Delta Air Lines הורידה את ציפיות הרווח שלה לשנת 2026, כאשר הזינוק בעלויות הדלק הסילוני מכביד על תוצאותיה. המהלך מדגיש את האתגר העומד בפני חברות התעופה בניסיון להגן על שולי הרווח, גם כאשר הלקוחות ממשיכים להזמין טיסות. החברה דיווחה על תוצאות הרבעון השלישי שהיו מעט מתחת לציפיות וול סטריט, בפעם הראשונה מזה שנתיים שבה החמיצה את תחזיות הרווח. במקביל, הנהלת החברה הדגישה כי הביקוש החזק והעלייה במחירי הכרטיסים מסייעים לספוג חלק ניכר מהגידול בהוצאות התפעול.

עלויות הדלק מאלצות קיצוץ חד בתחזית

Delta צופה כעת רווח מתואם למניה של 5.10–5.60 דולר לשנה כולה, לעומת התחזית שפרסמה ביולי, שעמדה על 6.50–7.50 דולר, כאשר מחירי הדלק היו נמוכים יותר. חברת התעופה גם הורידה את תחזית תזרים המזומנים החופשי ל-2.5 מיליארד דולר, לעומת סכום של עד 4 מיליארד דולר שעליו ציפתה קודם לכן.

השינוי משקף את היקף הזינוק בעלויות הדלק שעמו מתמודד הענף. לפי FactSet, מחיר הדלק הסילוני באזור מפרץ מקסיקו בארה״ב הגיע ביום חמישי ל-4.34 דולר, לעומת 2.19 דולר שנה קודם לכן. Delta מסרה כי היא מגלגלת על הלקוחות חלק ניכר מהעלייה, בהיקף של כ-6 מיליארד דולר, בהוצאות הדלק השנה באמצעות העלאת מחירי הטיסות.

הביקוש לנסיעות נותר עמיד

למרות העלייה במחירי הכרטיסים, מנכ״ל החברה, אד בסטיאן, אמר כי הביקוש מצד הלקוחות ממשיך להחזיק מעמד בנסיעות עסקיות ובנסיעות פנאי, במחלקות טיסה שונות ובשווקים גאוגרפיים מגוונים. החברה צופה כי הכנסות הרבעון הרביעי יגדלו ב-20% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, שיעור הגבוה מהצמיחה של 16% שנרשמה ברבעון השלישי, לאחר התאמה לתרומת פעילות בית הזיקוק שלה.

היכולת להעלות מחירים בלי לפגוע באופן מיידי בהזמנות מעניקה ל-Delta יתרון חשוב. עם זאת, מידת העמידות של כוח התמחור הזה נותרת גורם מרכזי בתחזית הפיננסית שלה, במיוחד אם עלויות הדלק הגבוהות יימשכו ותקציבי הנסיעות של משקי הבית יעמדו בפני לחץ גובר.

תוצאות הרבעון השלישי החמיצו את התחזיות

Delta דיווחה על רווח מתואם של 1.72 דולר למניה, מתחת לתחזית האנליסטים שעמדה על 1.75 דולר. ההכנסות המתואמות הגיעו ל-17.59 מיליארד דולר, גם הן מתחת לתחזית הקונצנזוס של 17.67 מיליארד דולר.

הרווח הנקי ירד ב-47% ל-756 מיליון דולר, או 1.15 דולר למניה, לעומת 1.42 מיליארד דולר, או 2.17 דולר למניה, שנה קודם לכן. לאחר התאמות בגין מכירות מבית הזיקוק, פעילות התחזוקה וחלוקת הרווחים לעובדים, ההכנסות עלו ב-16% ל-17.59 מיליארד דולר. סך ההכנסות התפעוליות גדל ב-21% ל-20.19 מיליארד דולר.

הנסיעות במחלקות הפרימיום המשיכו להציג ביצועים טובים יותר מהמחלקה הראשית. ההכנסות ממחלקות הפרימיום עלו ב-18% ל-6.82 מיליארד דולר, בעוד המכירות במחלקה הראשית גדלו ב-12% ל-6.8 מיליארד דולר. הפער מדגיש את חשיבותן של מחלקות הטיסה היקרות יותר בתמהיל ההכנסות של Delta, בזמן שהחברה מנסה להגן על רווחיותה.

פעילות בית הזיקוק מספקת יתרון חלקי

Delta מפעילה בית זיקוק לנפט בטריינר, פנסילבניה, שבו נפט גולמי מעובד לדלק סילוני ולמוצרים נוספים. פעילות זו מספקת לחברה מידה מסוימת של הגנה מפני התנודתיות בשוק הדלק, בהשוואה לחברות תעופה התלויות יותר בספקים חיצוניים.

עם זאת, בית הזיקוק אינו מבטל את השפעת עליית מחירי הדלק. התחזיות המופחתות של Delta לרווח ולתזרים המזומנים ממחישות שגם חברת תעופה בעלת מקור אספקה נוסף נותרת חשופה לעלייה משמעותית בעלויות האנרגיה.

הקישוריות הלוויינית מציבה אתגר אסטרטגי נפרד

Delta מרחיבה גם את אסטרטגיית הקישוריות שלה במהלך הטיסה. החברה הודיעה על תוכניות להכניס לשימוש את שירות האינטרנט הלווייני Amazon Leo, בזמן שחברות התעופה מתחרות על שיפור חוויית הנוסעים. המהלך מגיע לאחר ביקורת מצד מנכ״ל SpaceX, אילון מאסק, בעקבות דיווחים על דברים שאמר בסטיאן בנוגע לשירות Starlink של החברה.

בסטיאן דחה את הטענה כי מדובר בסכסוך אישי ואמר שמבחינתו לא היה מדובר ב״פעולת תגמול הדדית״. הוא הוסיף כי Delta דנה באפשרות לשיתוף פעולה עם SpaceX לפני שש שנים, אך סברה אז שהשירות עדיין אינו מוכן להתרחבות בקנה מידה רחב. החלטת הקישוריות מהווה סוגיה תחרותית נפרדת, בזמן שחברות התעופה מבקשות לבדל את המוצרים שלהן ולשמר לקוחות.

במה המשקיעים צריכים להתמקד בהמשך?

התחזית של Delta תלויה כעת במידה רבה בשאלה האם הביקוש החזק והעלאת מחירי הטיסות ימשיכו לקזז את הוצאות הדלק. הורדת התחזית מראה כי צמיחה בהכנסות לבדה עשויה שלא להספיק כדי לשמר את הרווחיות כאשר אחת מעלויות התפעול המרכזיות מזנקת במהירות.

המשקיעים יעקבו אחר מחירי הכרטיסים, הביקוש למחלקות הפרימיום, מחירי הדלק ותזרים המזומנים החופשי ככל שהשנה תתקדם. אם הביקוש לנסיעות יישאר עמיד, Delta עשויה לשמור על כוח תמחור משמעותי. עם זאת, אינפלציה מתמשכת במחירי הדלק עלולה להמשיך להגביל את שולי הרווח, ולהותיר את רווחיות החברה תלויה ביכולתה לאזן בין העלאת מחירים לבין הביקוש מצד הלקוחות.