מחירי הזהב עלו במתינות, כאשר הזהב הספוטי מטפס לעבר 4,800 דולר לאונקיה, על רקע תגובת השווקים לאיתותים מחודשים של דיפלומטיה בין ארצות הברית לאיראן. ההתאוששות מגיעה לאחר ירידות האחרונות, ומצביעה על כך שלמרות שהתנודתיות נותרת גבוהה, הביקוש לנכסי מקלט לא נעלם.
המהלך מתרחש כאשר סוחרים מעריכים מחדש סיכונים גיאופוליטיים וציפיות מאקרו-כלכליות, אשר היוו גורמים מרכזיים לתנודות חדות במחירי הזהב בשבועות האחרונים.

איתותים דיפלומטיים תומכים בסנטימנט השוק

הגיאופוליטיקה ממשיכה להיות הגורם הדומיננטי. דונלד טראמפ ציין כי איראן פנתה לחידוש המשא ומתן זמן קצר לאחר שארה”ב יזמה מצור ימי סמוך למצר הורמוז.
במקביל, נשיא איראן מסעוד פזשכיאן אותת על פתיחות להמשך שיחות, בתנאי שהן יתיישרו עם מסגרות בינלאומיות.
התפתחויות אלו יצרו אופטימיות זהירה כי ניתן יהיה להגיע להפסקת אש ארוכת טווח לפני פקיעת ההפוגה הנוכחית בת השבועיים. עבור שוק הזהב, מדובר בסביבה מעורבת—ירידה בסיכון המיידי, אך אי-ודאות מתמשכת.

ירידת מחירי הנפט מקלה על לחצי אינפלציה

אחד הגורמים המרכזיים המשפיעים על תנועת המחירים האחרונה של הזהב הוא הירידה במחירי הנפט. ככל שהסיכוי להסכם משתפר, שווקי האנרגיה נסוגים, ומפחיתים את החששות מזעזוע אספקה ממושך.
מחירי אנרגיה נמוכים מפחיתים ציפיות אינפלציה, מה שמשפיע ישירות על תחזיות מדיניות הבנקים המרכזיים. עם פחות לחץ להעלאות ריבית אגרסיביות, הסביבה המאקרו-כלכלית הופכת לתומכת יותר בזהב.
עם זאת, הקשר מורכב. בעוד שריביות נמוכות תומכות בזהב, ירידה במתיחות גיאופוליטית יכולה להפחית את הביקוש לנכסי מקלט—וכך נוצרת דינמיקה של משיכה ודחיפה במחירים.

ציפיות הריבית משנות את הנרטיב

ביצועי הזהב קשורים באופן הדוק לציפיות סביב מדיניות מוניטרית. ככל שחששות האינפלציה מתמתנים, השווקים מפחיתים את הציפיות לריביות גבוהות לאורך זמן.
זה משמעותי משום שהזהב, כנכס שאינו מניב תשואה, נוטה להרוויח כאשר הריביות נמוכות או צפויות לרדת. ריכוך הציפיות הנוקשות מספק לכן רמת תמיכה למחירים, גם כאשר סנטימנט הסיכון משתפר.

המגמה הרחבה: תיקון בתוך מגמת עלייה חזקה

למרות העלייה האחרונה, הזהב עדיין נמוך בכ-10% מאז תחילת הסכסוך עם איראן, מה שמשקף תקופות של מכירות כפויות ושינויים במיצוב המשקיעים.
עם זאת, המגמה הרחבה נותרת חזקה. במהלך השנה האחרונה, הזהב עדיין עלה ביותר מ-47%, מה שמדגיש את תפקידו ככלי גידור מרכזי מול חוסר יציבות גיאופוליטית ואי-ודאות מאקרו-כלכלית.
הדבר מצביע על כך שהחולשה הנוכחית עשויה להיות יותר תיקון בתוך מחזור שורי רחב יותר, ולא היפוך מבני.

תחזית: בין סנטימנט סיכון לביקוש לנכסי מקלט

הזהב נמצא כעת בצומת דרכים.
אם ההתקדמות הדיפלומטית תימשך והמתיחות תמשיך להיחלש, הביקוש לנכסי מקלט עשוי להיחלש ולהגביל את העליות.
אם השיחות ייכשלו או שהסכסוך יסלים, הזהב עשוי לשוב ולצבור מומנטום במהירות כאשר משקיעים יחפשו הגנה.
במקביל, נתוני האינפלציה ואיתותי הבנקים המרכזיים ימשיכו להיות גורמים מרכזיים בקביעת הכיוון הבא.