאופוליטיות יכולות לשנות את הביקוש לסחורות ואת הכלכלה של התעשייה. הוצאות הביטחון, צריכת הדלק, כושר הזיקוק ומדיניות האנרגיה הופכים קשורים זה בזה יותר ויותר, ויוצרים שילוב של גורמי תמיכה ואי-ודאות עבור חברות האנרגיה באירופה.
השאלה המרכזית בהמשך תהיה האם צריכת הדלק הגבוהה יותר הקשורה להוצאות הביטחון תהפוך למקור ביקוש יציב לאורך זמן, או שתספק בעיקר תמיכה זמנית בעוד המעבר האנרגטי באירופה נמשך. סגירת בתי זיקוק, מרווחי הזיקוק, הרכש הביטחוני באירופה ומדיניות האנרגיה של הממשלות ימשיכו להיות אינדיקטורים חשובים להבנת האיזון הזה בשנים הקרובות.
להשוואה, בדיקה וניתוח בין בתי ההשקעות
השאירו פרטים ומומחה מטעמינו יחזור אליכם בהקדם
* אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.
- רוני מור
- •
- 6 דק’ קריאה
- •
- לפני 58 mins
SKN | הרופי ההודי נחלש לשפל של חודשיים על רקע עליית מחירי הנפט ותשואות האג״ח בעולם
הרופי ההודי נחלש ביום חמישי לשפל של חודשיים, כאשר גל מכירות מחודש בשוקי האג״ח העולמיים ועלייה במחירי הנפט הגבירו את
- לפני 58 mins
- •
- 6 דק’ קריאה
הרופי ההודי נחלש ביום חמישי לשפל של חודשיים, כאשר גל מכירות מחודש בשוקי האג״ח העולמיים ועלייה במחירי הנפט הגבירו את
- אור שושן
- •
- 6 דק’ קריאה
- •
- לפני 58 mins
SKN | קרן המטבע וארגנטינה מאריכות את השיחות כאשר תוכנית הייצוב של מיליי נכנסת לבחינה קריטית
קרן המטבע הבינלאומית תמשיך במשא ומתן עם ארגנטינה בשבועות הקרובים, כאשר שני הצדדים מבקשים להגיע להסכמה ברמת הצוות המקצועי בנוגע
- לפני 58 mins
- •
- 6 דק’ קריאה
קרן המטבע הבינלאומית תמשיך במשא ומתן עם ארגנטינה בשבועות הקרובים, כאשר שני הצדדים מבקשים להגיע להסכמה ברמת הצוות המקצועי בנוגע
- שגיא חבסוב
- •
- 6 דק’ קריאה
- •
- לפני 59 mins
SKN | הזהב נותר מעל $4,000 כאשר ביקוש מצד בנקים מרכזיים מקזז את העלייה בתשואות האג״ח בארה״ב
הזהב שמר על רמתו מעל $4,000 לאונקיה למרות עלייה חדה בתשואות אג״ח האוצר האמריקאי, מה שמעיד כי ביקוש מבני לזהב
- לפני 59 mins
- •
- 6 דק’ קריאה
הזהב שמר על רמתו מעל $4,000 לאונקיה למרות עלייה חדה בתשואות אג״ח האוצר האמריקאי, מה שמעיד כי ביקוש מבני לזהב
- ליאור מור
- •
- 6 דק’ קריאה
- •
- לפני 5 שעה
SKN | יבוא האיחוד האירופי מסין עולה בקצב מדאיג והגירעון המסחרי מעמיק
האיחוד האירופי מתמודד עם לחץ גובר בעקבות העלייה המהירה ביבוא, כאשר סחורות מסין אחראיות לחלק משמעותי מהגידול בכמה ענפי תעשייה.
- לפני 5 שעה
- •
- 6 דק’ קריאה
האיחוד האירופי מתמודד עם לחץ גובר בעקבות העלייה המהירה ביבוא, כאשר סחורות מסין אחראיות לחלק משמעותי מהגידול בכמה ענפי תעשייה.