מחירי הנחושת זינקו בחדות לאחר שהמכירה האלימה בשוקי המתכות נרגעה, ובמקביל גוף תעשייתי מרכזי בסין קרא בגלוי להרחבת מאגרי המלאי האסטרטגיים והמסחריים — איתות שהשווקים פירשו במהירות כתמיכה מדיניותית.

המחירים עלו עד 4.9% ל-13,526 דולר לטון בבורסת המתכות של לונדון (LME), והתאוששו חלקית מצניחה של כ-11% מהשיאים ההיסטוריים שנרשמו בשבוע שעבר. ההתאוששות בנחושת התרחשה במקביל לעליות חדות בזהב ובכסף, וסייעה לייצב את הסנטימנט בכלל שוקי הסחורות.

סין מתערבת כאשר התנודתיות מגיעה לשיא

המומנטום התחזק לאחר שהאיגוד הסיני לתעשיית המתכות הלא-ברזליות קרא לרשויות להרחיב את עתודות הנחושת האסטרטגיות של סין ולתאם עם יצרנים ממשלתיים גדולים הגדלה של מלאים מסחריים. הדברים נאמרו במהלך כנס התעשייה השנתי של האיגוד — פורום הנחשב רגיש במיוחד לאיתותי מדיניות.

סין היא צרכנית הנחושת הגדולה בעולם, וגם אמירות מילוליות מצד גופים המקושרים למדינה יכולות להשפיע באופן משמעותי על השוק. סוחרים ראו בקריאה לאגירה ניסיון ברור להציב רצפה למחירים לאחר התנודתיות הקיצונית של השבוע שעבר.

רכישות בירידות חוזרות לקראת ראש השנה הסיני

עניין הקנייה החל להתגבש עוד לפני ההצהרות על אגירה. משקיעים, יצרנים ומפעלי עיבוד בסין חזרו לשוק לאחר שבועות של המתנה בצד, והחלו לחדש מלאים לקראת חופשת ראש השנה הסיני.

לדברי גורמים בשוק, תיקון של יותר מ-10% במחיר הספיק כדי להצית ביקוש פיזי. יצרנים נכנסו כדי להבטיח אספקה, בעוד קרנות חזרו לרכישות בירידות, בהסתמך על יסודות ארוכי הטווח של הנחושת — חשמול, השקעות ברשתות חשמל והביקוש הנובע ממעבר אנרגטי.

החזרה של רוכשים מהכלכלה הריאלית עמדה בניגוד חד למכירות של השבוע שעבר, שהונעו בעיקר על ידי חיסול פוזיציות כפוי וצמצום סיכונים מצד משקיעים פיננסיים.

תמיכה מבנית נמשכת, אך רוח נגדית בטווח הקצר

למרות ההתאוששות, אנליסטים מזהירים כי מנועי העלייה בטווח הקצר נחלשו. אי-ודאות סביב המדיניות המוניטרית בארה״ב, ירידה בחששות ממחסור מיידי באספקה ונרמול תמחור בין שווקים הפחיתו את הדחיפות הספקולטיבית.

שוק הספוט של הנחושת ממשיך להיסחר במבנה של קונטנגו ב-LME — מצב שמאותת בדרך כלל על היצע נוח בטווח הקצר. במקביל, הפרמיות הגבוהות שנראו קודם לכן בחוזי Comex בארה״ב דעכו, מה שהפחית תמריצים לשילוח מתכת לארה״ב לקראת מכסי יבוא אפשריים.

עם זאת, הסיפור הרחב של הנחושת נותר בעינו. המחירים זינקו ביותר מ-40% במהלך 2025, על רקע ציפיות לביקוש מבני, היצע מכרות מוגבל והסטת השקעות ממטבעות פיאט ואגרות חוב ממשלתיות.

מה מסמנת ההתאוששות

ההתאוששות החדה מרמזת שהנחושת עוברת משלב של חיסול פוזיציות מונע-פאניקה חזרה לשוק המונחה על ידי יסודות. הנכונות של סין לדבר בגלוי על אגירת מלאים מחזקת את ההערכה שקובעי המדיניות ערים לתנועות מחיר מערערות — ומוכנים לפעול אם התנודתיות תאיים על שרשראות האספקה התעשייתיות.

השאלה האם ההתאוששות תתפתח לראלי מתמשך תלויה בהמשך חוזק הביקוש הפיזי לאחר תקופת החגים ובהתבהרות המדיניות המוניטרית הגלובלית. בשלב זה, הנחושת הצליחה לייצב את מעמדה מחדש, גם כאשר השווקים נותרים רגישים במיוחד לאיתותי מדיניות ולשינויים מקרו-כלכליים.