אילון מאסק מתקרב לאבן דרך חסרת תקדים בעולם הפיננסי, כאשר SpaceX נערכת להנפקה ציבורית שעשויה להפוך לאחת העסקאות המשמעותיות ביותר בתולדות שוקי ההון.

לפי מסמכי ההנפקה העדכניים, החברה מתכננת להציע 555.6 מיליון מניות במחיר קבוע של 135 דולר למניה ולגייס כ-75 מיליארד דולר.

אם ההנפקה תתבצע לפי תנאים אלה, היא תהפוך להנפקה הראשונית הגדולה ביותר שנרשמה עד כה ותשקף לחברה שווי של כ-2.06 טריליון דולר.

בניגוד למרבית ההנפקות, שבהן נקבע טווח מחירים לפני קביעת המחיר הסופי, SpaceX בחרה במחיר הנפקה קבוע, מהלך המעיד על ביטחון גבוה בביקוש מצד המשקיעים.

המסחר במניה צפוי להתחיל ב-12 ביוני תחת הסימול SPCX.

שווי החזקותיו של מאסק ב-SpaceX מתקרב ל-900 מיליארד דולר

לפי השווי המוצע בהנפקה, חלקו של מאסק ב-SpaceX צפוי להיות שווה כ-866.5 מיליארד דולר.

באמצעות מבנה מניות דו-שכבתי מחזיק מאסק בכ-42% מהזכויות הכלכליות בחברה, לצד שליטה בכ-82% מזכויות ההצבעה באמצעות מניות מסוג B.

הנתונים משקפים את צמיחתה יוצאת הדופן של SpaceX, שהפכה בתוך שני עשורים מחברת חלל פרטית לחברת טכנולוגיה מהיקרות בעולם.

החזקות Tesla מקרבות את מאסק לרף הטריליון

לצד פעילותו ב-SpaceX, מאסק נותר בעל המניות הגדול ביותר ב-Tesla.

על פי הדיווחים האחרונים, הוא מחזיק בכ-717 מיליון מניות Tesla. במחיר מניה של כ-420 דולר, שווי החזקתו מוערך בכ-301 מיליארד דולר.

שילוב שווי החזקותיו ב-SpaceX וב-Tesla בלבד מביא את שווי נכסיו התיאורטי לכ-1.17 טריליון דולר, עוד לפני שקלול השקעות ועסקים נוספים.

מאסק מחזיק גם באחזקות משמעותיות בחברות פרטיות נוספות, ובהן Neuralink, The Boring Company ומיזמים נוספים.

מדדי העושר מתקרבים לרף הטריליון דולר

למרות שחישוב פשוט של שווי האחזקות מצביע על הון העולה על טריליון דולר, מדדי עושר מקובלים מבצעים התאמות בגין מגבלות נזילות, ריכוזיות החזקות ותקופות חסימה.

לפי מדד המיליארדרים של Bloomberg, הונו של מאסק מוערך כיום בכ-988 מיליארד דולר בהתבסס על תנאי ההנפקה המוצעים.

לפי מתודולוגיה זו, עלייה מתונה בלבד במניית SpaceX לאחר תחילת המסחר עשויה להספיק כדי לדחוף את הונו האישי מעל לרף הטריליון דולר.

המשקיעים מתמקדים בפוטנציאל הצמיחה

למרות שהחברה ממשיכה להשקיע סכומים משמעותיים ולהציג הוצאות גבוהות, ההתלהבות מצד המשקיעים נותרת חזקה.

בשנים האחרונות הרחיבה SpaceX באופן משמעותי את פעילות Starlink, שירות האינטרנט הלווייני שלה, המשרת כיום מיליוני מנויים ברחבי העולם ומהווה את מקור ההכנסות המרכזי של החברה.

במקביל ממשיכה החברה להשקיע בפיתוח מערכת Starship וביוזמות בינה מלאכותית הקשורות לשיתוף הפעולה עם xAI.

השקעות אלו הגדילו את הוצאות ההון ואת צריכת המזומנים, אך המשקיעים ממשיכים להפגין נכונות לספוג הפסדים בטווח הקצר בתמורה לחשיפה למנועי צמיחה בתחומי החלל, התקשורת הלוויינית והבינה המלאכותית.

סוגיות ממשל תאגידי נדחקות לשוליים

חלק מהאנליסטים העלו חששות בנוגע למבנה הממשל התאגידי של SpaceX, ובמיוחד למבנה המניות המעניק למאסק שליטה כמעט מוחלטת בזכויות ההצבעה.

עם זאת, בדומה לחברות אחרות המזוהות עם מאסק, נראה כי סוגיות אלו אינן משפיעות באופן מהותי על הביקוש מצד המשקיעים.

רבים מהמשקיעים ממשיכים להתמקד ביכולת של מאסק לבנות חברות חדשניות ולייצר ערך ארוך טווח, גם כאשר מבנה השליטה מעורר שאלות.

מבט קדימה

הנפקת SpaceX צפויה להיות אירוע מכונן הן עבור שוקי ההון והן עבור האימפריה העסקית של אילון מאסק.

אם המניה תיסחר מעל מחיר ההנפקה של 135 דולר לאחר תחילת המסחר, מאסק עשוי להפוך לאדם הראשון בהיסטוריה שהונו מוערך ביותר מטריליון דולר, בהתאם לשיטת החישוב שתשמש להערכת העושר.

מעבר למשמעות האישית עבור מאסק, ההנפקה תהווה מבחן משמעותי לתיאבון המשקיעים כלפי חברות ענק בתחומי הבינה המלאכותית, החלל והתשתיות, בתקופה שבה ההתלהבות מטכנולוגיות פורצות דרך ממשיכה להיות גבוהה במיוחד.