שוקי המניות בארצות הברית צמצמו חלק מהירידות במהלך יום המסחר האחרון, כאשר המשקיעים שבו בזהירות לסקטורים נבחרים למרות הלחץ המתמשך מצד עליית תשואות האג”ח הממשלתיות. סנטימנט המשקיעים נותר שברירי, בעוד שעלויות המימון הגבוהות המשיכו להשפיע על תמחור המניות, בעיקר בענפי הטכנולוגיה והצמיחה.

המסחר שיקף איזון עדין בין אופטימיות בנוגע לחוסן הכלכלה האמריקאית לבין החשש שתשואות אג”ח גבוהות יובילו להידוק נוסף של התנאים הפיננסיים. השווקים ממשיכים להתמקד במגמות האינפלציה ובהחלטות הריבית העתידיות של הפדרל ריזרב, כאשר אי-הוודאות סביב הריבית ממשיכה להשפיע על ביצועי הנכסים בעולם.

עליית תשואות האג”ח ממשיכה להשפיע על שוקי המניות

אחד הגורמים המרכזיים המניעים את סנטימנט המשקיעים הוא המשך העלייה בתשואות האג”ח הממשלתיות בארצות הברית. תשואות האג”ח נעות בכיוון הפוך למחירי האג”ח, ועלייה בתשואות משקפת בדרך כלל ציפייה לכך שהריבית תישאר גבוהה או שלחצי האינפלציה יימשכו.

תשואות גבוהות נוטות להכביד על שוקי המניות משום שהן מגדילות את עלויות המימון לחברות ומפחיתות את האטרקטיביות היחסית של רווחים עתידיים. סקטורי הצמיחה, ובמיוחד חברות הטכנולוגיה, רגישים במיוחד לשינויים אלה, שכן חלק משמעותי מהערכת השווי שלהן מבוסס על תחזיות רווח ארוכות טווח.

למרות שמדדי המניות המרכזיים התאוששו מחלק מהירידות במהלך יום המסחר, המשקיעים נותרו זהירים לאורך היום. אנליסטים ציינו כי המשתתפים בשוק ממשיכים לבחון מחדש את רמות הסיכון בתיקים, בעוד ששוק האג”ח מגיב לנתונים כלכליים חזקים מהצפוי ולשינויים בציפיות למדיניות הפד.

העלייה בתשואות חיזקה גם את הביקוש לנכסי הכנסה קבועה, ובכך הגבירה את התחרות מול שוק המניות. חלק מהמשקיעים המוסדיים מעבירים בהדרגה הון לאג”ח, כאשר התשואות הופכות לאטרקטיביות יותר ביחס למניות.

במקביל, סקטורים כמו פיננסים ואנרגיה הפגינו עמידות יחסית בהשוואה למניות טכנולוגיה עתירות צמיחה, מה שמעיד על המשך רוטציה סקטוריאלית בתוך שוקי המניות.

האינפלציה וציפיות הריבית מגבירות את התנודתיות בשווקים

המשקיעים ממשיכים לעקוב מקרוב אחר נתוני האינפלציה והתבטאויות הפדרל ריזרב בניסיון להעריך את כיוון המדיניות המוניטרית. לחצי האינפלציה המתמשכים הקשו על ההערכות שלפיהן הבנק המרכזי יחל בקרוב בהפחתות ריבית משמעותיות.

נתונים כלכליים אחרונים, שהצביעו על צריכה פרטית חזקה ושוק עבודה יציב, חיזקו את החשש שהאינפלציה תישאר מעל יעד הפד למשך תקופה ממושכת. כתוצאה מכך, שוקי האג”ח מתמחרים יותר ויותר אפשרות של ריבית גבוהה לאורך זמן.

השווקים הפיננסיים הפכו רגישים במיוחד לשינויים בציפיות האינפלציה, שכן לריבית יש השפעה רחבה על תנאי האשראי כמעט בכל מגזרי הכלכלה. ריבית גבוהה משפיעה על השקעות עסקיות, פעילות בשוק הדיור, צריכה פרטית ותוכניות התרחבות של חברות.

ענף הטכנולוגיה נותר פגיע במיוחד לעליית תשואות בשל התלות הגבוהה שלו בצמיחת רווחים עתידית ובתנאי מימון נוחים. מניות בתחום השבבים, מחשוב הענן והבינה המלאכותית חוו תנודתיות מוגברת כאשר המשקיעים בחנו מחדש את רמות התמחור.

מנגד, סקטורים דפנסיביים כגון בריאות, שירותים ציבוריים ומוצרי צריכה בסיסיים משכו ביקושים חזקים יותר בתקופות של אי-ודאות פיננסית והידוק תנאי האשראי.

המשקיעים מאזנים בין חוזק כלכלי לבין סיכוני שוק

למרות הלחץ שנובע מעליית התשואות, חלק מהמשקיעים ממשיכים לשאוב עידוד מהעמידות היחסית של הכלכלה האמריקאית. תוצאות החברות במספר ענפים נותרו יציבות יחסית, ושוק העבודה ממשיך לתמוך בצריכה הפרטית ובפעילות הכלכלית.

עם זאת, החששות מהאטה בצמיחה העולמית, מתחים גיאופוליטיים ועלייה בעלויות שירות החוב ממשיכים להשפיע על סנטימנט המשקיעים. גם השווקים הבינלאומיים מגיבים לפערים במדיניות הבנקים המרכזיים ולביצועים הכלכליים הלא אחידים בין הכלכלות הגדולות.

משקיעים וחברות טכנולוגיה בישראל ממשיכים להיות מושפעים ממגמות הריבית הגלובליות, בשל החשיפה הגבוהה של המשק המקומי לטכנולוגיה, להון סיכון ולשווקים פיננסיים בינלאומיים. עלויות מימון גבוהות בעולם עשויות להמשיך להשפיע על תנאי גיוס ההון ועל היקף ההשקעות בענף הטכנולוגיה.

משקיעים מוסדיים מאמצים יותר ויותר אסטרטגיות השקעה סלקטיביות, תוך העדפת חברות בעלות מאזנים חזקים, תזרים מזומנים יציב ויכולת גלגול עלויות, המאפשרות להן להתמודד עם סביבת ריבית גבוהה.

במבט קדימה, המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר תשואות האג”ח, נתוני האינפלציה, מצב שוק העבודה והתבטאויות הפדרל ריזרב לצורך קבלת אינדיקציות נוספות לגבי כיוון השווקים. המשך עמידות הכלכלה האמריקאית עשוי לתמוך ביציבות יחסית בשוקי המניות גם בתנאים פיננסיים הדוקים יותר, במיוחד אם האינפלציה תמשיך להתמתן בהדרגה. מנגד, עלייה נוספת בתשואות, לחצי אינפלציה מתמשכים או היחלשות ברווחי החברות עלולים להוביל לגל נוסף של תנודתיות בשוקי המניות והאג”ח בעולם.