חששות מבינה מלאכותית שוטפים את שוקי המניות בארה״ב, ומובילים לגלי מכירות רוחביים בסקטורים שונים — לעיתים באופן שנראה מנותק מהביצועים הפונדמנטליים של החברות. אולם עבור מנהלי השקעות אקטיביים, הסביבה הנוכחית עשויה להוות הזדמנות נדירה.

מכירות חסרות הבחנה יוצרות הזדמנות

כאשר כותרות מזהירות כי AI עשויה לשבש ענף מסוים, המשקיעים מגיבים במכירה גורפת של כל החברות באותו תחום.

סקטור הלוגיסטיקה מהווה דוגמה עדכנית: כמעט כל חברות ההובלה היבשתית צנחו בחדות ביום מסחר אחד, רק כדי להתאושש ביום שלאחר מכן כאשר הסוחרים בחנו מחדש את המצב. תנודתיות דומה פגעה גם במנהלי עושר, חברות נדל״ן, ברוקרים בתחום הביטוח וחברות תוכנה.

אסטרטגים טוענים כי התגובה מונעת מנרטיב ולא מנתוני רווח. עד כה לא נרשמו עדכוני תחזית שליליים רוחביים הקשורים ישירות לאימוץ AI. למעשה, מספר סקטורים הנמצאים תחת לחץ עדיין צפויים להציג צמיחת רווחים בשיעור חד-ספרתי גבוה השנה.

מ״אין מודל עסקי ל-AI״ ל״AI מחסל הכול״

הפסיכולוגיה בשוק השתנתה במהירות. רק לפני שבועות ספורים, המשקיעים חששו שחברות משקיעות יתר על המידה בבינה מלאכותית ללא החזר ברור. כעת, הדאגה היא ש-AI חזקה מספיק כדי לפרק מודלים עסקיים שלמים.

השינוי הזה הוביל למכירות קבוצתיות אגרסיביות במקום להבחנה מדויקת בין מנצחים למפסידים פוטנציאליים.

אנליסטים מציינים כי כאשר מניות כמו מיקרוסופט, אורקל וסיילספורס נעות כמעט באותו כיוון — ללא קשר לעוצמת המאזן או למיצוב התחרותי — מדובר לעיתים בסימן לכך שרגש מחליף ניתוח כלכלי.

מדוע בוחרי מניות עשויים לשגשג

בסביבה הנשלטת על ידי קרנות סל רחבות ומסחר אלגוריתמי, מכירות רוחביות עשויות ליצור תמחורים שגויים.

כאשר ענפים שלמים יורדים יחד, חברות חזקות עם תזרימי מזומנים יציבים עלולות להיסחר בהנחה לצד מתחרות חלשות יותר. עבור משקיעים ממושמעים הבוחרים מניות באופן סלקטיבי, פיזור כזה עשוי לייצר פוטנציאל אפסייד משמעותי.

המצב הנוכחי שונה מגלי העליות המונעים ממומנטום שאפיינו את תחילת בום ה-AI. במקום אסטרטגיות פסיביות שנהנו מחוזק של מגה-קאפ, השוק הנוכחי דורש סלקטיביות, שכנוע וניתוח עומק.

עונת הדוחות: מבחן המציאות

בסופו של דבר, דוחות הרבעון הראשון יהוו מבחן לשאלה האם חששות השיבוש מוצדקים. אם תחזיות הרווח יישארו יציבות, ייתכן שהתנודתיות האחרונה תתברר כזמנית.

עד אז, הסערה עשויה להימשך ככל שכלי AI חדשים וכותרות נוספות יצוצו. עם זאת, ותיקי שוק רבים סבורים כי שלב הפאניקה עשוי להיות קרוב יותר לסיומו מאשר לתחילתו.

המסקנה הרחבה יותר: זהו כבר לא שוק מונע נוסחאות אוטומטיות. יותר ויותר מדובר בשוק שבו פונדמנטלס, משמעת תמחור וניתוח ספציפי למניה חוזרים להיות גורמים מכריעים.

הצהרה חסויה: מאמר זה נועד למטרות מידע בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי. משקיעים נדרשים לבצע מחקר עצמאי לפני קבלת החלטות השקעה.