חוזי הנפט מסוג ברנט ירדו ביותר מ־1.5% ביום חמישי, ונפלו מתחת לרף 70 דולר לחבית, כאשר השווקים מתמחרים מחדש את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית ומתמקדים בציפיות גוברות להיצע. הירידה משקפת איזון עדין בין חידוש השיחות הגרעיניות בין ארה״ב לאיראן לבין האצה ביצוא מצד יצרניות מפתח במזרח התיכון — מגמה המחזקת חששות כי עודף עולמי עשוי להופיע מחדש בהמשך השנה.

דיפלומטיה מתמחרת מחדש את הסיכון הגיאופוליטי

מחיר הברנט ירד ל־69.64 דולר לחבית ב־26 בפברואר 2026, ירידה של 1.71% במהלך המסחר. הנסיגה מגיעה על רקע פתיחת סבב שלישי של שיחות גרעין בין וושינגטון לטהרן, ימים ספורים לפני מועד יעד שעליו רמז בעבר הנשיא דונלד טראמפ.

במקביל, ארצות הברית הטילה סנקציות חדשות על יותר מ־30 גופים הקשורים לסחר הנפט והנשק של איראן, אך גורמים איראניים אותתו על נכונות מסוימת לגמישות במשא ומתן. עבור שוקי האנרגיה, אפילו התקדמות דיפלומטית חלקית עשויה להפחית את ההסתברות לשיבושי אספקה — במיוחד במצרי הורמוז, נתיב שיט עולמי קריטי.

מחירי הנפט נוטים לכלול פרמיית סיכון גיאופוליטית בתקופות מתיחות. עם חידוש השיחות, נראה כי פרמיה זו מתמתנת, מה שמפעיל לחץ על המחירים בטווח הקצר.

עלייה ביצוא מחזקת את נרטיב עודף ההיצע

מעבר לדיפלומטיה, הגורם המבני יותר לחולשה טמון בעלייה בהיקפי היצוא. ערב הסעודית צפויה לשלוח את נפח הנפט הגבוה ביותר זה כמעט שלוש שנים, בעוד עיראק, כווית ואיחוד האמירויות הערביות הגדילו גם הן את היצוא.

הגידול הקולקטיבי בתפוקה מחזק את הציפיות לעודף היצע עולמי במחצית השנייה של 2026. השוק מתמקד כעת בשאלה האם צמיחת הביקוש — במיוחד מאסיה — תוכל לספוג את החביות הנוספות מבלי להביא לעלייה במלאים.

בחודש האחרון עלה הברנט ב־3.06%, על רקע תמיכה גיאופוליטית קודמת. עם זאת, במבט שנתי המחיר נמוך ב־5.34%, מה שמדגיש חששות מתמשכים לגבי האיזון בטווח הבינוני.

החלטת אופ״ק+ כקטליזטור מרכזי

הפוקוס עובר כעת לפגישת אופ״ק+ הקרובה, שבה יבהירו היצרניות את מדיניות התפוקה לחודש אפריל. הברית ניצבת בפני דילמה אסטרטגית: לשמור על משמעת כדי לייצב מחירים, או לנצל את כושר הייצור הקיים — גם במחיר האצת עודף ההיצע.

היסטורית, הברנט הגיע לשיא כל הזמנים של 147.50 דולר ביולי 2008 — תזכורת לרגישות הנפט לזעזועים מאקרו-כלכליים וגיאופוליטיים. סביבת השוק כיום שונה, ומאופיינת בצמיחה גלובלית מתונה ובתפוקה ממושמעת אך מתרחבת מצד היצואניות המרכזיות.

במבט קדימה, שוק הנפט נותר לכוד בין אופטימיות דיפלומטית לבין התרחבות פיזית של ההיצע. פריצת דרך בשיחות ארה״ב–איראן עשויה להמשיך וללחוץ את המחירים מטה, בעוד כל הסלמה בלתי צפויה עלולה להפוך את המגמה במהירות. לעת עתה, הירידה מתחת ל־70 דולר מאותתת כי הסוחרים מייחסים משקל רב יותר לסיכון עודף ההיצע מאשר לאיום שיבוש מיידי.