מחירי הזהב עלו במתינות ביום שישי, ונשארו סמוך לטריטוריה שיאית, כאשר המשקיעים המשיכו להעדיף נכסים הגנתיים על רקע אי־ודאות מאקרו־כלכלית מתמשכת ושינויים בציפיות לריבית. העמידות של המתכת בקרבת שיאים היסטוריים מדגישה ביקוש מתמשך לנכסי חוף מבטחים, גם כאשר השווקים מאזנים בין הקלה מוניטרית לבין סימנים להאטה בצמיחה הגלובלית.

חוזי הזהב נסגרו סביב 4,387 דולר לאונקיה, עלייה של 0.52% במהלך היום, תוך מסחר בטווח צר מעט מתחת לקצה העליון של תחום ה־52 שבועות, שבין 2,608 ל־4,409 דולר. אף שהמחירים נותרו מעט מתחת לשיא האחרון, הזהב שמר על בסיס יציב, הנתמך בשילוב של סיכונים גיאופוליטיים, ביקוש מצד בנקים מרכזיים וציפיות לכך שהריביות הריאליות יישארו מרוסנות.

ציפיות לריבית ואי־ודאות מאקרו תומכות במחירים

העליות האחרונות בזהב מגיעות כאשר המשקיעים ממשיכים להעריך את תחזית המדיניות המוניטרית בארה״ב בעקבות איתותים אחרונים מהפדרל ריזרב. השווקים מצפים יותר ויותר לכך שקובעי המדיניות יאמצו גישה זהירה בתחילת 2026, ויעדיפו יציבות על פני הידוק נוסף, על רקע התמתנות האינפלציה וריכוך תנאי שוק העבודה.

סביבה זו סייעה לעגן את הזהב ברמות גבוהות. כאשר התשואות אינן עולות עוד באגרסיביות, עלות ההזדמנות של החזקת נכסים שאינם נושאי תשואה פחתה, מה שמחזק את האטרקטיביות של הזהב הן כהגנה מפני סיכונים כלכליים והן כשומר ערך בשווקים תנודתיים.

במקביל, מתחים גיאופוליטיים נותרים רקע משמעותי. עימותים מתמשכים, חיכוכי סחר ואי־ודאות פוליטית באזורים מרכזיים ממשיכים להניע מיצוב הגנתי בקרב משקיעים מוסדיים, ולשמר ביקוש מבני חזק למטילי זהב.

איתותים טכניים מצביעים על מומנטום מתמשך

מבחינה טכנית, המגמה של הזהב נותרת חיובית באופן מובהק. אינדיקטורים בטווחי זמן של 5 שעות, יומי, שבועי וחודשי מציגים Strong Buy, בעוד הקריאות השעתיות מצביעות על Buy, מה שמדגיש מומנטום עולה מתמשך חרף ההתבססות האחרונה. הממוצעים הנעים ממשיכים לנטות כלפי מעלה, ומשקפים מגמת עלייה מבוססת שהחזיקה מעמד גם בתקופות של תנודתיות קצרת טווח.

הזהב עלה כעת בכ־69% במונחים שנתיים — ביצוע יוצא דופן עבור נכס הנתפס באופן מסורתי כהגנתי. אנליסטים מציינים כי עליות כאלה נוטות להזמין תקופות של דשדוש צדדי, שבהן השווקים מעכלים את ההתקדמות, ולא בהכרח היפוכים חדים ומיידיים.

ביקוש מצד בנקים מרכזיים וזרימות משקיעים נותרות מנועי מפתח

מעבר להיבטים הטכניים, רכישות של בנקים מרכזיים ממשיכות לתמוך בשוק הזהב. מספר בנקים מרכזיים בשווקים מתעוררים שומרים על צבירה עקבית של עתודות זהב כחלק ממאמצי גיוון הרחק מנכסים הנקובים בדולר. מגמה זו מספקת מקור ביקוש יציב, המפחית סיכון לירידות גם בתקופות של עניין קמעונאי מצומצם יותר.

גם זרימות המשקיעים למוצרים מגובי זהב התייצבו, מה שמרמז כי ההקצאות נשמרות ולא מפורקות, חרף רמות המחירים הגבוהות.

מבט קדימה

משתתפי השוק יעקבו מקרוב אחר נתוני האינפלציה הקרובים בארה״ב, תקשורת הפדרל ריזרב והתפתחויות בסנטימנט הסיכון הגלובלי, לצורך רמזים לגבי המהלך הבא של הזהב. פריצה ברורה מעל רמת 4,400 הדולר עשויה לפתוח פתח לעליות נוספות, בעוד שכל תיקון לעבר אזורי תמיכה עשוי למשוך מחדש קניות מצד משקיעים לטווח ארוך.

לעת עתה, נראה כי הזהב מתבסס בעוצמה ולא מאבד מומנטום, ומחזק את מעמדו כנכס הגנתי מרכזי לקראת 2026.