מדד CAC 40 סיים את יום שישי בירידה של 0.81% וננעל ברמה של 8,139 נקודות. הנסיגה לקראת סוף השבוע מיתנה את העליות שנצברו במהלך ימי המסחר הקודמים. למרות הירידה היומית, מדד המניות המוביל בצרפת שמר על עלייה שבועית של 2.13%, כך שהתמונה הכוללת של חמשת ימי המסחר נותרה חיובית.

המסחר התנהל על רקע שינויים בסנטימנט בשווקי המניות הבינלאומיים, כאשר המשקיעים בחנו את דוחות החברות, תשואות האג”ח הממשלתיות וההתפתחויות בסחר העולמי ובמדיניות המוניטרית. עבור מנהלי נכסים בינלאומיים, ובהם משקיעים מוסדיים בישראל החשופים למניות צרפתיות, העלייה השבועית מספקת אינדיקציה חיובית לביצועי השוק. עם זאת, הירידה ביום שישי ממחישה את פוטנציאל התנודתיות בטווח הקצר.

הנסיגה ביום שישי וטווח המסחר השנתי

מדד CAC 40 פתח את יום שישי ברמה של 8,105.06 נקודות, אך ירד במהלך המסחר לשפל יומי של 8,049.64 נקודות. בהמשך התאושש וננעל ברמה של 8,139 נקודות, סמוך לשיא היומי של 8,140.54 נקודות. הירידה של 66.37 נקודות לעומת שער הנעילה של יום חמישי, שעמד על 8,205.37 נקודות, הסתכמה בכ-0.81%.

אף שהמדד ויתר על חלק מהעליות האחרונות, הוא שמר על התשואה החיובית בסיכום חמשת ימי המסחר. שער הנעילה הותיר אותו גם בחלקו העליון-אמצעי של טווח המסחר המדווח ל-52 השבועות האחרונים, בין 7,505.27 ל-8,755.03 נקודות. הגבול התחתון של הטווח מספק נקודת ייחוס לבחינת הביצועים לאורך זמן, אך אין לראות בו באופן אוטומטי רמת תמיכה פעילה.

יש לסייג גם את נתוני מחזור המסחר שסופקו. CAC 40 הוא מדד מחושב ולא נייר ערך הנסחר ישירות. לכן, מחזור המסחר ברמת המדד אינו בר-השוואה ישירה לפעילות המסחר המצרפית במניות המרכיבות אותו. בהתאם לכך, יש לאמת מול ספק הנתונים המקורי את הנתון של 60,395,820, המדווח כמחזור ממוצע לשלושת החודשים האחרונים, לפני הצגתו כנתון מחזור של המדד עצמו.

חברות מובילות בצרפת ופערים בין הסקטורים

הרכב מדד CAC 40 חושף אותו למגוון רחב של גורמים עסקיים וכלכליים, ובהם ענפי מוצרי היוקרה, התעופה והביטחון, האנרגיה, השירותים הפיננסיים והתעשייה. ביצועי החברות בענפים אלה עשויים להשתנות באופן משמעותי בעקבות שינויים בביקוש הצרכני העולמי, במחירי הסחורות, בתנאי המימון ובסחר הבינלאומי.

חברות היוקרה רגישות במיוחד למגמות הביקוש בשווקים מרכזיים באסיה ובצפון אמריקה. לעומתן, חברות התעופה והביטחון מושפעות מהיקף ההזמנות, מהוצאות ממשלתיות ומיכולת הייצור. הבנקים וחברות האנרגיה מושפעים מגורמים אחרים, ובהם שינויים בריבית, תנאי האשראי והתפתחויות בשוקי הסחורות.

נתוני המדד שסופקו אינם מזהים אילו חברות תרמו לירידה ביום שישי או אילו סקטורים תמכו בעלייה השבועית. בחינה מפורטת יותר של הסקטורים שהובילו את הביצועים תחייב נתונים ברמת החברות ודיווחים עסקיים נוספים.

מדיניות ה-ECB, תשואות האג”ח הצרפתיות וחשיפה למטבע

תחזית המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי האירופי (ECB) ממשיכה להשפיע על תמחור המניות בצרפת. שינויים בציפיות הריבית עשויים להשפיע על עלויות האשראי, על השקעות החברות ועל האטרקטיביות היחסית של מניות לעומת נכסים בעלי הכנסה קבועה.

גם תשואות האג”ח הממשלתיות של צרפת (OATs) נותרות גורם חשוב, במיוחד הפער ביניהן לבין תשואות האג”ח הממשלתיות של גרמניה (Bunds). שינויים בפער זה עשויים להשפיע על הערכות המשקיעים המוסדיים בנוגע לסיכון הפיסקלי ולסביבת ההשקעות באירופה. בהתאם לכך, ההתפתחויות במדיניות התקציבית של צרפת ובצורכי מימון הממשלה עשויות להמשיך לעמוד במוקד תשומת הלב של המשקיעים.

עבור תיקים מוסדיים בישראל, החשיפה למטבע מוסיפה רובד נוסף של השפעה. תנודות בצמדי המטבעות EUR/ILS ו-EUR/USD עשויות לשנות את התשואה מהחזקות במניות אירופיות כאשר היא נמדדת בשקלים או בדולרים. החלטות בנוגע לגידור מטבע, לצד פערי התשואות בין אג”ח ממשלתיות והערכת הסיכונים הגיאופוליטיים, נותרות שיקולים רלוונטיים בניהול תיקי השקעות בינלאומיים.

מדד CAC 40 נכנס לשבוע המסחר הבא כשהוא שומר על עלייה שבועית של 2.13%, למרות הירידה ביום שישי. ניסיון מחודש להתקדם לעבר רף 8,300 הנקודות ידרוש ככל הנראה דוחות חברות חיוביים, ביקוש בינלאומי יציב וציפיות ברורות יותר בנוגע למדיניות המוניטרית. התאוששות ממושכת יותר לכיוון השיא המדווח ל-52 השבועות האחרונים, ברמה של 8,755.03 נקודות, תחייב תמיכה רחבה יותר מצד ביצועי החברות והסנטימנט בשווקים. מנגד, היחלשות בביקוש למוצרי יוקרה, התרחבות פערי התשואות באג”ח הממשלתיות של צרפת, לחצים בשוק המטבע או חידוש גל מכירות במניות בעולם עלולים להכביד על המדד. כיוונו בטווח הקרוב יושפע מהאיזון בין עמידות הרווחים של החברות הרב-לאומיות לבין ההתפתחויות הכלכליות באירופה ובעולם.