מחירי הזהב נותרו יציבים מעל 4,800 דולר לאונקיה, תוך שמירה על העליות האחרונות כאשר השווקים מגיבים לשיפור בסנטימנט סביב התקדמות דיפלומטית אפשרית בין ארצות הברית לאיראן. המתכת זינקה בכ-2% במהלך הסשן הקודם, בתמיכת ירידה בחששות מפני זעזוע אינפלציוני ממושך המונע על ידי אנרגיה.
למרות תיקון קל בסשן האחרון, הזהב ממשיך להפגין עמידות, ומשקף איזון בין ירידה בסיכון הגיאופוליטי לבין תנאים מאקרו-כלכליים תומכים.

דיפלומטיה מניעה את ציפיות השוק

סנטימנט המשקיעים השתפר כאשר דונלד טראמפ ובכירים איראניים מאותתים על נכונות לחדש את המשא ומתן. דיווחים מצביעים על כך ששני הצדדים פועלים לקראת סבב שיחות שני לאחר קריסת הדיונים הקודמים.
במרכז המצב נותר מצר הורמוז, שבו ארצות הברית ממשיכה במצור ימי על יצוא הנפט האיראני, בעוד איראן שוקלת צעדים זמניים להקלת המתיחות ולאפשר הגעה להסכם אפשרי.
התפתחויות אלו מפחיתות חששות גיאופוליטיים מיידיים, אך אי-הוודאות נותרת גבוהה, מה שממשיך לתמוך בזהב כנכס גידור.

חולשת הנפט והדולר מספקות רוח גבית

גורם מרכזי בעוצמת הזהב היה הירידה במחירי הנפט, כאשר הנפט הגולמי ירד מתחת ל-90 דולר לחבית. מחירי אנרגיה נמוכים מפחיתים את חששות האינפלציה, ובכך מצמצמים את הלחץ על הבנקים המרכזיים להמשיך בהידוק מוניטרי אגרסיבי.
במקביל, מדד הדולר האמריקאי (DXY) נחלש לשפל של שישה שבועות, מה שהופך את הזהב לאטרקטיבי יותר עבור קונים בינלאומיים. השילוב של ירידת הנפט ודולר חלש יוצר סביבה תומכת למחירי המתכת.

הפדרל ריזרב מאמץ גישה זהירה

השווקים גם עדכנו את ציפיותיהם למדיניות המוניטרית. הפדרל ריזרב נתפס יותר ויותר כמאמץ גישת “המתן וראה” כאשר הוא מעריך את ההשפעה המתפתחת של ההתפתחויות הגיאופוליטיות על האינפלציה.
המעבר הזה מגישה ניצית מובהקת הוא משמעותי עבור הזהב. כנכס שאינו נושא תשואה, הזהב נוטה להרוויח כאשר ציפיות הריבית מתייצבות או יורדות, דבר המחזק את התמיכה במחיריו.

מבט על המגמה: תיקון בתוך שנה חזקה

למרות שהזהב ירד במעט בסשנים האחרונים ונמצא בירידה של כ-3%–4% במהלך החודש האחרון, המגמה הרחבה נותרת חזקה. המחירים עדיין גבוהים ביותר מ-40% במהלך השנה האחרונה, מה שמדגיש ביקוש מתמשך הנובע מאי-ודאות גלובלית ורכישות מצד בנקים מרכזיים.
דבר זה מצביע על כך שהתנועות הנוכחיות מייצגות שלב של התייצבות ולא היפוך של המגמה השורית לטווח הארוך.

תחזית: איזון בין סיכון להקלה

הזהב נמצא כעת בין שני כוחות מנוגדים. מצד אחד, שיפור בסיכויי הדיפלומטיה והפחתת לחצי האינפלציה מגבילים את פוטנציאל העלייה. מצד שני, אי-ודאות גיאופוליטית מתמשכת ודולר חלש ממשיכים לספק תמיכה.
המהלך הבא ככל הנראה יהיה תלוי בשאלה האם המשא ומתן בין ארצות הברית לאיראן יתקדם להסכם יציב או יתפרק שוב.