הדולר האוסטרלי עשוי להיכנס לתקופה מאתגרת יותר מול הדולר הניו זילנדי, כאשר המשקיעים מעריכים מחדש את מסלול הריבית בשתי הכלכלות. ההתבטאויות האחרונות של הבנק המרכזי של ניו זילנד (RBNZ) שינו באופן משמעותי את הלך הרוח בשווקים, והובילו מספר גופים פיננסיים להעריך כי המטבע הניו זילנדי עשוי להמשיך ולהציג ביצועי יתר ביחס למטבע האוסטרלי בחודשים הקרובים.

הצמד AUD/NZD כבר רשם שינוי משמעותי במהלך חודש מאי. הדולר האוסטרלי נחלש בכ-1.6% מול הדולר הניו זילנדי, הירידה החודשית החדה ביותר שלו זה למעלה משנה.

המגמה משקפת הערכה גוברת כי בניו זילנד ייתכן שיהיה צורך בהעלאת ריבית מוקדמת מהצפוי, בעוד שבאוסטרליה הבנק המרכזי מאותת על גישה זהירה יותר ועל נכונות להותיר את הריבית ללא שינוי.

בשוקי המט”ח, ציפיות הריבית הן אחד הגורמים המרכזיים המשפיעים על שערי החליפין. כאשר פערי הריבית העתידיים מתרחבים, הון נוטה לזרום לעבר המטבע המציע תשואה גבוהה יותר, ובכך מחזק את מעמדו.

הבנק המרכזי של ניו זילנד מעניק רוח גבית למטבע המקומי

אחד הגורמים המרכזיים להתחזקות המטבע הניו זילנדי הוא הטון הניצי שאימץ הבנק המרכזי של המדינה.

קובעי המדיניות הביעו לאחרונה חשש מפני עליית מחירי הדלק והתגברות לחצי האינפלציה, גורמים שעשויים לחייב הידוק מוניטרי נוסף מוקדם מהתחזיות שהיו מקובלות בתחילת השנה.

השוק החל לתמחר אפשרות להעלאת ריבית כבר בחודש יולי, כאשר חלק מהמשקיעים אף בוחנים תרחיש של העלאה בשיעור של 50 נקודות בסיס אם לחצי המחירים יימשכו.

המסרים שהעבירו בכירי הבנק חיזקו את התחושה שכל האפשרויות נותרות על השולחן.

השינוי בגישה אילץ משקיעים רבים, שהחזיקו בפוזיציות שליליות על המטבע הניו זילנדי, לסגור אותן במהירות. תהליך זה, המכונה Short Squeeze, תרם להאצת התחזקות המטבע מול מספר מטבעות מרכזיים, ובהם גם הדולר האוסטרלי.

בבנק ברקליס ציינו כי השינוי במדיניות הוביל לסגירה נרחבת של פוזיציות שורט ישנות והגביר את קצב העלייה של המטבע הניו זילנדי.

סביבת המאקרו באוסטרליה פחות תומכת

בזמן שבניו זילנד החשש מאינפלציה גובר, התמונה הכלכלית באוסטרליה נראית שונה.

נתוני האינפלציה האחרונים היו מתונים מהצפוי, ובמקביל החלו להופיע סימני חולשה בחלקים משוק העבודה.

הבנק המרכזי של אוסטרליה (RBA) אימץ מסר זהיר יותר בהודעותיו האחרונות, מה שהפחית את הציפיות להעלאות ריבית נוספות בטווח הקרוב.

כתוצאה מכך, יתרון הריבית היחסי שתמך בעבר בדולר האוסטרלי הולך ומצטמצם.

גם נתוני המיצוב בשוק מצביעים על פוטנציאל להמשך המגמה. פוזיציות לונג על הדולר האוסטרלי עדיין נותרו ברמות גבוהות יחסית, בעוד שפוזיציות השורט על המטבע הניו זילנדי טרם חזרו לרמות רגילות. המשך סגירת פוזיציות אלה עלול להוסיף לחץ נוסף על הדולר האוסטרלי.

מה צפוי לעמוד במוקד בתקופה הקרובה?

המשך המגמה בצמד AUD/NZD צפוי להיות מושפע בעיקר משלושה גורמים מרכזיים: נתוני האינפלציה, מסרי הבנקים המרכזיים והתפתחות סנטימנט הסיכון הגלובלי.

אם האינפלציה בניו זילנד תמשיך להתגלות כעקשנית, עשוי להתחזק התרחיש של הידוק מוניטרי נוסף מצד ה-RBNZ. מנגד, המשך חולשה בנתונים הכלכליים באוסטרליה עשוי לחזק את ההערכה שה-RBA ימשיך להמתין בצד.

בנוסף, המשקיעים צפויים לעקוב אחר ההתפתחויות הגיאופוליטיות ובעיקר אחר שוקי האנרגיה. ירידה במתיחות במזרח התיכון עשויה לתמוך במטבעות רגישי סיכון כמו הדולר הניו זילנדי ולהפחית חלק מהחששות שהשפיעו על השווקים בחודשים האחרונים.

נכון לעכשיו, שילוב של מדיניות מוניטרית ניצית יותר בניו זילנד, נתונים כלכליים מתונים יותר באוסטרליה ושינוי במיצוב המשקיעים בשוק המט”ח ממשיכים לתמוך בהערכת האנליסטים כי הלחץ על הדולר האוסטרלי מול המטבע הניו זילנדי עשוי להימשך גם בתקופה הקרובה.