שווקי הנפט מגיבים לאי-ודאות דיפלומטית

מחירי הנפט עלו ביום שלישי, כאשר חוזי ברנט עלו ב-1.2% ל-96.07 דולר לחבית ו-WTI טיפסו ב-1.6% ל-93.66 דולר לחבית, מה שמשקף רגישות גבוהה של השוק לאי-ודאות המתמשכת במפרץ הפרסי. המשקיעים הגיבו לדיווחים כי איראן בוחנת הסכם מוצע עם ארה”ב למניעת סכסוך בן שלושה חודשים, אך התקשורת הישירה עם וושינגטון נעצרה למשך מספר ימים. אף שגורמים אמריקאים מציינים שהמגעים נמשכים, חוסר הבהירות הגבירה את התנודתיות בשוק, כאשר משקיעים שוקלים בין סיכון להחרפה לבין אפשרות לפריצת דרך דיפלומטית.

הסכסוך effectively עצר את רוב השיט הלא-איראני במצר הורמוז, צומת אסטרטגית המהווה כמעט חמישית מהזרמת הנפט והגז הטבעי העולמית. משתתפי השוק עוקבים מקרוב גם אחר סטטוס הפסקת האש וההתפתחויות הצבאיות באזור, כולל הקמפיין המתמשך של ישראל נגד חיזבאללה בדרום לבנון, שמוסיף שכבות של אי-ודאות להערכת אספקת האנרגיה. אנליסטים מ-Ritterbusch and Associates ציינו את “התנודות הקיצוניות” בשוקי הנפט הנובעות מהצהרות מנוגדות בין וושינגטון לטהראן, וכן מהמגוון במסרים של הנשיא טראמפ וראש ממשלת ישראל נתניהו.

מגבלות אספקה וצמצום מלאי מגבירים לחץ על המחירים

מעבר למתח הגיאופוליטי, הדינמיקה הבסיסית של ההיצע תרמה להתאוששות מחירי הנפט. המלאים הגלובליים נמצאים במגמת ירידה, וניתן לצפות לרמות קריטיות לקראת עונת הביקוש בקיץ אם קצב הפחתת המלאי הנוכחי יימשך. נתונים מוקדמים מ-American Petroleum Institute (API) ודיווחים צפויים ממנהל המידע לאנרגיה (EIA) מצביעים על כך שחברות האנרגיה האמריקאיות מנצלות מלאי הנפט בקצב מתמשך, מה שעשוי להוביל לשישה שבועות רצופים של הפחתות מלאי בפעם הראשונה מאז ינואר 2025. דפוס זה מדגיש את פגיעות השוק להלם אספקה, כאשר הסוחרים מתמחרים הן מגבלות לוגיסטיות והן את החסימה המתמשכת של נמלי איראן.

בנוסף, סעודיה שומרת על קיבולת מלאה בצינור East-West, אך נתיבי יצוא חלופיים דרך מצר באב אל-מנדב ותעלת סואץ מוסיפים מורכבות ועלות תחבורה, במיוחד למשלוחים לאסיה. זרימת הנפט המוגבלת הגבירה את הרגישות העולמית למחירים הן למתרחש גיאופוליטי והן לבעיות תפעוליות, ובכך תומכת בעלייה האחרונה בחוזי ברנט ו-WTI.

תחזית השוק ושיקולי סיכון

מבט קדימה, שוקי הנפט צפויים להישאר רגישים הן להתפתחויות דיפלומטיות והן לפעולות צבאיות. פתרון במשא ומתן בין ארה”ב לאיראן עשוי להקל זמנית על המחירים, אם מצר הורמוז ייפתח מחדש והזרמת האספקה תחזור למסלולה הרגיל. לעומת זאת, המשך הקיפאון או החרפה, בעיקר עם מבצעים צבאיים מתמשכים, עלולים להדק עוד יותר את האספקה הפיזית ולהגביר את תנודתיות המחירים. אנליסטים מזהירים כי על אף הפוטנציאל לעליות קצרות טווח בעקבות מלאי מוגבל ואי-ודאות גיאופוליטית, יש להתחשב בנזילות האזורית ובמגמות מאקרו-כלכליות, כולל ביקוש עולמי וצריכת עונתית.

עם שוקי אנרגיה המתמודדים עם מחסור מבני וסיכונים גיאופוליטיים מוגברים, סוחרים עוקבים אחר דוחות מלאי שבועיים, עדכוני ייצור אזוריים והודעות דיפלומטיות. שילוב האי-ודאות המתמשכת במזרח התיכון, ירידת המלאים והסיכון להפרעות באספקה מציב את הנפט כאחד המדדים הרגישים ביותר למתח השוק ולתחושת המשקיעים.