מדד הליש”ט הבריטית סיים את השבוע בירידה, לאחר שנחלש ביום שישי ב-0.73% לרמה של 133.52 נקודות. הירידה העמיקה את הנסיגה שנרשמה לקראת סוף השבוע והותירה את המדד עם הפסד של 0.29% בסיכום חמשת ימי המסחר, תוך מחיקת חלק מההתחזקות שנרשמה מוקדם יותר בתקופה. בשוקי המט”ח עקבו המשקיעים אחר השינויים בציפיות למדיניות הבנקים המרכזיים, תשואות האג”ח הממשלתיות וההשלכות האפשריות של מדיניות הסחר והכלכלה העולמית.

עבור משקיעים בינלאומיים, ובהם מנהלי נכסים מוסדיים בישראל העוקבים אחר החשיפה לצמד GBP/ILS וניהול תיקי השקעות רב-מטבעיים, הירידה השבועית מדגישה את החשיבות של מעקב אחר פערי הריביות ותנודות המטבע, לצד ביצועי שוקי הנכסים.

הירידה ביום שישי וטווח המסחר השנתי

המדד פתח את יום שישי ברמה של 133.88 נקודות, ירד במהלך המסחר לשפל של 133.26 נקודות והגיע לשיא של 134.02 נקודות, לפני שננעל על 133.52 נקודות. בהשוואה לשער הנעילה של יום חמישי, 134.51 נקודות, מדובר בירידה של 0.98 נקודות, המשקפת הפסד של כ-0.73%.

הנסיגה הגיעה לאחר התחזקות מוקדמת יותר, שעל פי הדיווחים הביאה את המדד במהלך השבוע אל מעל לרמה של 134.70 נקודות. עם זאת, הנתונים היומיים שסופקו אינם מאפשרים לקבוע במדויק מתי התרחשה העלייה או מה היה היקפה. שער הנעילה נותר בחלקו האמצעי של טווח 52 השבועות המדווח, 130.43–138.64 נקודות, מעל לשפל השנתי אך מתחת לרמות הגבוהות יותר שנרשמו בתקופה האחרונה.

גם נתוני מחזור המסחר מחייבים הבהרה. מדד מטבע הוא מדד מחושב ולא נייר ערך הנסחר ישירות בבורסה, ולכן אין להחיל עליו השוואות רגילות של מחזורי מסחר במניות. בהתאם לכך, יש להתייחס לנתוני המחזור המדווחים כאפס, לרבות הממוצע לשלושה חודשים, כאל נתונים שאינם זמינים או שאינם רלוונטיים ברמת המדד, ולא כעדות להיעדר פעילות בשוק המט”ח.

מדיניות ה-Bank of England ופערי התשואות בין בריטניה לארה”ב

הציפיות למדיניות המוניטרית של ה-Bank of England ממשיכות להשפיע על הליש”ט. הערכות לגבי העיתוי והקצב של שינויים בריבית עשויות להשפיע על האטרקטיביות היחסית של נכסים בריטיים, במיוחד בהשוואה לשווקים בארה”ב ובגוש האירו. לפיכך, פערי התשואות בין איגרות החוב הממשלתיות של בריטניה (Gilts), איגרות החוב של ממשלת ארה”ב (Treasuries) ואיגרות החוב הממשלתיות של גרמניה (Bunds) נותרים גורם מרכזי עבור משקיעים בינלאומיים בשוק המט”ח.

גם האינפלציה המקומית, קצב עליית השכר והפעילות הכלכלית בבריטניה משפיעים על הציפיות למסלול הריבית. אינפלציה עיקשת בענפי השירותים עלולה לצמצם את האפשרות להקלה מוניטרית מהירה. מנגד, האטה בצמיחה או התמתנות בלחצי המחירים עשויות לחזק את הציפיות להפחתות ריבית. האיזון בין הגורמים הללו עשוי להשפיע על ביצועי הליש”ט ביחס למטבעות המרכזיים.

חשיפה מטבעית וניהול סיכוני תיק

גם הסביבה הרחבה בשוק המט”ח משפיעה על מדד הליש”ט הבריטית, במיוחד דרך התנועות בצמדי המטבעות GBP/USD, GBP/ILS ו-EUR/GBP. עבור משקיעים מוסדיים בישראל, התנודות בצמד GBP/ILS עשויות להשפיע על השווי השקלי של נכסים בריטיים, בעוד שתנועות ב-GBP/USD משפיעות על ביצועי החשיפה לליש”ט ביחס להחזקות הנקובות בדולר.

שינויים במדיניות הסחר, במחירי הסחורות ובתיאבון לסיכון בשווקים הגלובליים עשויים אף הם להשפיע על הביקוש למטבעות. גורמים אלה עלולים להקשות על ניהול החשיפה המטבעית, במיוחד כאשר היא משולבת בהקצאות למניות ולאיגרות חוב בשווקים הבינלאומיים.

מדד הליש”ט הבריטית נכנס לשבוע המסחר הבא לאחר שרשם ירידה שבועית מתונה, כאשר שער הנעילה נותר בתוך הטווח השנתי המדווח. התאוששות לכיוון 135.00 נקודות עשויה לדרוש נתונים כלכליים חיוביים יותר מבריטניה, יציבות בתשואות האג”ח הממשלתיות או היחלשות של הדולר האמריקאי. מנגד, ציפיות להפחתות ריבית מהירות יותר מצד ה-Bank of England, חששות בנוגע למצב הפיסקלי של בריטניה או התחזקות מחודשת של הדולר עלולים להכביד על הליש”ט. כיוון המדד יושפע מהשילוב בין ביצועי הכלכלה הבריטית, ציפיות למדיניות הבנקים המרכזיים והשינויים בפערי התשואות בשווקים הגלובליים.